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收货季。作者/周佳丽报道/投资界-天天IPO 今日（1月2日），国产GPU独角兽壁仞科技正式登陆港交所，缔造了“港股GPU第一股”。本次IPO，壁仞科技发行价每股19.60港元，开盘大涨，市值破1000亿港元。张文，壁仞科技的灵魂人物。他的职业生涯始于华尔街，后来回国连续创业，于2019年正式投身国产GPU浪潮，壁仞科技由此诞生。此后，张文率队壁仞科技掀起了国产GPU赛道的融资狂潮，集结了一份长长的投资人名单。随着今日锣声敲响，松禾资本又收获一个超级IPO。至此，从2025年12月16日科创板IPO的昂瑞微，到12月30日港交所敲钟的五一视界，以及今天的壁仞科技，松禾资本在18天内连中三元。壁仞敲钟松禾收获1000亿IPO“干练”，这是松禾资本创始合伙人厉伟对张文的第一印象。2018年，张文加入商汤科技担任总裁，主导其总部落地上海。松禾资本投资团队与张文相识始于商汤科技。原来早在2017年，松禾资本就投资了商汤科技，甚至还为商汤专门配置了投后人员，与公司上下都建立了深厚的联系，包括张文。接触以来，厉伟感受到张文“心态开放，有契约精神，也充满了活力和创新”。齿轮扭转到2019年。长期深耕集成电路、人工智能等新兴产业，凭着多年的创业和投资经验，张文敏锐地看到了中国半导体产业历史性拐点的到来，决心投身于国产GPU的创业浪潮，壁仞科技应运而生。此间，厉伟与松禾资本前合伙人顾文婷决定在攀登珠峰前拜访一圈企业家朋友，在与张文的交流中，其打造“中国芯”的愿景，与松禾资本布局解决“卡脖子”难题的理念高度契合。在松禾资本看来，GPU是人工智能的核心部件，而当时国内99.9%的GPU依赖进口，这已成为产业发展的关键瓶颈。得知壁仞科技新一轮融资即将交割，厉伟当即表态“要投”。“当时融资份额十分紧张，只有1000万美金的席位。”厉伟向投资界回忆，很快松禾资本内部做了投资决策。2020年6

港股收官。作者/王露 杨文静 报道/投资界PEdaily 12月30日，港交所敲锣现场，四位哈工大90后校友站上了舞台。这一幕与多年前的青涩重叠。那是2009年，还在哈工大念书的他们第一次去深圳参加大学比赛，留下一张四人合影，埋下了创业种子。直至2015年，李志晨与大家在深圳聚齐，卧安机器人由此诞生。如今，卧安机器人成功在港交所挂牌上市，成为“AI具身家庭机器人第一股”。此次IPO引入7名基石投资者认购约7亿港元发售股份，占总募资额的40%以上，高瓴为最大基石投资人。IPO发行价73.8港元/股，总市值超160亿港元。十余年时间，从哈工大宿舍到港交所，我们再次看到新一代年轻人的创业范本。哈工大90后联手缔造一个机器人IPO回到卧安的故事起点。2009年，李志晨、潘阳等四位哈工大的大三男生，南下飞越上千公里，来深圳参加ADI未来创新者大学设计竞赛。这是他们第一次来到深圳，东北人潘阳甚至穿了件毛衣，刚下飞机就被南方的热浪撞个满怀。卧安机器人创始团队与哈工大同学（右二，卧安联合创始人兼CEO、右一，卧安联合创始人兼CTO）2009年于深圳合影在那场比赛中，略显青涩的他们拿下了全国一等奖，也是场上唯一获一等奖的本科生团队。在与投资界的交流里，李志晨回忆起这段往事依旧感慨，没想到当年这趟深圳之旅会在日后改变他们的人生轨迹。出生于1991年，中学跳级的李志晨在16岁那年考入哈尔滨工业大学电子信息工程专业。大学期间，他在竞赛中结识了潘阳等同届校友，几人意气相投。“规格严格，功夫到家”这段大学生涯，悄然埋下了日后共同创业的种子。从哈工大毕业后，几人曾短暂各奔东西。潘阳留在国内，成为一名硬件工程师；李志晨去了新加坡，在南洋理工大学攻读硕士学位，随后加入当地一家机器人公司，频繁往返于东莞的制造基地。正是这段穿梭于新加坡和珠三角的经历，让李志晨站在一个独特的视角：一边，他看到

