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本周交易

2023-10-17 买入洋河股份，价格119，资金今年可投入资金12%，资金来源工资收入。

买入理由：

1 低于买点。从持仓情况中可以看到洋河股份的合理估值是4140亿，理想买点是2070亿，对应买点股价是137元。所以在137元时，进行了建仓，当时觉得很低了，建仓投入有点多。本周距离买点又下跌了10%，所以手里可投资金，就又买了点。市场送钱的机会，不要白不要。

2 洋河的买入计划。洋河的尺寸比例限定为15%，目前已经接近10%，还有5%的仓位可加。如果股价继续下跌10%，将把剩余5%的仓位加满，如果那时还有钱的话。

下周买入计划

1 格力换茅台。本周茅台下跌6%，周四当天下跌5.67%，引发很多讨论，对茅台底，市场底有很多讨论。我在雪球也发了一个讨论，有兴趣的可以看看。

2 万科分红加仓万科。八月底万科实施分红，一直还没有用，现在万科这么低的价格，准备把万科分红加仓万科。

目前持仓

目前十大持仓：腾讯28.00%，格力电器14.41%，五粮液10.12%，珍酒李渡11.07%，洋河9.29%，苹果7.32%，谷歌7.22%，阿里巴巴4.65%，小米集团4.56%，中国平安4.24%。目前十大持仓占比78%，还有22%观察仓仓位。仓位占比有变化，是股价上涨或下跌影响了持仓占比，大部分持仓并没有做买卖操作，呆坐看其变化。

本周持仓情况

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收 益

本周开始用“有知有行”App的统计结果来展示收益情况。因为持仓分散在好几个账号，所以无法从某个证券App开到收益全貌，之前是自己在Excel表中做的统计，现在把数据都录入到了有知有行，比自己Excel更精准的计算收益率，不但可以跟多种指数对比，还可以按资金加权和时间加权计算收益率。

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强烈申明

本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。

请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

重要事项

1 茅台三季报

2 万科是否值得抄底

仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。

1 茅台三季报

作为A股白酒股的风向标，茅台的三季报来的很早。在今年前三季度，公司实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；实现归属于上市公司股东的净利润528.76亿元，同比增长19.09%。

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只看三季度，营收为336.92亿，增长14.04%，净利润为168.95亿，增长15.68%。

看到有评论说，公司在今年三季度的增速明显放缓，三季度的营收增速与净利润增速均低于上半年，不符合预期。

但三季度是白酒传统淡季，2023年的三季度增幅，对比2021年和2022年分别是9.86%，15.61%，属于正常情况。

销售情况分析

按产品档次，茅台酒销售872.69亿，同比增长17%，系列酒销售155.93亿，同比增长24%，系列酒的增速高于茅台酒的增速。公司推出了千元酒1935，在中端市场对其他酒形成了不小的威胁，比如五粮液和泸州1573。

按销售渠道，直销收入462亿，同比增长44%，批发收入566.56亿，同比增长几乎为0.从渠道来说，公司更倾向于直销渠道的增长，而批发渠道则保持现状，直销渠道的增长，也变相实现了价格提升。这个渠道改革太厉害了，在不影响批发渠道，即经销商渠道的情况下，实现了直销渠道的告诉增长。

其中i茅台收入为148.71亿元，同比增长75%。

i茅台上100ml茅台，销售价格为399元，折算成500ml,价格为2000元，比出厂价969元，提高了1倍。小茅台还处于饥饿营销的状态，但网友分享，中签率很高了，申购6次，中三次。

2023年前三季度销售情况

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2022年前三季度销售情况

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先分析这么多，茅台的财报还是很容易看的，而且很实在，营收，净利润明明白白。即使很多地方有不错的增长，自己也不屑提出来。不像有的公司的财报，净玩虚的。

2 万科是否值得抄底

万科本周创了新低，已经达到12元以下，触发了重新估值后的买点12.91元。

万科已经连续4年下跌，最近连续4个季度下跌，连续3个月下跌，从股价走势来说，真是让人爱不起来。

但另一方面市盈率也到了7倍，去年股价20的时候，市盈率也是7倍，看来市盈率这个指标很不靠谱，只能参考，不能作为主要依据。净利润下跌，股价如果不跌，市盈率就会居高，如果股价也跟着下跌，市盈率可以保持不变。所以在地产弱周期的情况下，市场给的估值就是7倍，无论你利润增长，还是下跌。所以市盈率7倍，对于万科，对于目前房地产行业，应该是一个合理的估值。

还有一点港股的万科，股价到了7元，股息率接近10%，股息率很吸引人。

不确定的是未来万科能否度过难关，股息能否保持现在的水平。从去年来看，股息从原来的9.7，下降到今年的6.8，连续三年下降。

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对比一下茅台的分红，可见两种商业模式差异

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本周读书

本周读完一本书《富兰克林自传》，好像是第一次读自传，以往对名人传记，都是他人执笔，这次是富兰克林写自己。不亏为美国国父，大文豪，文笔很好，读下来很轻松。

不但了解了美国建国的一些事，也了解了富兰克林这个大家族的一些事，更深入了解富兰克林从印刷学徒，到开办印刷所，再后来合伙开了更多的印刷所，还创建了报纸，一部发家致富的故事。

如果富兰克林只是从学徒到老板，从穷人变富人，那还是小瞧了富兰克林。

从学历角度，富兰克林只是一个只上了两年小学，就被父亲给整辍学了，因为家里孩子多，然后通过自学，后来获得哈佛，耶鲁的名誉文学学位，牛津大学的名誉法学学位，后来五十多岁时在法国获得院士。

富兰克林还是个通才，不但在印刷，报纸，文学上有很大成就，在政治、电学、航海上同样有不小的成就。而且很大发明和建议，现在还影响着我们的生活，比如图书馆、避雷针、消防队。

今年已经读了20本书。

运动

本周运动量较少，跑步一次，体重到了155近，该加强锻炼了。

今天就先聊到这了，各位晚上好。各位的“点赞”、“在看”是对启程巴芒阁老韩的最大支持，感谢🙏。