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随着加拿大六大银行财报季收官，银行股股价在强劲业绩与股息提升的推动下持续走强。2024财年六大行合计净利润接近700亿加元，同比增长超三成，第四季度利润也普遍超出预期。面对板块整体上扬与内部分化并存的格局，投资者应如何理性布局？本轮银行股上涨的核心逻辑在于业绩支撑。市场活跃度提升让银行的资本市场部门收入大增——CIBC该业务利润同比飙升58%，RBC增长62%。同时，财富管理业务也随着市场上涨而水涨船高。这一结构性红利使银行整体盈利韧性凸显，为股价与股息提供了坚实基础。然而，零售银行业务正面临高利率与经济分化的挑战。失业率维持高位，房贷增长疲软，信贷违约有所上升，尤其是普通客户群体承受较大压力。RBC首席执行官Dave McKay所指的“K型经济”现象，提示投资者需关注银行盈利来源的结构性差异——依赖零售业务的银行可能面临更大不确定性。配置策略：优选抗周期标的，平衡收益与风险在行业整体向好但内部分化的背景下，配置应聚焦两类银行：核心配置：业务均衡、估值较低的龙头多伦多道明银行（TD） 是代表性选择。该行资本市场与财富管理业务表现强劲，零售业务具备韧性，且估值在六大行中最低（远期市盈率不足11倍），股息率约3.57%。该行战略清晰，抗周期能力较强，适合作为底仓配置。卫星配置：业绩弹性大、战略清晰的银行加拿大帝国商业银行（CIBC） 虽然零售业务占比高，但资本市场部门增长迅猛，新任CEO明确聚焦财富管理战略，业绩弹性较大。股息率约3.2%，可作为组合中的增强配置。投资者可采取“核心+卫星”策略，以TD为主要持仓，搭配部分CIBC或其他业务多元化的银行股。同时应关注：美国业务占比高的银行（如BMO）可能提供区域风险分散；而经济数据与央行政策变化将影响零售业务未来表现。尽管板块已经历上涨，但在盈利增长、股息回报和战略调整的支撑下，银行股仍具备长期配置价值。投资者宜关注业务结构健康、

随着量子计算领域近期取得突破性进展，相关股票在2025年迎来爆发式增长。初创企业如Rigetti Computing、D-Wave Quantum股价涨幅超过600%，谷歌母公司Alphabet也因AI浪潮及量子芯片Willow的布局上涨近90%。然而，市场分析指出，2026年量子计算领域的焦点可能转向一家老牌科技巨头——International Business Machines（IBM）。尽管IBM曾因传统业务增长乏力在2010年代经历低迷，但现任CEO Arvind Krishna带领公司向云计算与人工智能转型的同时，持续深耕量子计算。2016年通过云平台开放量子计算机访问，2019年推出首台商用量子计算机IBM Q System One以来，IBM不断推进技术迭代。2025年11月，公司发布120量子位的IBM Quantum Nighthawk，运行电路复杂度提升30%的同时保持低错误率。按照计划，IBM将在2026年底实现“量子优势”（即量子计算性能超越经典方法），并计划于2029年推出首台容错量子计算机。与多数处于亏损状态的量子计算初创企业不同，IBM具备稳定的盈利基础。2025年前三季度，公司营收近480亿美元，同比增长6%；净利润达50亿美元，同比大幅增长61%。虽然财报未单独披露量子业务收入，但IBM的盈利能力为其长期研发提供了资金保障。估值层面，IBM市盈率约36倍，虽不低廉，却远低于市销率（P/S）动辄数百倍的初创公司；市销率仅略高于4倍，在行业中具备明显性价比。相比之下，高估值的初创企业股价更易受市场情绪波动冲击。相较于市值3.8万亿美元的Alphabet（市销率10倍），IBM当前市值约2850亿美元，成长空间更为充裕。Alphabet的万亿级规模可能对股价进一步上涨形成阻力，而IBM在云、AI及量子计算的协同发展下，有望实现更轻盈的增长态势。

