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Roblox进驻中国是困难重重的：

尽管，roblox和腾讯合作创作了罗布乐思平台，但中国用户目前无法使用罗布乐思的程序。

而且，中美贸易的紧张，以及中国的法律法规对roblox将产生重大影响：

比如，中国境内未满 18 岁的⽤⼾在 Roblox 等娱乐平台上的时间限制为每天⼀⼩时，仅限周五、周六、周⽇和特定节假⽇。

同时，中国最近还通过了新的在线隐私法，可能会增加与中国数据安全和数据保护相关的运营费⽤，包括访问⽤⼾数据和机密公司信息以及任何⽹络互连和跨境系统集成。

所以，尽管占据“元宇宙第一股”的荣光，但是roblox这几年过得也是困难重重——

70%以上的毛利率说明行业有着足够强的竞争壁垒。

毕竟，算是软件行业，几乎没有什么成本。

但是，营业利润率和销售净利一直处于亏损状态。

尤其是21-22年，亏损从20%以上到了40%以上。

为了找到净利持续亏损以及扩大的原因，我看到roblox的利润表上，有一项叫做：营业支出特殊科目总计。

这一项从20年的5.93亿，21年的9.95亿到现在的13.13亿，每年都在增大。

在22年的财报上，这一项目主要包括两部分：

基础设施和信任与安全，开发商交换费。

前者包括基础设施投放与人员费用，后者主要是指给游戏开发者赚的钱。

这两项从最近几年roblox年报里的规划来看，都会加大力度——

所以，短期的净利止损不太可能出现。

而因为roblox的ROA、ROE也都是负值，在此不多赘述。

想要重点着墨的，还是roblox的竞争优势：

首当其冲的，是具备双边网络效应+高粘性组成的规模效应——

roblox拥有全球最高的下载量和高粘性，而这跑出来的规模就成了ta的竞争优势；

同时，因为具有先发优势，以及具备社交属性，乃至高粘性，用户想要转向其他产品或服务就会很困难或很麻烦，因而让用户离开很难；

再者，只要增加一个用户，就会给新老用户增加很大价值，导致用户不愿意离去，从而产生“越多人用价值越大的网络效应”。

综上，我认为roblox的竞争优势很强。

而且，已经如同滚雪球一般扩大了自己的规模效应，从而又一次巩固了自己的竞争优势。

同时，roblox的主要业务往内容多元、跨年龄以及语言翻译发力，而其潜力-社交、电商等还未完全发掘完毕。

这一切，还是让人兴奋的。

但是，如果迟迟没有盈利，华尔街的投资机构可不认。

所以，roblox的成长是否会持续，是否后期能盈利成为了关键问题。

下一讲，我们继续~

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