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AMD发布了自己的AI芯片MI300X后，开启了一波不小的涨幅，叠加美联储转向的信号，AMD股价更是突破140。

四巫日AMD已经进入大规模期权平仓阶段

$美国超微公司(AMD)$  

AMD的AI芯片定价将比NVIDIA芯片价格更便宜，ADM的发布会邀请了不少大咖，会后，主流AI玩家Microsoft，Google, Meta 表示会考虑AMD的AI芯片，这是构成本轮ADM股价上涨的催化剂。

发布会现场

这一年来，AMD多头的逻辑是：AI大模型玩家们不希望AI芯片由NVIDIA一家垄断，希望扶植别的AI芯片供应商制衡NVIDIA。

类似的炒作逻辑最近两天也出现在了Intel上，Intel股价出现了久违的大涨，毕竟Inel也发布了最新的AI芯片组。另外Broadcom也计划推出自己的AI大模型运算芯片。

Broadcom也在AI芯片的发布预期下创了新高

但是，根据历史经验和博弈模型，这个做多逻辑连一厢情愿都谈不上，本身就有巨大漏洞：

假如市场中AI大模型玩家只有一个，拥有绝对的垄断低位，不仅不用担心别的竞争对手赶上自己，还能确定别的竞争对手不会发展，对于升级自己的装备根本不用上心，也用不着上心；那么，这个AI大模型垄断玩家确实可以考虑对自己的供应商进行分化瓦解，或者制衡（离强合弱）。

制衡这种路数常见于帝王心术，但是帝王心术的前提是玩弄制衡者拥有绝对的权力，这种权力绝对不是一个东方甄选的CEO对公司的掌控力能比的。至于如今的AI大模型赛道的竞争了，就连Microsoft/OpenAI也不敢说自己能绝对干掉google和meta等厂商从而取得绝对垄断力的。

虽然Google最近发布的AI大模型Gemini被爆出视频造假、刻意误导夸大能力，但从中也可以看出Google急切追赶OpenAI的意愿。Meta在这方面的投入更是夸张，Meta购买Nvidia的H100芯片组的数量已经逼平Microsoft了。此外，Apple和Amazon也在迅速扩大AI大模型方面的资本支出。

在这种局面下，Microsoft/OpenAI怎么可能敢对供应商进行离强合弱，不仅不敢，Microsoft/OpenAI还必须抢购预定更多Nvidia新发布的GH200芯片组，确保拉开对Google和Meta的领先优势。

因为强者更强、弱者更弱的马太效应是有一个前提的：那就是强者不能主动犯傻不能主动给弱者制造机会。

当然，Microsoft/OpenAI的管理层怎么可能犯傻，他们之所以经常在公共场合提起AMD的AI芯片，根本不代表他们会去购买多少AMD的AI芯片，这种表态是一个公司的高管尤其是采购团队必须做的，就算这种话不能对NVIDIA的AI芯片采购产生什么压价的作用，至少也可以安抚AMD的销售团队。（确实没有给NVIDIA造成任何压价作用，因为NVIDIA的AI芯片依然经常断货，有的订单甚至排到1年后了）。AI大模型厂商的采购主管即便明白口头支持AMD的话没多大实质意义，也必须说出来，多少也要做个样子给股民看。

至于META和Google，Amazon, Apple这些追赶者，他们更没有选择的余地，模型上面相对Microsoft/OpenAI没有优势，扩大算力就更加迫切了，否则更没有胜算。

类似的事在过去发生过，那就是芯片光刻机厂商ASML和NIKON的斗争史，早在2008年，荷兰ASML就已经在芯片光刻机市场中拔得头筹，确立了技术上相对于NIKON和CANON的优势，ASML市占率第一，设备价格也更贵一些，当时NIKON和CANON的实力也不可小视。

Nikon的芯片光刻机

如果让今天的企业高管审视15年前的芯片厂的设备采购，毫无疑问，今天的人都会复盘说：“当然要买ASML的最新设备啊！抢先进光刻机，多高价都必须抢。”

但是，当时全球最大的半导体厂---Intel, 却选择了制衡供应商 ASML的策略， 依然等量从ASML和NIKON采购芯片光刻机（多年后有人解密说这牵扯到intel高层和Nikon密切关系），Intel甚至还从CANON购买了不少KrF芯片光刻机，这个所谓的制衡策略从2009年开始持续了10年。

对比鲜明的是，Intel在芯片制造领域的最大竞争对手——台积电却迅速在ArF及以上级别高端光刻机采购上抛弃了NIKON，全面采购ASML，甚至与ASML在ArF Immersion 领域展开技术合作，ASML的多项技术突破都是台积电技术人员参与的。到了2016年，台积电的新增芯片光刻机采购基本看不到NIKON了，只剩下老产线的光刻机翻新机还有一点NIKON的影子。到了2022年，NIKON已经与台积电没什么关系了。

台积电的制程路线图

Intel完全放弃Nikon则是最近的事了，经过这10来年不同的采购策略，台积电完成了对Intel在纳米制程上的碾压。记得2011年的时候，还有不少Intel粉丝说Intel的65nm完爆台积电的40nm。而如今，已经没有什么人拿Intel去和台积电比了。

至于ASML的EUV光刻机，已然成为北约瓦森纳体系的国之重器，而NIKON，已经逐步被动地退出高端芯片光刻机这个舞台，纵使发布一些新品，也没多少人关心了。

ASML的EUV光刻机

NVIDIA目前在分布式计算芯片组上的技术壁垒迅速拔高，不是某一个参数的对标就能与之PK的。再说了，就算全部参数都能够PK了，现实中大规模运行起来是什么情况完全是另外一回事，稍微有点工程经验的人都知道，发布会上的presentation，不等于一套产品在现实中稳定有效地运行起来，两者之间是有很大距离的。

何况NVIDIA的软硬件集成技术优势，比如CUDA核心，不是其他厂商能比的。

更别说对于这些非龙头的fabless来说，从presentation到delivery发货之间都有不小的距离：AMD是难以拿到台积电的先进制程的足够的产线分配的，经常会分配一批芯片订单给三星电子。

如今只要不违反半导体禁令，台积电的先进制程产能就是价高者得。这也就是为什么苹果能够常年拿到台积电最多的先进产能，苹果财大气粗，出价高，订单量大，NVIDIA也是出价高，订单量大，但是AMD要做到这点难度较大，长期处于分单给三星电子代工的局面。

这种制衡供应商的操作逻辑既然能发生在AMD上，也能发生在Intel，Broadcom上，势必会分流一部份持这类逻辑的炒作资金。一旦到了财报预期发酵期，财报预期和高估的PE之间相矛盾时，股票很容易套住人。