里程碑。作者/杨继云 报道/投资界PEdaily 科创板迎来年终漂亮收官。今日（12月30日），强一半导体（苏州）股份有限公司（简称“强一股份”）正式登陆科创板，成为“半导体探针卡第一股”，也是科创板至今第600家上市企业。此次IPO发行价85.09元/股，开盘涨超200%，市值超330亿。创投圈再次迎来一场超级回报。强一股份背后投资机构股东众多，其中丰年资本尤为抢眼：作为首个也是占比最大的机构投资人，斩获超额收益——以目前的股价表现计算，强一股份单个项目回报金额已接近其背后整支基金规模的3倍。这也是丰年资本今年收获的第三个A股IPO，而今年创业板、科创板共计约50多家企业上市，这样的命中率令人印象深刻。细看下来，无论是更早前上市的硅电股份（占股比7.9%）、胜科纳米（占股比7.1%），还是今天的强一股份，丰年资本几乎都是最大外部股东。如此一幕，也许能给当下硬科技投资带来一缕启示。第一位机构投资人5年前，丰年资本出手时间回到2015年，周明带队在苏州工业园区开始创业，强一股份应运而生。最初团队以悬臂探针卡为主，后逐步扩展到垂直探针卡和MEMS探针卡。在AI与芯片产业迭代中，探针卡是晶圆测试核心，直接影响芯片良率与成本。但当时这一市场几乎被海外FormFactor、Technoprobe等公司垄断，国产替代步履维艰。硬科技创业向来不易，既需要时间，更需要资金。2020年左右，强一股份全力研发2D MEMS探针卡，单次试产成本超百万元，持续的研发投入让资金快速消耗。面对当时MEMS 探针卡技术研发存在的不确定性，不少投资人望而却步。就在这时，丰年资本出手了。当年3月，当探针卡赛道仍被境外厂商垄断、国产份额不足5%时，多数机构尚在观望期间，丰年资本凭借对半导体产业链的深度研究，抓住自主MEMS技术中的突破潜力，独家投资了强一股份。在此之前，丰年资本团队已利用内

股东身影浮现。作者/余梦莹 报道/投资界-天天IPO “我们正在创造一栋建筑、一条道路，车水马路的城市、四季更替的自然，直到整个地球……”这段话并非科幻片中的场景，而是一家创业公司正在做的事。利用3D技术，将一条河、一座城的数字模型复刻出来，继而通过实时数据模拟，优化交通、水文、能源等领域的方案。如今，它距离资本市场只剩临门一脚。投资界-天天IPO获悉，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（简称“五一视界”）即将登陆港交所，中金公司与华泰国际为联席保荐人。一路走来，公司融资8轮、估值超40亿。而股东团队中，意外浮现出摩尔线程的身影。重庆青年创业融资8轮，摩尔线程投了2008年，21岁的李熠从重庆大学毕业，以管培生的身份入职房地产开发公司。仅三年后，李熠就升任公司总经理，分管商业地产业务，此后进一步担任第一资产CEO，负责多元化发展。一次赴美考察期间，李熠在朋友家里第一次领略了VR，由此萌生出将房地产业务与互联网相结合的想法。2015年，由当代置业出资1000万元，当家移动互联网绿色置业有限公司正式成立，主要业务是VR看房。“房地产是典型的重资产行业，数字化能提升效率，但真正的革命在于创造一个可以实时模拟、预测的虚拟镜像。”李熠开始认识到，可以把物理世界与数字世界相融合。也是这一年，他带领团队从当代置业独立，创办51VR，将业务拓展至城市级数字孪生。何为数字孪生？通俗来讲就是运用数字技术生成现实物体的虚拟模型，从而将数据特征提取出来，便于我们分析和预测各种变化。小到一辆车、大到一座城，都可以制作对应的虚拟物，寻找交通、水文等决策的最优解。但李熠不满足于城市场景，2017年“地球克隆计划”诞生，要用16年时间，分五阶段克隆地球的5.1亿平方公里。这也是品牌名字的来源——两年后的地球克隆计划3上，51VR宣布更名为51WORLD。“我们通过创造一个全新的数字孪