在美股长期领跑全球市场的背景下，一只专注于国际高股息股票的ETF却在2025年上演了一场华丽的逆袭。Vanguard International High Dividend Yield Index Fund ETF Shares（VYMI）以29.6%的年度回报率，大幅超越标普500指数15.6%的涨幅，几乎实现翻倍领先。这一表现打破了持续十余年的“国际股票魔咒”——2008年金融危机后，国际股市在17年中有13年跑输美股。而2025年，剧情突然反转。逆袭的背后：天时地利与基金构造该ETF跟踪FTSE All-World ex-US High Dividend Yield指数，覆盖除美国外全球市场超过1500只高股息股票。2025年的卓越表现得益于几股宏观力量的叠加。首先，欧洲市场迎来转折点。德国推出规模约1.3万亿美元的十年期基建与国防计划，标志着从紧缩政策转向财政扩张，推动欧股整体上扬。与此同时，利率正常化使得欧洲银行业盈利改善——该板块占基金资产配置的42%，汇丰控股、诺华、壳牌等权重股显著受益。美元走势形成关键助力。2025年上半年美元创下1973年以来最差表现，外币升值自动提升了美国投资者持有海外资产的回报。基金自身设计同样功不可没。0.17%的超低费率，近4%的股息收益率（约为标普500的2.7倍），以及约13倍的市盈率，收益能力和估值吸引力上优势明显。前十大持仓中的雀巢、丰田汽车、罗氏控股等跨国企业，更提供了股息可持续性的保障。2026年悬念：辉煌能否延续？展望新的一年，多个因素可能支撑这只国际高股息ETF继续跑赢美股：地缘政治推动的国防开支上升已成趋势，北约国家计划2035年前将国防支出提至GDP的4%，欧洲防务及工业板块或持续受益。国际高股息股相对于美股成长股的估值折价，若市场风格延续切换，仍有收窄空间。若美联储降息而欧央行维持利率，美元疲软或再成助推器。

在投资世界里，确定性往往比高回报更珍贵。对于依赖现金流生活的投资者，或是希望通过复利积累财富的人来说，一只能够像发工资一样，每月准时、稳定派息的股票，无疑是构建资产组合的压舱石。如果这只股票还能提供高达7.3% 的诱人股息率，并将其装入免税储蓄账户（TFSA） 实现收益免税，那便是难得的现金奶牛。SmartCentres REIT (TSX:SRU.UN) 正是这样一家公司。它不仅承诺，而且用过去多年的记录证明了每月派息雷打不动的能力。这一切的底气，源于该REIT不可复制的商业模式——以沃尔玛为核心锚点的必需消费品零售地产帝国。“雷打不动”的根基：沃尔玛光环与必需消费护城河SmartCentres 是加拿大最大的零售地产所有者之一，在全国拥有超过180处物业，并且最核心的战略就是“紧挨沃尔玛” 。沃尔玛作为全球最大的零售商，为其所在的购物中心带来了无可比拟的稳定客流量。这种模式构建了坚实的商业护城河：租户粘性高： 食品杂货店、药店、银行等必需消费品租户依赖实体网络服务社区，无论经济好坏都必须营业。“光环效应”显著：其他零售商都希望入驻沃尔玛旁边，享受其带来的巨大人流，这使得物业出租率长期维持在 98%以上的行业顶尖水平。现金流极度稳定：租户业务抗周期，使得租金收入成为雷打不动的现金流，为每月股息支付提供了根本保障。不止于稳定：庞大的土地储备开启未来增长引擎如果说稳定的租金是“现在进行时”，那么SmartCentres庞大的土地储备则是其“未来时”的保证。公司正在进行的战略性再开发，旨在将传统的零售停车场转化为高价值的混合用途社区，包括：住宅公寓与联排别墅老年住宅自助仓储设施这些项目在未来十年将逐步落地，为REIT带来全新的、长期的收入增长点，并有望推动股息随着时间温和增长。这意味着投资者不仅能收获当下的高额月度现金流，还能分享公司转型带来的资产增值潜力。为何是TFSA投资者

