社区

蔚来ES9技术发布会媒体群访，以下内容非官方速记，由录音整理，可能存在错误，仅供参考。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 一、 关于一季度盈利预期与交付目标 媒体提问： 昨天发布会后，大家对ES9非常期待。请问一季度蔚来的盈利预期如何？ES9这款车是否会成为蔚来新的利润奶牛？ 李斌： 关于一季度的盈利情况，大家可以关注我们后续的财报。去年大家也看到了，一方面源于我们十几年来在技术、产品和用户体验上的积累（例如纯电架构、换电网络）；另一方面，去年我们在内部管理和成本控制上做了大量提效工作。 今年一季度，整个汽车行业的压力是非常大的。但即使在这种环境下，我们一季度的交付量接近翻番（超3万台）。我相信从二季度开始，随着ES9等高毛利车型的交付，它对我们整个公司的运营利润和财务表现将带来更加显著的积极帮助。 二、 为什么做“行政旗舰SUV”而不做“MPV”？ 媒体提问： 现在很多友商都在做高端MPV，蔚来为什么坚持不做MPV，而是用ES9这样一款行政级SUV去打高端市场？它相比MPV的核心优势是什么？ 李斌： 我建议大家暂时**“忘记MPV”**这个标签。我们去调研买中大型MPV的用户，他们买的其实不是“MPV”这个形态，而是为了满足其对空间、舒适度和多人出行的需求。 MPV有它的好处，比如车厢高、进出方便，但我们要拿事实说话。SUV作为行政级座驾有不可替代的优势： 气场与身份感： 为什么各国政要出行大多乘坐全尺寸SUV而不是MPV？因为SUV的车身姿态更具威严感和安全感，像一个“玄关”，能更好地保

这事还确实得说道说道，其实资产证券化在外海是非常成熟的。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 2026年3月26日，蔚能（武汉）电池科技有限公司完成了全套工商变更： 原100%持股的股东武汉蔚能电池资产有限公司完全退出，中信证券全资接盘，拿下这家公司100%股权； 同时企业性质从外商投资法人独资，变更为内资控股的法人独资，高管、后续的法定代表人也同步完成了更换。 很多人看不懂这波操作，咱们先把前因后果说透，这件事的根源，是现在海外正在炸锅的私募信贷危机。 美国私募机构玩了十几年的套路，就是把各类底层资产打包成证券化产品卖给投资人，最坑的是，这些产品的底层资产完全不透明，投资人根本不知道自己买的东西，背后到底是优质资产还是一堆烂账。 现在雷彻底爆了，大量私募产品直接锁死赎回，有的甚至规定每个月只能赎回5%的本金，投资人的钱根本拿不出来，整个资产证券化市场的信任度直接崩塌。 海外的暴雷，直接给国内的监管和市场敲了最响的警钟： 第一，接下来国内对资产证券化产品的监管一定会全面趋严，底层资产的透明度，会成为最核心的审核红线； 第二，现在的投资人和金融机构，对 看不清底层 的产品，警惕性直接拉满，你不说清楚钱对应了什么实体资产，根本没人敢买单。 而刚好，今年蔚能有大量的资产证券化融资计划，核心就是中信证券牵头发行的持有型ABS产品。 那这家被中信100%持股的公司，到底是干嘛的？ 有人说它是纸面公司、空壳公司，没错，但它的核心价值，恰恰就是解决“资产透明”这个生死问题。 它就是专门为这批ABS产品设立的

📊 2026年3月新势力销量排行：🥇$零跑汽车(09863)$：50029辆🥈$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$：41053辆🥉$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$：35486辆（蔚来22490｜乐道6877｜萤火虫6119）4️⃣$极氪(ZK)$：销量29318辆5️⃣$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$：27415辆6️⃣ $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$：22706辆7️⃣ $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$：2

