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简单看名字和财务数据以为是做基因检测来增长的，其实我是靠做“核酸检测”来实现业务增长的。 剔除掉核酸检测的收入，实际“消费级基因检测服务”是负增长，公司收入增长依赖于“癌症筛查服务” 而所谓的癌症筛查服务，也并不是依靠自身的癌症筛查技术，主要是依托大客户的流量带来业务收入。 那么，问题来了，这差不多50倍PE的一家低劳动附加值的，摸心底觉得靠谱吗哈哈哈

1、家联科技 预判：缺乏技术含量，上市有的涨就抛 实际结论：正确 未来预判：慢慢消化估值吧 2、鼎阳科技 预判：这公司估计上市会被爆炒，后续再掉下来的概率偏大，目前来看，50倍PE，叠加光伏概念，估计可以炒的很高 实际结论：上市首日大涨后被炒高 未来预判：慢慢消化估值吧 3、华强科技 预判：短期来看，有军工概念，可以炒作，静态估值在30-40倍PE，比同行业便宜点，但是长期趋势，并不是十分明朗 实际情况：第一天炒了一波后就消化估值了 4、泽宇智能 预判：这生意更多是吃资源，而非吃研发，所以长期驱动力并不明显，这种公司也给不了太高的估值，上市后有利润就兑现 实际：预判成功 未来：观点不变 5、喜悦智行 预判：长期是个周期股，缺乏大的研究价值 实际结果：当天大涨后，便开始持续下跌 未来预判：观点不变 这些A股IPO公司分析的原文链接在在公众号菜单栏都能看见，感兴趣的朋友可以自己看看，另外预约一个明晚的直播，因为看见平时很多朋友有各种问题，我一个个的回复有点够呛，所以明天晚上20：30，咱们可以顺便来聊聊一些各种问题。

晚上统计了一下最近看的IPO公司的准确度，准确度还是算非常高，绝大部分都预判正确，自己从2016年开始看投资项目，2018年开始看各种中概股私有化项目，或者是pre-ipo的项目，再到目前A/H的IPO项目，这里面的企业和市场氛围的共性很强： 1、商业模式。一个好的商业模式，将决定更高的估值； 2、管理层。不好的管理层或大股东，会持续给你找麻烦，坑股东； 3、估值。高估值绝大部分都会回归，极少极少能撑得住，而高估值时，总有各种高估值的故事在讲，往往大部分都是不能兑现的； 4、情绪。牛市的情绪重，可以乱炒新股，但是熊市确实极其凶险，容易亏完本钱，讲故事的策略在熊市不管用； 5、庄股。中概股庄股最多，其次A股，再其次H股； 6、投行。利用媒体放利好和利空，频繁割韭菜，没有制约机制，散户被反反复复收割，目前来看，没有法律对这种离岸市场进行制约； 7、散户数量。A股最多，往往可以乱给估值，美股也非常多，H股极少，镰刀非常凶险，要去有鱼的地方钓鱼； 8、长期定价。最终都会回归到自己商业模式的均值水平； 9、机构割韭菜策略。A股是逻辑传销，讲一个短期无法证伪的逻辑，然后把估值炒的很高，很多H股亦如此，一旦故事讲不下去，A股跌的慢，港股基本瀑布式下跌； 预约一个明晚的直播，因为看见平时很多朋友有各种问题，我一个个的回复有点够呛，所以明天晚上20：30，咱们可以顺便来聊聊一些各种问题

1、商汤这个生意其实挺简单。主要客户是来源于政企相关的B端公司购买，商汤这公司整体来看，是强于旷视科技和第三范式，毕竟人家是组装厂，商汤他是自研厂商，每年研发费用在20亿出头，招聘的也主要是程序员，值得鼓励。 主要做的事情相当于：搜集数据，并整理规则，自动运行，取代一部分人工。但是问题在于，这个行业的算法已经很多年没有大的革新，主要是硬件在算力方面的突破，所以这行业有多大壁垒呢？显然也没那么大； 2、利润表看着就挺恐怖。打开利润表，看这生意的营收构成不少来源于 To G（B），也就是主要是政企，这几年大家都没啥钱了，所以可以反推这公司增长乏力，利润表上毛利连研发费用都没法覆盖，估计现金流很难打平啊，港股过去类似的公司情况来看，有概念的，上市第一天涨一些，然后一路拉跨，基本没有能涨的，毕竟是“深度价值”市场，不见兔子（现金流）不撒鹰，快手的前车之鉴还在那呢。 所以对商汤这公司来说，打新的人，短期内能兑现就溜，卖给那些为故事买单的人，中长期来看，还有漫长的观察期。 至于青瓷游戏，他所谓的游戏研发体系，做出来的《最强蜗牛》玩的挺没意思的，不知道所谓的游戏体系是啥？单靠股东就能给高估值，讲故事，这在“深度价值”的港股市场不太成立。 结论就是：商汤：胆子大想搏的可以试试，然后上市需要立刻有利润就兑，不能长拿； 青瓷：没看出业务上有什么靠谱的地方。 因为经常有朋友私信问问题，我确实太忙了，顾不过来一个个回复，所以准备以后每个月做一次直播，集中回复一些问题。 咱们每一篇，都会用“逻辑和数据”说话 如果觉得不错的话，可以点点赞、添加星标和关注公众号，谢谢~

