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昨天新能源企业两个大事，一个是 $蔚来(NIO)$ 发债，一个是 $小鹏汽车(XPEV)$ 把发布会变反思会。从经营的角度聊聊二级市场投资，这是我近几年来比较擅长的投资方法论。

按蔚来造手机的逻辑，家电企业造手机也是顺理成章的，智能互联家居的需求早就汹涌澎湃了数年。价格角度，全套的智能家居在价格上甚至比一台整车还要高。产品角度，都是需要用移动终端来解决一些不方便操作或者进一步优化用户体验的问题。但我们知道，造手机背后又是一套新的供应链、还有配套、产业工人、设备，哪怕代工OEM对于企业也要付出不小的成本。

蔚来换电做阿尔卑斯都可以说是坚定和可以被接受的战略，但NT2的研发先上ES7而不是866，管不住的供应链、巨大的营销行政开支，以及在市场搏杀如此激烈的今天选择研发手机，都显示出这家创业公司在1-10阶段的战略与战术做的极其差劲。

这次发行的债，核心就两个字：缺钱。如果继续这样烧下去，李斌恐怕又要成为2024年最惨的人了。而下一个合肥政府是否能继续出现？烧钱大手大脚过日子的时代已经结束了。

蔚来的价值在于品牌，是真正立住了中高端人设的产品（至少一部分人认可了这个价值），这也是李斌最擅长打造的。但除此之外，这家企业在战略制定、财务支出、以及策略择时上都显得比同业竞争对手理想差了一个段位。

昨天G9的发布会上，何小鹏深刻反思了管理层与战略制定的问题，当初十几人的高管团队开到了仅剩2人。小鹏这个品牌的调性早就在G3之初就定下来了，你指望斯柯达代替奥迪干的事儿，本身就是错了，不是什么产品都要冲中高端，市场需要大众化的产品。还好小鹏现在回头的及时，现金储备也够，昨天G9下探到了20-30万元区间，这就理性多了。

昨天做空蔚来的购入操作还是早了点，情绪来了真的挡不住。

来源：微博-杂文野记