3月24日，小米集团发布2025全年及四季度财报，再次交出“史上最强年报”： 全年营收：4573亿元，同比增长25% 经调整净利润：392亿元，同比增长43.8% 研发投入：331亿元，接近全年利润 毛利润首次突破1000亿元 这份成绩单背后，是小米手机、IoT、汽车及AI业务协同发展的全景展现。 一、汽车与创新业务：集团增长新引擎 2025年，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入首次突破千亿元大关，达到1061亿元，同比暴增223.8%，并实现年度盈利9亿元。 第四季度收入372亿元，占比超30%，逐渐逼近手机业务体量 全年交付41.1万辆汽车，同比增200.4% 新一代小米SU7开售仅34分钟锁单突破1.5万台，3天突破3万台 小米YU7与SU7包揽细分市场销量冠军 汽车业务从战略投入期迈向盈利扩张期，已成为小米第二条增长曲线。同时，首款超跑概念车及智能辅助驾驶创新亮相国际舞台，显示出小米高端汽车实力与全球化布局的全面提升。 二、手机业务：稳中有进，全球市占率持续提升 2025年，小米智能手机业务收入1864亿元，出货量1.65亿台，连续五年稳居全球前三。 国内销量市占率升至16.6%，排名第二 高端化成效显著，3000元以上机型占比27.1% 海外市场布局持续深化：58个国家市占率前三、70个国家前五 拉美、东南亚市场市占率升至第二，欧洲和非洲稳居第三 稳固的手机业务为小米提供坚实基本盘，同时为AIoT与汽车业务提供流量和生态支撑。 三、IoT与生活消费：生态价值全面释放 IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%，创历史新高 智能大家电收入同比增超23%，可穿戴设备与TWS耳机在全球占据领先地位 小米AIoT平台连接设备数突破10.79亿台，拥有五件及以上IoT设备用户2270万 小爱同学月活跃用户达1.60亿，同比增长16.7% 小米生态的广度和

2026广州蔚乐萤车友会春茗家宴，以下内容根据现场录音转文字整理，疏漏之处敬请包涵 大家好 昨天刚在武汉，今天来到广州，现场还有不少从外地赶来的朋友，非常开心能和大家交流。广州的车友氛围一直特别好，大家也知道我是广州女婿，每次来都有种回家的感觉。 前年NIO Day我们庆祝了蔚来成立10周年，如今蔚来已经走过快11个年头。在大家的支持下，我们的发展迈入了全新阶段：去年四季度顺利完成经营目标，实现季度盈利。这一路走来并不容易，那时候大家经常问候蔚来什么时候倒闭，如今局面已经明显好转。我们用实际成绩证明了商业模式的可持续性，其实这也在我们原本的规划之中，算是如期达成了阶段性目标。最重要的离不开大家的支持，借此机会，向大家感谢。 一、季度盈利的三大核心原因 高毛利主销车型销量亮眼，改写大三排SUV能源格局 盈利首先得益于高毛利主力车型的热销，乐道L90、蔚来第三代ES8表现尤为突出。 乐道L90拿下年度大三排纯电SUV销冠，全年交付43000多台； 蔚来ES8以42000多台的成绩位居第二。 这两款大车彻底改变了中国大三排SUV的能源结构，如今纯电车型在该细分市场的占比已位居第一，今年2月销量更是达到增程车型的两倍，这在过去是难以想象的。此前很多人问我为何不做增程，现在我们用成绩印证了纯电技术与换电体验的核心优势。 用户服务体系规模效应显现，商业模式跑通 围绕用户搭建的服务体系，去年开始释放规模效益。全年来看，除换电业务外，售后服务、换电收入、充电收入等各项业务的盈利，已能覆盖换电业务的亏损，证明了“依托用户饱有量做服务”的商业模式完全可行，这也是类似苹果的盈利逻辑，如今已走通。 深化全员经营，精细化管控投入产出 去年我们全面推行“全员经营”，核心原则就是：用户不受益、企业也不受益的事坚决不做；用户与企业双向受益的事全力多做。对内精打细算，能省的成本绝不浪费，该花的钱也绝不吝啬。

