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美股上周四盘后，美国证券交易委员会（SEC）突然出示文件，历史性地批准了以太坊现货ETF交易规则的变更表格，这意味着新产品距离上市美国交易所只差最后一步。

接下来，各大发行人将等待SEC审批其S-1表格作为以太坊ETF上市的最后一步，但这一文件的批准并未有明确的截止期限。尽管如此，市场对以太坊ETF的上市已经十分乐观。唯一的问题是，以太坊ETF能否复制1月比特币ETF上市时的盛况。在过去的四个多月中，比特币ETF已经累计了570亿美元的资产，成为历史上吸金速度最快的基金类别之一。以太坊过去七日大涨约28%，涨势能否继续的关键在于后续的资金流入是否充足。

期权市场上已经提前有人布局， $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 上周五大涨近9%，期权成交量34万张，较前一交易日激增近120%，看涨比升至73%。期权链上，7月19日到期、行权价230/220美元的call成交居前，分别为2.4万、2.3万，未平仓量分别为1200张、2.5万张。此外，多张本周五到期的call壕赚两倍期权金。对于想要做多的投资者，合成多头股票策略值得参考。

合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）

合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）是由一个看涨期权和一个看跌期权组成。投资者买入看涨期权，卖出看跌期权来建立策略，并且这两张期权拥有相同的执行价格和到期日。

使用合成多头股票策略的主要原因是可以做到“花小钱办大事”。使用策略后不需要单纯购买股票所需付出的高资金成本，相较之下可以甚至“0成本”达到同样的效果。当然，这也取决于交易者的券商和保证金要求。

进入此策略的投资者如果持有头寸直到到期，不管股票价格如何变化都会最终持有多头头寸。如果到期日股票价格高于行使价A，投资者此时可以行使看涨期权。如果股票跌破行使价A，投资者将被通过看跌期权被分配股票，同样也会持有股票。

此策略最大利润是无限的，因为拥有股票可以让投资者在股票交易上涨时继续赚钱。最大损失也是无限的，因为股票价格下跌会让投资者损失继续增加。

COIN期权策略案例

以COIN为例，我们可以更清楚的了解这个策略。          

COIN目前的交易价格为237.65美元，并且投资者预计未来的交易价格会更高，交易者可以买入到期日为24年6月28日，行使价为240美元的看涨期权，并同时卖出一个240行使价看跌期权。

资料来源：老虎国际

买入 1 个COIN 240美元行使价看涨期权，价格为21.1美元，总花费2110美元。

卖出 1 个COIN 240美元行使价看跌期权，价格为22美元，获得权利金2200美元。

如果股票在到期时，交易价格为270美元，投资者将在看涨期权上获得利润890美元，看跌期权部分获得2200美元收益，总收益3,090美元。

如果股票在到期时交易价格降至180美元，此时看涨期权会无价值到期亏损2110元，看跌期权上亏损3800美元，因此将总共损失 5,910美元。

资料来源：老虎国际

如果单纯使用股票，在股价270美元时，股票盈利3235美元，在180美元时亏损5765美元。从COIN这个案例中可以看出，策略执行后，整体的头寸效果是与持有100股COIN股票的效果相同，但是投资者并没有像正常买股票那样，需要付出买入100股COIN所需的大量美元，在这个案例中，投资者所需要付出的资金量为0。

这个策略为投资者大幅度减少了投资行为所需要的资金成本，投资者转而通过保证金等形式建立策略，这就是合成多头股票策略的魅力所在。