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近期港股反弹势头强劲，美团连续2个月涨了50%以上，然而以往的龙头股 $腾讯控股(00700)$ 却一直按兵不动，这篇文章想跟大家一起讨论一下腾讯的投资价值，对腾讯感兴趣的虎友可以关注一下。【本文部分观点转载自作者：Oliver Rodzianko，侵删】

相信大家对腾讯并不陌生，它的业务涵盖娱乐和人工智能等多个领域，它被认为是全球最大的视频游戏供应商之一，同时在社交媒体、风险投资和投资等领域拥有重要股份。旗下更是包含腾讯QQ和微信，腾讯音乐等产品。

随着中国经济复苏，游戏出海业务发力，腾讯在2023年收入连续增长，去年1季度受游戏、广告销售和金融科技服务的推动，腾讯收入同比增长11%，到了3季度腾讯的在线广告业务收入更是增长了20% 。而回归到股价，腾讯的股价却并没有体现出复苏的迹象。

目前腾讯的净收入利润率为32.48% ，而行业中位数为3.07% ，较其竞争对手，腾讯的护城河显然更为宽广。此外目前腾讯的其权益资产比率为0.74。与其他同行业公司相比（百度0.6，快手0.47，Snap0.3）腾讯对债务的管理非常强大，此外他还经常性的回购股票，提升股东权益。

假设腾讯稀释后的每股收益3年平均增长率为16.9% ，5年平均增长率为17.61% ，10年平均增长率为28.67%，2023财年全年每股收益正常化为2.25美元。如果乐观假设腾讯未来10年每股收益的正常化增长率为年均15% 。我对于腾讯的公允价值估计是42.01美元，相对于现在36.98的股价，还有13.6% 的上涨空间。 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$