「努力调和运动和舒适，SU7瞄向更大客群」 两年前，36氪曾报道过小米第一代SU7上市后的门店盛况。 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 那是一个周五，在北京某大型商场门店，一辆海湾蓝的小米SU7，在白天9小时内，接待了近60名意向车主的试驾。 当天的试驾车满电续航本是800公里，结束时表显续航仅剩40公里，系统已亮起红色预警。 2026年3月19日，小米发布了新一代SU7，36氪再次走访这家门店。 我们观察到，直到周六傍晚，门店一款卡布里蓝新配色的SU7，表显续航仍有250余公里。 “周五几乎没人，有部试驾车一整天都停在地库”，一位销售人员告诉36氪，直到周末，新SU7才迎来高峰期，“我们是北京地区大店了，这个周末，我们十几个销售单日试驾单总量大概是60-80个”。 据小米汽车官方数据，目前全国477家门店共完成新SU7车型试驾5万次，相当于上市前三天平均每家门店接待了105单试驾。 而两年前引爆市场的初代SU7，在上市后首个工作日，单店试驾量便达到200单级别。 两代车型的市场热度，已不可同日而语。 小米新一代SU7 外观新配色 在新SU7上市当晚，小米曾公布过订单情况：34分钟，获得1.5万个不可退定金的锁单订单。 这个数字虽不及第一代SU7“24小时8.8万辆大定”及YU7“3分钟20万辆大定”那般轰动，但能在半小时内赢得1.5万份坚定的订单，依然证明了小米在纯电市场中的号召力。 3月23日，雷军在直播中透露，新SU7目前锁单已超过3万辆。36氪则同步从供应链处获悉，新一代小米SU7对2026年的最新销量指引为12万辆。 在手机3C行业，消费者可以一年一换，为迭代新品持续注入

2024年的最后一个季度，李想站在一个让同行艳羡的位置上。 彼时，理想汽车的年度交付量刚刚突破50万辆，稳坐新势力销冠。净利润80.5亿元，毛利率20.5%——这两个数字，在烧钱如喝水的新能源赛道里，像是另一个物种才能拿出来的成绩单。蔚来连年亏损，小鹏刚刚从谷底爬出来，小米还在为交付量焦虑，而理想，已经被整个行业贴上了一个标签：新势力里唯一真正赚到钱的人。 这不是偶然撞上的运气。 增程式入市时，外界几乎一致嘲笑它是“油改电的缝合怪”。但李想看准了一个真实的用户痛点：充电焦虑。彼时充电桩密度不足，高速续航成谜，“加油就能跑，有电更省钱”的逻辑对家庭用户几乎无可辩驳——这是理想的地基，也是日后所有对手争相涌入这条赛道的原因。 与此同时，他用近乎偏执的“奶爸车”定位，把价格带锁定在30万到50万的家庭用车市场，在一片价格混战里切出了一块相对清净的高地。这套打法在L系列时代被证明有效，也埋下了一个隐患：当越来越多的车型要靠同一套产品逻辑覆盖不同价位段时，这条高地还守得住吗？ $理想汽车-W(02015)$ $理想汽车(LI)$ 一切看起来都在正确的轨道上。 没有人预料到，一年之后，理想的车轮会停转得如此之快。 一年之间，天塌了 2025年，理想总收入1123亿元，同比下滑22.3%。 净利润11.4亿元，相比2024年的80亿元，暴跌86%。 分季度看，下半年尤其艰难，三季度亏了6.25亿，四季度勉强盈利0.07亿元，同比降幅99%。 两个数字摆在一起，不需要任何注解。从盈利28亿到亏损6亿，同一家公司，同一个季度，十二个月。这不是周期性波动，这是断崖。 要理解这次崩塌，需要把时间拨回到2025年初。 理想的地基，是增程。 但