这是个植发公司，也就是种头发的，这玩意的进入门槛不高。 从路边摊来看，经常打广告，这种广告可以说到处都能看得见，我就一直好奇，这玩意应该是现金流能跑正，否则就是依托于投资人的钱，源源不断的烧。 仔细一看，销售费用占了营业收入50%，进入门槛不太高的现代牙科销售费用占营收11.5%，另外一个进入门槛也挺低的美年健康大概销售费用占营收的24%。 所以这生意真的挺难做的，需要靠广告不断获客。 同时植发的产能利用率在下降，竞争还是挺激烈的，市场如果研究的深一点，这生意也就值个20X左右的PE，现在发30X出头的估值，不是很好办，增加销售费用，虽然带来收入的强劲增长，然而单店的产能利用率下滑，这逻辑如果被市场展开，就会杀增长逻辑了。 所以这公司小规模搞一搞还行，大搞风险还是有，唉，还是没啥意思。 对比凯莱英，现在医药二级估值给不起来，上游杀增长的逻辑是时间问题，凯莱英概率和赔率都一般，目前凯莱英能看的就是“这票是机构重仓的票，港股通都买了，打6折的话，还有资金去香港买” 所以只要上市前，价格不崩就没事，但是类似于去赌，也有一定的风险，这个需要注意一下。 至于顺丰同城，这公司估计自己连自己能不能盈利都搞不清楚，150亿港元发行，是在是很贵。 咱们每一篇，都会用“逻辑和数据”说话 如果觉得不错的话，可以点点赞、添加星标和关注公众号，谢谢~

这种公司，属于被市场印证过，基本面不错，但是前期被高度定价的公司，需要思考这么2个问题： 1、长期估值中枢在什么位置； 2、谁来接盘买入？ 首先看第一个问题，长期估值中枢，过去的长期估值中枢，大约在50倍PE左右，目前基本上已经突破天际，大约在140倍PE，按照2022年业绩来看，大约在85倍PE左右，如果按照港股定价，350-410港元/股，则目前在82倍PE，2022年在50倍PE，明年港股部分，会回到估值中枢附近。 但是第二个问题来看，港股部分存在估值折价，目前按照凯莱英11月29日收盘价532元/股，港股估值定价中枢380港元/股，A/H=1.71，参考同行业情况： 药明康德=1.01 康龙化成=1.38 泰格医药=1.33 但是，近期上涨，明显是公司层面有利好消息释放，同行业公司都没上涨，而凯莱英则通过这个利好消息明显促进了股价的向上波动，这是个什么消息呢？ 11月28日 凯莱英子公司签订新订单 金额高达27.2亿元 时点还是很巧妙的，刚刚赶在招股前发布。 但是咱们从更长的逻辑来看，作为医药行业上游的CRO行业这几年大发展，与前期未盈利生物医药企业大规模上市，一级市场投资火爆有很大关系，目前二级市场冷清，势必会反作用于CRO行业的发展，所以行业长期发展趋势，也不算很乐观。 如果剔除近期大涨的因素呢？ 取一个A股中间价格，比如412元/股，那凯莱英的A/H=1.32 基本上，看起来就没什么太大的价值了。 所以说，一份看起来很不错的折溢价率，背后是隐藏了陷阱~ 咱们每一篇，都会用“逻辑和数据”说话 如果觉得不错的话，可以点点赞、添加星标和关注公众号，谢谢~

做代加工的这种小生意的公司，毛利率极低，长期估值估计就在10-15倍PE之间，这种公司讲故事也没故事，大逻辑上能讲的，主要是讲行业成本下降的逻辑。 通常年份的净利润大约在7000万左右属于正常利润，从目前的产能利用率情况来看，基本上能够再提高下未来潜在收益，所以算当前估值大约27亿元，40倍PE，目前来看，即使全部投产，按照净资产对比情况，净利润上升至1个亿，也差不多20多倍PE，还是很贵，不得不感慨A股募集资金容易，这要是在港股，估计都发行失败了。

一个产业链目前偏低端的接线盒公司，但是概念不错，赶上光伏的大周期，主要客户包括韩华新能源、无锡尚德、隆基乐叶、天合光能、晶澳 太阳能等，均为国内外知名的光伏组件企业。 毛利率比较低，也没法看，这公司估计上市会被爆炒，后续再掉下来的概率偏大，目前来看，50倍PE，叠加光伏概念，估计可以炒的很高，所以估值会被牵引住。 讲的发展规划是：在未来三年内，扩大产品范围，调整产品结构，扩大生产规模，提升技术水平，进一步提高市场占有率，力争使各项经营指标保持或达到行业领先水平。

【喜悦智行：申购，但长期是个周期股，缺乏大的研究价值】 主要产品是做下面这玩意的，技术含量不算很高，毛利率常年在40%出头，因为油价大涨，2018 年至 2021 年 1-6 月，公司综合毛利率分别为 42.86%、44.66%、41.93% 和 35.60%，这也意味着等新股溢价消失，股价大跌后，伴随油价下行，这公司会有一波中短期炒作，但是也大概是1年以后的事情了。 这公司还讲了一个租赁的故事，说通俗点就是客户不用把这玩意买回去，他们负责运营和维修，客户拿去用，这样客户的成本也会下去，这老板还是挺聪明的。 估值来看，16亿的总市值，年份还行的时候，有一个亿的利润，产能利用率打满了，所以募集资金能高效率使用概率大。 募集资金情况来看，能够有效贡献利润，还算不错。 这公司可以加个自选股看看，等上市后可以持续研究，找个机会去下股东大现场看看管理层的基本情况。

给湿纸巾做代工的企业，进入壁垒很低，即使是自主品牌，也是很惨淡的毛利率水平。 发行市值34亿，净利润水平估计在2.5-3亿左右，所以估值在A股这种乱炒的环境下，算是新股里面很良心的，同行业豪悦护理还有25倍PE，所以洁雅股份上市破发概率极小，但是业务属性原因，长期将面临极大的竞争压力，同时海外喜欢抢卫生纸，所以带来一些业绩增量，长期看还是不明朗，这公司没啥太大的投资价值，不用长期关注。