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本文首发于公众号：港美股淘金记

造车新势力“蔚小理”全面公布Q3业绩，引人瞩目！

在造车新势力中，理想汽车依旧保持领先地位，是目前唯一实现盈利的企业。经历了前两个季度的低迷后，蔚来和小鹏在第三季度实现了“触底反弹”，在营收、毛利和净利润等多个指标上呈现明显增长。作为新兴的汽车生产企业，尽管业绩有所好转，但如何实现降低成本、提高效率仍是未来竞争的关键。

理想Q3财报显示，理想汽车第三季度交付105108辆新车，同比增长296.3%，本季度蝉联30万元以上SUV车型和30万元以上新能源汽车销量冠军。随之而来的是营收的提升：理想汽车第三季度收入总额346.8亿元，同比增加271.2%。其中，车辆销售收入为336.2亿元，同比增加 271.6%。

值得一提的是，理想汽车第三季度毛利率达到22%，汽车毛利率也超过21%。截至三季度末，理想汽车自由现金流132.2亿元，现金储备量为885.2亿元，较二季度末增加147亿元。

蔚来Q3财报显示，蔚来第三季度营收为190.7亿元，环比增长117.4%；净亏损为45.57亿元，上一季度净亏损为60.56亿元；整车毛利率从1%大幅提升至11%，重回两位数。与此同时，蔚来第三季度的汽车交付量为55432辆，同比增长75.4%，环比增长135.7%，创下季度交付新高纪录。此外，蔚来汽车现金储备为452亿元。

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小鹏Q3财报显示：小鹏汽车在三季度的交付量和营收上均较上季度有所提高。财报显示，小鹏汽车第三季度汽车交付量为40008辆，同比增加80.18%。小鹏汽车第三季度收入总额为85.3亿元，同比增加25.0%，环比增加68.5%；汽车销售收入78.4亿元，同比增加25.7%，环比增加77.3%。

小鹏汽车的盈利能力仍有待提高。小鹏汽车第三季度毛利率为-2.7%，较上年同期下降16.2个百分点。在净利润方面，小鹏汽车第三季度净亏损达到38.9亿元，同比增加63.6%，环比增加38.6%。

相较之下，在目前中国新势力车企中，理想也是唯一实现连续季度盈利的车企，从2024年净利润转正开始，连续四个季度盈利，而目前蔚来、小鹏仍大幅亏损。

就Q4交付指引而言，理想汽车第四季度交付指引为12.5-12.8万辆，从四季度前两个月的表现来看，在12月的交付量超过4.4万辆即可完成目标。蔚来汽车四季度交付指引为4.7万-4.9万辆，小鹏汽车四季度交付指引为5.95万-6.35万辆。

就股价方面而言，理想汽车今年以来上涨近85%，小鹏汽车也上涨近68%，而蔚来汽车则下跌近25%。但是最近蔚来汽车收购江淮工厂，获得了独立造车资质，这将进一步降低经营成本。这为未来股价的提升提供了更多的空间。