并购艺术。 作者/吴琼  报道/投资界-天天IPO  今年美股最大IPO诞生了。 Medline，一家业务遍布全球的医疗公司，产品从外科手套到轮椅，从面罩到温度计均有涉及，至今已有五十多年历史。2021年，黑石联合凯雷、Hellman&Friedman组成的财团，从创始家族手中买下该公司多数股权。 四年过去，在黑石等股东推动下，Medline再次在纳斯达克上市。这场收购终于到了看牌时刻——上市首日市值超540亿美元（约合人民币超3800亿元），为三家PE带来可观回报。粗略估计，黑石们的潜在账面收益或达数百亿元。 3800亿，美股今年最大IPO 要想了解Medline，还得先从背后神秘的米尔斯（Mills）家族聊起。 成立于1966年，Medline由吉姆·米尔斯(Jim Mills)和约翰·米尔斯(John Mills)兄弟俩创立。但这兄弟俩的创业灵感来自他们的祖父A.L.Mills。1910年，他们的祖父在芝加哥经营着一家缝纫小作坊。从这时开始，米尔斯家族就一直从事着围裙、手术服和制服的制造工作。 直到1966后，吉姆和约翰正式创办了Medline。基于祖父的积累，这家公司刚成立，就拥有约185平方米的仓库空间和一个装卸码头。第一年，兄弟俩仅靠销售病号服、床单和毛巾就获得了100万美元的收入。 1972年，Medline曾短暂上市，但仅仅五年后因股价低迷最终被私有化。在之后的五十多年里，Medline一直是一家家族企业。1997年，吉姆·米尔斯卸任后，家族第四代正式来到权力中心——首席执行官查理·米尔斯、总裁安迪·米尔斯，以及他们的妹夫吉姆担任首席运营官。 接手公司后，三位年轻人在发展公司自身业务的同时，还通过并购的手段不断丰富产品线，逐步带领Medline成为一家全球领先的医疗保健公司。目前，该公司在全球100多个国家和地区开展业务，生产包括

拉开上市序幕。作者/王露 刘博 报道/投资界PEdaily 这一幕终于来了。投资界获悉，智谱AI已通过港交所上市聆讯，正式递交招股书。几乎同一时间，另一家大模型公司MiniMax也顺利闯过聆讯关——“大模型第一股”之争打响了。成立于2019年，智谱AI背后站着一群清华大牛——CEO张鹏本硕博均毕业于清华，董事长刘德兵同为清华校友。颇为壮观的是，智谱AI身后集结了一支长长的投资人队伍。回顾这个月，国产GPU第一股竞赛历历在目：摩尔线程、沐曦排队敲钟，缔造创投圈一场久违的超级回报。如今，相似一幕即将发生在国产大模型——上市如上岸，身后的投资人将率先享受到中国大模型的IPO红利。清华大牛带队中国版OpenAI要敲钟了智谱AI的故事，始于2006年的清华实验室。彼时，清华计算机系知识工程实验室（KEG实验室）发布AMiner平台，即利用人工智能的方法，去挖掘自然科学或技术发展的客观规律。其中，张鹏在2002年从清华本科毕业后，便作为硕士研究生进入KEG实验室深造，此后他攻读清华2018创新领军工程博士。直到2019年，为了将科研成果发挥出最大价值，张鹏与团队决定从实验室走向市场，正式创立智谱AI。由张鹏担任CEO，清华校友刘德兵出任董事长。智谱AI可谓含着金汤匙出生。张鹏曾表示，公司是带着技术、带着团队、带着客户和市场直接启程的，“我们一边做核心的技术，一边拓展市场。从第一天开始就有收入。”招股书显示，智谱AI将自身定义为是中国领先的人工智能公司，致力于追求通用人工智能(AGI)创新。早在2021年，智谱发布中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出了其模型即服务（MaaS）产品开发及商业化平台。如今，智谱AI凭借GLM预训练架构，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵，模型适配了40余款国产芯片。截至今年6月底，公司共开源了50多个模型，开源大

回报时刻。作者/刘博 报道/投资界-天天IPO 相似的一幕上演了。投资界-天天IPO消息，今日（12月17日）沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦”）正式登陆科创板，此次IPO发行价104.66/股，开盘暴涨568%，随后市值突破3000亿元，以此计算中一签获利超30万元。至此，科创板在短短半个月内诞生两个千亿IPO。沐曦，创投圈并不陌生——身后掌舵者陈维良，曾在芯片巨头超威半导体任职十余年，在这里他结识了日后的两位创业伙伴，最终在2020年创立沐曦。成立至今，公司身后的投资方多达百余家，名单之长令人咋舌。在此之前，摩尔线程刚刚挂牌科创板，上市之后市值一度突破4400亿元，出乎所有人意料之外。这一幕，VC/PE看在眼里不胜感慨，也必将会载入史册之中。三位老同事干出一个超级IPO陈维良无疑是这支团队的灵魂人物。出生于1976年，陈维良在19岁那年考入了电子科技大学微电子技术专业。本科毕业后，他又进入清华大学微电子学研究所攻读硕士学位，后来开启自己的芯片生涯。招股书披露他重要的一段经历：2007年1月加入超威半导体上海公司，担任高级总监。直到2020年，陈维良内心中萌生创业的念头。当时在他看来，国内集成电路产业还存在很多薄弱点，其中高性能GPU就是其中之一。于是他决心投身创业，为此找来两位老同事——彭莉、杨建，两人都曾是超威半导体上海公司的企业院士。2020年9月，沐曦集成电路在上海正式成立，英文名则是“MetaX”。谈及名称的寓意，陈维良曾解释，“Meta有起源的意思，X代表着未来。相信未来将由我们创造，中国缺少自主可控高性能GPU的历史将由我们终结。”值得一提的是，沐曦的监事会主席、总经理助理陈阳，监事兼架构工程师王定，监事兼研发总监周俊，也均有超威半导体从业经历。这支团队历时近两年时间，在2022年1月将曦思N100交付流片。招股书显示，沐曦致

