社区

2023年投资小结参考前文：2023年投资小结：继续攀登

投资小结有点像流水账，主要是对当年做过的对净值影响较大的交易做个记录、适当的归因，写得比较匆忙。

这篇文章再做一些补充，内容是对过去6年的投资历程再做一个梳理总结、以及对未来投资方向的选择、规划与展望。

自从2018年开启港股打新+海外投资以来，近6年年度投资收益率大致是：

2018：0%（摸索，港股持股+打新）

2019:  200%（主要是港股打新）

2020：400%（港股持股（九毛九）+港股打新）

2021:  10%（港股持股（华润电力）+港股打新+事件驱动）

2022：-25%（港股持仓（电力+其他）+港股打新）

2023：30%（港美股持仓（特斯拉+拼多多+禅游+其他约10只分散组合）+港股打新（药明合联）+其他）

注：因打新资金分散到很多账户，统计不严谨，收益率仅仅是按年初可动用投资资金起算毛估估。

2023年跑赢港A指数、跑输纳斯达克——在港股连跌4年的大背景下，则是远远跑赢。

业绩归因到具体策略、持仓大概有2点：港股打新（不含首日后的持股）抓到美丽田园+药明合联；中长期持股则是特斯拉+拼多多+禅游科技贡献净值较大。

同时，没有重仓股遭遇暴雷也是重要原因，2023年持续大跌的地产、物业、医药、曾经的行业龙头如微创、思摩尔甚至我重仓赚过的九毛九，我都没有仓位——仓位超过5%、跌幅超过40%的持仓是交个朋友，我坐了过山车卖在了相对的低位。（其余一些持仓盈亏在-15%-15%之间）。

2023年，在港股打新没有大行情的背景下，我的投资组合、仓位管理相对前几年有一些重大的变化，这些变化我认为是自己经过10年投资实践、经历市场的多轮牛熊反复拷打之后走向成熟的标志，是投资理念、交易体系趋向合理、科学、可持续发展的重要基石。

1、中长期持仓组合维持70%左右的资金占比+不超过10%的衍生品（恒指期货）+20%现金留存。

持仓组合不用长期杠杆，短期打新/其他套利事件可能会用。

2、持仓组合分散到8-12只，单只股票通常不超过10%仓位，极限仓位放宽到30%（需要兼顾投资久期、对冲策略）。

我的交易习惯通常是建仓3%-5%，等待合适的时机分批加仓至10%+（不限左侧、右侧）。

3、持仓标的覆盖美、港、A股三地市场，以正股为主，债、ETF及其他品种为辅。

具体标的的选择是重中之重，2023年及未来的3-5年，我大概会聚焦在两类公司：

a.以未来3-5年的视角看，营收/利润/正向经营现金流增速预期年化超过20%、竞争格局稳定不内卷的阶段型成长股，以消费、科技、医药公司为主。

这个标准，基本就排除了各类业绩低增长/下滑型、有梦想但长期没业绩型、当下遭遇重大打击的困境型公司——比如某电子烟龙头、某医疗器械龙头、地产物业等公司，这也是这几年很多巨亏的投资人频繁中招的领域。

赛道/景气度投资、困境反转型、周期向上的周期股也可以纳入阶段成长的范畴。

b.以未来3-5年的视角看，营收/利润/正向经营现金流预期增长年化5%-10%、低负债率、有5%+以上股息率回报的高息股。

简而言之，就是合适的价格买入优质成长股+高股息股的投资组合，中间地带及其他就都不要了。哪类股占比重取决于我是否发现足够多、足够好的公司——当前持仓主要集中在港股，且其中不少高股息型公司同时也是优质成长股，粗略估算两者比例在7：3，即以成长股为主。

未来3-5年，我的投资方法论大概还是“全球资产配置、价格套利”十字方针。到时再来看看结果如何。

我对宏观、国运、资本市场偏好方面没有特别的信仰或者排斥，我也不太相信涨多了跌、跌多了涨这种对实操没有意义的真理——如果跌30年再涨，似乎也是对的，但一代人的青春过去了。

充分认识事物的利弊两面，把握结构性的具体机会，可能是更优的解法。在什么样的环境背景下、发现什么样的机会、能把握并最终赚到多少——靠3分机缘运气，7分努力选择。

尽量把7分的功课做好，每天脚踏实地，多看历史，多看一些行业和公司，兼顾广度与深度。

多提升一点容错率，别倒在运气差的时候。

完成以上这些事情，达到最终的投资目标，还有很长远的路要走。

唯好奇可穿越万物，唯热爱可抵岁月漫长。

希望我们都能跑完投资的马拉松。