近期国际黄金价格持续攀升，屡次刷新历史纪录，一度突破每盎司4300美元大关。美元走弱与利率下行预期共同增强了黄金的吸引力，吸引了包括个人投资者与各国央行在内的多方买家。在此背景下，投资者是否应关注黄金矿业股？尽管金价已处于高位，但多数市场预测仍指向进一步上行。分析师普遍认为，当前或许是考虑布局黄金股的合理时机。矿业公司具备显著的经营杠杆效应：当金价上涨时，由于每盎司开采成本相对固定，矿企的利润空间会迅速扩大，股价涨幅可能超越实物黄金。然而，投资也需保持谨慎。部分矿业股的估值可能已提前反映了部分金价上涨预期，且行业本身仍存在运营、成本等风险。因此，投资者应谨慎控制仓位，并坚持多元化配置。历史上，在高通胀或经济承压时期，黄金及相关股票因其对冲属性往往表现出相对韧性。在经济衰退中，当普通股票下跌时，黄金价值通常得到支撑，从而利好黄金股。不过需要注意，矿企在经济下行时也可能面临生产或成本压力，个股风险仍需甄别。机构观点：对冲货币贬值与通胀的利器贵金属交易商APMEX营销总监Brett Elliott指出：“人们正在意识到通胀对中产阶级财富的侵蚀作用，黄金被视为一种能够抵御通胀对财富腐蚀的通用解决方案。”Money Metals Exchange内容经理Joshua Glawson预计，金价2026年将继续上涨。他认为：“随着美国政府和美联储继续通过通胀性政策和轻率的政府支出将美国推向更深的债务深渊，美元将继续失去其原有的稳定性。只要这种情况持续，以美元计价纸币的购买力就难有希望，明智的投资者将继续用黄金和白银进行对冲。”Midas Funds（旗下运营专注于贵金属的共同基金Midas Discovery）的投资组合经理Thomas Winmill表示：“在通胀环境下，黄金为央行提供了资本保值功能，而央行是全球年度黄金矿产最大的边际买家。”投资途径：个股、ETF与流权对于普通投资者，

尽管电动汽车销售持续承压，特斯拉（TSLA）的股价却悄然驶离了传统汽车股的轨道。驱动这只科技巨头市值逻辑的核心引擎，正从“车轮上的业务”加速切换至“人形机器人”所代表的未来图景。这一叙事转变，已成为华尔街重新评估特斯拉价值的主要线索。股价与汽车基本面的脱钩近期特斯拉股价的表现，凸显了这种脱钩。在经历周三显著上涨后，周四该股股价继续收高至454.48美元，而这并非源于汽车交付量的利好。市场目光已越过季度交付数据，聚焦于一个更富想象力的催化剂：机器人。巴克莱分析师Dan Levy的报告是近期关键推手，他披露白宫可能出台支持人形机器人的政策，将这项技术提升至全球竞争的战略高度。这直接强化了市场对特斯拉Optimus业务的预期。CEO埃隆·马斯克的目标是在2026年左右开始向外部客户销售Optimus。华尔街为未来建模：机器人贡献三分之一估值？尽管机器人尚无定价、成本与明确需求，但分析师已急切地尝试将其货币化，并纳入估值模型。这标志着特斯拉的投资故事发生了根本性演变。远期蓝图：RBC分析师Tom Narayan给出了最具野心的展望。他预测到2050年机器人销售额可达4000亿美元，经折现后，这部分业务现值贡献了其超过1.5万亿美元总估值中的约6400亿美元——意味着机器人业务支撑了当下估值的三分之一以上。中期推演：德意志银行的Edison Yu则展望至2035年，预测销量125万台，并由此推导出该业务对当前股价的贡献价值。他的模型展示了将远期叙事进行定量贴现的尝试。叙事认可：Baird的Ben Kallo在升级特斯拉评级时，虽未详细预测销量，但明确将公司对AI等“登月项目”的押注视为关键价值支撑。新逻辑的锚点与挑战这一新叙事并非空中楼阁，它有一个清晰的锚点：马斯克新的薪酬方案中设定了到2035年累计销售100万台机器人的目标。若最乐观的预测成真，这一目标似乎触手可及。然而，风险也同