带出一个创业军团。作者/刘博 报道/投资界PEdaily 固态电池第一个IPO要诞生了。投资界获悉，证监会辅导公示系统显示，卫蓝新能源向北京证监局提交IPO辅导备案，拟于创业板上市。坐落于北京，卫蓝新能源脱胎于中国科学院物理研究所，由来自该所的陈立泉、俞会根、李泓共同发起成立。其中，85岁高龄的院士陈立泉，被誉为“中国锂电池之父”。外界可能不知道，他不仅是宁德时代创始人曾毓群的博士生导师，还推动了宁德时代的诞生。梳理下来，星恒电源、溧阳天目先导、中科海钠……一批电池独角兽身后，都有陈立泉的身影，俨然是中国新能源创业隐形教父。三位大牛联手北京独角兽要IPO了故事还要从中国科学院物理所的三位大牛说起。其中，陈立泉是中国工程院院士、中国科学院物理研究所研究员。他曾相继在中国科学院物理所创立了国内第一个固态离子学实验室，组织召开中国第一届固体离子学讨论会、成立中国固态离子学学会。“中国要实现赶超发展，必须发展固态锂电池。”2013年，在宁波举行的一场电池讨论会上，陈立泉前瞻性地提出中国要发展固态锂电池，于是卫蓝新能源在2016年应运而生。而在卫蓝新能源担任首席科学家的李泓，便是陈立泉的得意门生。他早年在兰州大学化学系就读，又先后在中国科学院长春应用化所、物理所学习并获得博士学位，随后在物理所工作，至今已有二十余年。卫蓝新能源董事长俞会根则是一位60后，他也毕业于兰州大学有机化学专业，虽然并非是陈立泉学生，但他同样是中国科学院物理研究所研究生导师、教授级高工。那么，卫蓝新能源要做的固态电池究竟是什么？与液态电池不同，固态电池内部主要为固态电解质，如含锂的无机盐、聚合物或陶瓷等材料。全固态电池则是将液态电解质完全替换为固态电解质，真正实现“0水分”，除了能大幅提升安全性能，更能提高电池容量、充电效率。图源：卫蓝新能源官网对此，卫蓝新能源提出“原位固态化”的概念，即现

京东系版图。作者/刘博报道/投资界PEdaily 兜兜转转，终于上了。投资界消息，今日（12月11日）京东工业正式登陆港交所，此次IPO发行价为14.1港元/股，开盘略跌，市值超350亿港元。这是刘强东收获的又一个IPO。至此，京东系迎来六家上市公司——京东、达达、京东健康、京东物流、德邦物流；身后还有京东科技、京东产发在内的两大独角兽。回望今年，京东似乎忙得飞起——从送外卖、开厨房到买超市，再到扫货具身智能，最新一幕则是斥资34.73亿港元赴港买楼。显然，重回外界视野中的刘强东，依然在运筹帷幄着京东的巨无霸版图。一波三折刘强东第六个IPO来了可以说，京东工业是京东系最隐秘的业务。时间回到2017年，彼时消费互联网一路狂奔，诸如抖音、美团、滴滴等等现象级APP层出不穷。但京东另辟蹊径开始工业领域的准备，组建了一支团队去到上海、广州各地，走访了数十家制造工厂，与各厂的采购负责人探讨京东进入工业品领域的可能性，并由时任京东集团副总裁、京东零售集团企业业务负责人宋春正带队。经过一段时间的筹备，2018年10月，京东工业作为京东一级类目正式上线，获得京东商城首页的入口。随着工业企业的专业采购需求日渐增多，京东工业当时的服务已无法满足需求。为此，京东决定将京东工业作为子公司进一步发展。具体来说，京东工业所专注做的是在线MRO业务。那么MRO是什么？全称为Maintenance·Repair·Operation，可被译为“非生产原料性质的必要工业用品”。通俗来讲，就是在当代工业体系中，工厂在生产产品时，其生产线本身所需要的部件、工具等生产资料。2019年11月，京东工业正式注册成为一家有限公司，由宋春正出任CEO一职，刘强东则担任公司董事局主席兼非执行董事。紧接着，京东工业将苏州工品汇收入囊中，进一步壮大了生态版图。时至今日，京东工业已崛起为国内头部工业供应链技术与服务提供商