社区

小时候，每次拿到考试成绩总有一道坎。

甭管你考多少分，总害怕那句：你看看人家。

别人家的孩子，一生之敌。

好在从小心理素质过硬（脸皮厚），没有受到任何的心理创伤。

所以啊，朋友们，以后有了孩子咱们尽量跟孩子自己比。

当然，看公司也是如此。

营收创纪录

2023年11月17日，DNA合成公司Twist公布了2023Q4和全年的财报。

财报显示，公司营收达到创纪录的2.45亿美元，同比增长20%。

同时，公布了2024财年的财务预期为2.85亿-2.90亿美元。

咱们刚开始说过，成绩还得跟自己比。

我们拿出2022年的预估来对照下看看，Twist完成得如何？

我们发现，同样是创纪录的营收，但是同比增长却是54%，要远高于2023年的20%。

当时对于2023年营收的预估是2.61亿-2.69亿，但是我们在这里还得说Twist属于超额完成了预期。

为什么？

预期管理。

我们在Twist 的2023Q3财报分析的时候提到过，Twist已经接连3次调整过自己的全年财务指引。

其中在2023Q2下调得最厉害，后来在Q3又补回来一点，最终2023Q4实际超出预期。

标准V型反转，这就是艺术。

事实上，投资者也买账。

财报发布当日，Twist股价上涨25%+。

你看，预期调整好，股价上涨跑不了。

当然，大多数投资者想要看到的还是未来的预期如何，也就是靠什么Twist能在未来继续保持高速发展呢？

竞争深水区

（2021年数据不全，三大业务板块数据根据10-K文件整理）

我们暂且忘记Twist年报slides里面fancy的图片，单纯就3个核心业务拿出来看下。

Twist的3大业务板块涨势最好的是NGS业务，达到了25%。

并且在2022年和2023年的涨势比较一致，并没有出现大幅度的变化。

合成生物学的订单虽然也是2位数的增长，但是要知道在2022年的增长率可是直接翻倍的。

显眼包明显就是Biopharma业务，不仅没增长反而倒退。

引用下我们在2023Q3财报分析的原话：

“第一，合成生物学订单量下降，营收稳步提升，可能未来的提升受限。

第二，NGS无论是营收和订单量都在增长，提示未来空间可能较大。

第三，biopharma营收和订单都在下降，且幅度不小而绝对占比又较小，显示出Twist在biopharma业务遭遇的困境。”

如今，放在这全年财务分析上，好像也不怎么违和。

由于还没拿到详细的年报数据，我们只能根据年报会上的slides对全球收入的拆分。

粗略看下来2023财年Twist美洲区、中东欧洲非洲区以及亚太区都应该取得了增长。

但是欧洲和亚太区的增长都不稳定，在Q3/Q4都出现了一定的下降。

未来这EMEA/APAC两个区域可能需要加强。

那么我们很容易得出未来Twist应该怎么做：

第一，稳住NGS的需求，顺便开拓新的增长点。

第二，合成生物学必须把增强公司存在，把这第二条腿给长得结实了。

第三，Biopharma业务必须扭转颓势，如果2024年仍然负增长，必须考虑剥离这块业务的可能性。

相对于旁观者，Twist管理层显然更为了解公司的情况。

为了保持公司的近期、远期发展也是操碎了心。

跟我们的看法基本类似，但是Biopharma业务并没有那么激进。

此外，还提到了在2023年底完成DNA存储的示范流程，这点还是值得期待一下。

创新公司在初期可以享受估值红利和新兴细分市场红利，但是随着时间拉长原来的新兴细分市场不可避免的变成了竞争红海。

如果在这个转变期间，没有很好的把公司管理、内控、研发做到优秀，那么随之而来的就是竞争悬崖。

随着Twist的营收逐步放大，两个问题出现了。

首先是毛利率在2022年达到顶峰后出现了明显的下滑，甚至退回到2021年之前的水平。

其次，亏损持续放大，但2023年的亏损已经比2022年有所改善。

在Twist的2024财年财务指引中，针对这两点也都做出了回应。

其中毛利率期待恢复到2021年的水平，而营收的亏损相对2023年再下降。

在竞争的深水区，还是得看内功啊。

最后

2023年11月14日，Twist推出了Express Gene Rapid Gene Synthesis服务，也就是快速基因合成业务。 $Twist Bioscience Corp(TWST)$

这项业务将原先10—15个工作日的交付时间，压缩到5—7个工作日。

这将直接与诸如金斯瑞等其他玩家进行贴身肉搏，以期在合成生物学领域巩固自身的地位。

至于效果怎么样，到时候看看2024Q1的财报就能看个大概了。

说实话，论卷速度Twist还真不好说...

END