/本新闻稿不得向美国新闻通讯社发布或在美国境内传播/卑诗省温哥华，2025年12月4日 /CNW/ – 1911 Gold Corporation (“1911 Gold”或“本公司”) (TSXV: AUMB) (FRA: 2KY)欣然宣布，已完成先前公布的“最大努力”LIFE公开发行及私募配售（合称“本次发行”），总募集资金为23,001,103加元，其中包括全额行使的代理人期权（定义详见2025年11月12日新闻稿）。本次发行在“最大努力”基础上进行，由Haywood证券公司作为主承销商及独家账簿管理人，Velocity Trade Capital Ltd.亦参与其中（与Haywood合称“代理人”）。LIFE发行包括销售：(1) 8,065,000个“加拿大开发支出”流转股单位（简称“CDE发行单位”），每股CDE发行单位价格为0.992加元（“CDE发行价”）；及 (2) 3,418,500个“加拿大勘探支出”流转股单位（简称“第一批CEE公开发行单位”），每个第一批CEE公开发行单位价格为1.104加元（简称“第一批CEE发行价”）。本公司通过销售CDE发行单位和第一批CEE公开发行单位获得的总收益为11,774,504加元。私募配售包括销售：(1) 5,000,000个公司单位（简称“非流转单位”），每股非流转单位发行价格为0.80加元（简称“非流转发行价”）；(2) 2,469,399个“加拿大勘探支出”流转股单位（简称“第一批CEE私募单位”，与第一批CEE公开发行单位合称“第一批CEE单位”），发行价与第一批CEE发行价相同；及 (3) 3,472,518个“加拿大勘探支出”流转股单位（简称“第二批CEE单位”），每个第二批CEE单位发行价格为1.296加元（简称“第二批CEE发行价”）。本公司通过销售非流转单位、第一批CEE私募单位和第二批CEE单位获

随着利率环境和市场逻辑的深刻转变，简单追逐高股息率的投资策略正逐步失效。2026年的投资格局将更青睐那些兼具稳健财务、持久竞争力和增长韧性的真正核心资产。在众多加拿大股息股中，仅有少数企业能同时满足这些严苛标准，成为值得长期持有的底仓选择。当前市场正经历从“增长叙事”到“质量叙事”的范式转移。真正的核心资产必须满足三重标准：盈利质量：可持续的盈利能力和健康的现金流生成机制；财务根基：稳健的资产负债表与审慎的资本管理能力；战略护城河：在行业波动中保持定价权与增长动能的竞争优势。与单纯依赖商品价格波动的能源股或增长前景模糊的高息股不同，下面这些公司的核心共性在于其具备坚实的内在价值支撑：它们所提供的服务——无论是金融、能源输送还是基础消费——都是社会经济运行中不可或缺的环节，因而拥有持续的业务必需性；在此基础上，这些企业在各自领域内享有显著的定价自主权，能够通过强大的议价能力和顺畅的成本传导机制维持盈利稳定性；更重要的是，它们展现出贯穿周期的管理纪律性，历经不同市场环境的考验，始终能在满足长期战略投资的同时，持续兑现对股东的股息回报。三只通过严格筛选的核心资产标的加拿大丰业银行（BNS）：穿越周期的金融堡垒核心资产特质：作为系统重要性银行，多元化国际布局（尤其拉美市场）与保守的风险文化构成了难以复制的护城河。当前约18倍的市盈率并未完全反映该行在中长期经济复苏中的盈利弹性。2026年看点：全球资本若重新评估金融板块的稳定价值，加拿大银行业凭借严格的监管环境和资本充足率可能成为避险配置首选，而丰业银行的高股息率（4.6%）提供了可观的下行保护。Enbridge（ENB）：能源命脉的“收费公路”核心资产特质：庞大的管道网络具有天然垄断属性，业务模式类似“能源基础设施收费公路”，需求刚性极强。近年股价上涨虽使股息率降至5.6%，但恰恰证明了市场对其资产稀缺性的重估。2026年看点：无