当一家长期被误解、被低估的创新企业，终于用一份无可辩驳的盈利财报站稳脚跟时，市场的喧嚣与质疑似乎都应暂告一段落。但这对于蔚来，仅仅是一个开始。 今天（3月11日）蔚来邀请了媒体在其上海办公室进行了深度沟通，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，用一系列坦诚而犀利的观点，不仅回应了市场的关切，更深刻地揭示了蔚来在激烈竞争中持续向前的底层逻辑与强大自信。这篇文章，将带你穿透财报数字的表象，深入理解蔚来为何能盈利，换电模式的真正护城河，以及这家公司光明的未来将如何展开。 一、"盈利，印证了我们的商业模式能够闭环" 对于任何一家商业公司而言，盈利都是其商业模式得以验证的最终标准。蔚来在2025年第四季度实现单季度盈利，经营利润达12.5亿元，这并非一次偶然的财务优化，而是其长期战略布局的必然结果。李斌将此定义为蔚来进入"高质量增长为核心的第三发展阶段"的标志。 "去年四季度的盈利应该是充分印证了我们未来的技术路线、产品的规划、还有我们商业模式，它是具备核心竞争力的，它是能够闭环的。" 这句论断的背后，是蔚来体系化能力的全面胜利。首先，产品组合的成功是盈利的直接驱动力。ES8等高价值车型的热销，配合18.1%的整车毛利率，直接贡献了可观的利润。更值得关注的是，蔚来独特的"用户企业"模式开始展现其强大的商业价值。2025年，蔚来非汽车业务收入历史性地突破100亿元，占总营收比例达到12%。这意味着，基于庞大用户保有量所衍生的服务、社区、能源等业务，已经形成了一个强大的、可持续的利润增长点。李斌透露，这部分业务的利润已经能够覆盖换电业务的亏损并产生盈余，这标志着蔚来的商业模式已经形成了健康的内循环。 （昨天公布的2025年第四季度财报，蔚来盈利了） 其次，经营效率的显著提升是盈利的坚实保障。李斌坦言，蔚来在过去一年"长了本事"，学会了如何"算账"。通过推行"基于用户价值创造的全员经营"变革，公

3月10日，大众汽车集团公布最新的2025财年业绩报告。 $大众汽车(VLKAY)$ $大众汽车ADR(VWAGY)$ 这是一份喜忧参半的成绩单：全球销售收入3219亿欧元，与上年基本持平；但营业利润仅为88.7亿欧元，同比腰斩53.5%。美国关税、保时捷战略调整、汇率波动成为压垮利润的三座大山。 同一天，大众安徽内部官宣：李鹏程出任首席营销官（CMO），进入经管会，全面负责品牌营销、数字化销售与用户运营。三个月前，同样出身一汽-大众的刘展术已经就任COO。 至此，大众安徽的销售与营销“双核”，全部由本土高管执掌。 把财报和人事变动放在同一天看，意味深长。 在集团全球利润腰斩的背景下，中国市场依然是大众的“压舱石”：2025年交付约270万辆汽车，继续位居在华外资车企销量第一，权益法核算的营业利润达到9.58亿欧元。但这块压舱石正在松动——中国区销量同比下降6%，纯电车型表现远未达到预期。 正是在这种“全球承压、中国失速”的紧迫感中，德国人有了新决断：与其让狼堡猜中国人要什么，不如让中国人自己决定做什么。 这本来只是一则人事变动新闻。 但如果把视线拉长，你会发现事情没那么简单——大众安徽的前身江淮大众成立于2017年，公开信息显示，2025年大众安徽总亏损约为43.2亿元，而在2023—2024年期间，亏损额分别为17.80亿、53.48亿元，短短三年时间，累计亏损超百亿元。 把两个“卷过”新势力的本土老将推向前台，德国人终于学会了放手。但这并不是换两个人那么简单，这是一场关于合资公司还有没有话语权的实验。 财报发布会上，大众汽车集团CEO奥博穆提到，2026年将在中国市场启动“史上最大规模的产品攻势”，推出超过

$零跑汽车(09863)$ 销量28067辆 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量26421辆 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量超过20000+辆 $极氪(ZK)$ 销量23867辆 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 公司销量20797辆，其中蔚来销量15159辆，乐道销量2981辆，萤火虫2657辆 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ 销量18000+辆