人工智能作为驱动科技变革的核心力量，已成为近年来资本市场的重要主题。相关股票不仅推动美股屡创新高，更吸引着全球数万亿美元的资金涌入数据中心等基础设施领域。然而，人工智能个股表现分化剧烈，例如Palantir Technologies (PLTR)在2025年内涨幅显著，而Upstart Holdings (UPST)同期则出现下跌。这种波动凸显了直接押注单一公司的风险。对于大多数投资者而言，通过交易所交易基金进行多元化布局，或许是更稳妥地参与人工智能增长机遇的方式。ETF：分散风险，覆盖全产业链以iShares 未来人工智能与科技 ETF (iShares Future AI and Tech ETF,ARTY) 为例，该基金通过持有48只不同的人工智能股票，帮助投资者一次性布局整个产业链。其投资范围涵盖软件、服务与基础设施三大关键环节，有效分散了因个别公司表现不佳而带来的风险。在软件层面，ETF持仓包括Palantir这类通过人工智能平台助力客户挖掘数据价值的企业，以及微软这类将Copilot人工智能助手深度整合至核心办公软件的生产力巨头。聚焦核心服务与基础设施提供商在服务领域，ETF投资了Alphabet等公司。该公司不仅在其主导的搜索引擎中集成人工智能功能，还通过谷歌云平台为开发者提供全面的云服务。同时，像Snowflake这样的公司，其Cortex AI平台为企业开发自有人工智能应用提供了关键工具。基础设施则是人工智能发展的物理基石，ETF在此环节重点配置了英伟达等领军企业。英伟达提供全球领先的数据中心芯片与网络设备，其最新产品专为处理最先进人工智能模型的高强度工作负载而设计。此外，AMD等竞争者也在积极开发新一代数据中心解决方案，预示着该领域将持续保持高速创新与竞争。权衡主动管理优势与相应成本该ETF采用主动管理策略，由专业团队动态调整投资组合，旨在捕捉行业最佳机

在过去五年中，全球医疗科技领军企业美敦力（Medtronic，MDT）一度增长乏力，股价落后于大盘。然而，最新财报和一系列战略举措显示，这家巨头正显著扭转颓势，股票价格年内实现超过30%的上涨，市场认为，公司已迈入一个由创新与重组驱动的新增长周期。业绩强劲反弹，核心业务奠定复苏基础美敦力2026财年第二季度业绩成为关键的转折信号。营收同比增长6.6%至90亿美元，调整后每股收益增长8%，均超市场预期。这一强劲表现并非偶然，核心增长动力来自于脉冲电场消融（PFA）产品线的爆发。该系列设备（包括Sphere-9、PulseSelect等）带动心血管业务收入实现超过10%的同比增长，增速创下十余年来的新高。PFA业务不仅正在夺取市场份额，未来的增长潜力更为公司短期收入提供了稳定支撑，满足了市场对该公司重拾增长的长期期待。战略重组与创新突破，构建未来增长双引擎为彻底摆脱过去几年的低迷，美敦力正在积极进行战略调整与创新布局，这构成了该公司新增长周期的核心逻辑：果断“瘦身”，聚焦高效益业务：公司决定分拆糖尿病护理业务。该部门虽贡献8%的营收，但运营利润占比仅4%，且在连续血糖监测和胰岛素泵领域面临雅培（Abbott）、德康（DexCom）及Tandem Diabetes Care的激烈竞争，增长受限且利润率承压。此次分拆旨在优化公司整体盈利结构和资本效率，使管理层更专注于更具竞争优势和增长潜力的领域。押注未来，机器人手术系统成新突破口：美敦力即将获批的Hugo机器人辅助手术（RAS）系统被视为长期增长的重要引擎。尽管在RAS领域面临直觉外科（Intuitive Surgical）的竞争，但该市场渗透率仍低，空间广阔。Hugo系统已在泌尿外科和疝气修补临床试验中展现优势，未来适应症的拓展将为其带来持续的装机量和收入增长。稳健底色未变，股息王者静待加冕即使步入新增长周期，美敦力并未改变其作