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$药明生物(02269)$ 

买药明这种股。你得过得了人性关。我自己在上面犯了无数的错误。我算是比较早的一批投资者了，我买的第一个股票是贵州茅台，当时贵州茅台100块钱不到。我还买了格力平安万科。这组合如果我持有到2021年是20倍。我认为自己这种喜欢做研究的人必须潜心补课，把公司研究做扎实。我花了一年时间就是好好的研究个股。结果，我花了大概三个多月，把我一年积累的股票全部卖光了。为什么花三个多月卖光，我的股票不涨，乐视网之类飞起。这个时候焦虑，怎么办？开始找人聊，很多人都告诉我这些股票不行了，永远都不行。为什么不行？因为他们代表过去，不代表未来！说白酒就是个夕阳产业，年轻人谁爱喝白酒。当时白酒价格也天天跌。格力的库存不断上行。房地产销售卖不出去。股价不涨，基本面也不行。你想我这个组合我可是花了一年时间建立起来的，每个股票都是精挑细选的，竟然扛不住三个月的下跌压力。卖掉后这些票起来了。你卖掉以后你再也不会买回来。同样是人性约束，心理障碍，我曾经在100块钱的时候买过茅台，你现在让我200块钱买回来，我就觉得我受不了，结果茅台后来到2000块钱。

16年年初的时候我跳槽了，我当时觉得创业板指数还要再跌一半。那个时候创业板指数熔断后大概2000点。但我当时认为市场是不跌了，是见底要回升了。认为一半的股票还要跌一半，认为市场整体不跌，那就意味着有一半的股票要上涨。但是我当时就没有买茅台包括格力这些。为什么没有买，其实就是心理上的障碍很难解除。这是第二个案例。

2018年年底我是非常看好创业板指数，因为当时创业板指数已经跌到只有1200点左右。我们是在1300点开始买，国庆假期回来以后连续两根大阴线。净值一下子损失了10%。这个时候压力非常大。我当时仔细研究后认为创业板指数在那个位置上是很好的投资机会，认为是要涨两到三倍的。回头看，当时的判断认知层面没有问题。关键是创业板指在底部横了四个月的时间，搞得很痛苦。当时很多人说不能买创业板、说创业板里面都是一堆垃圾。还有科创板都出来了，这就代表着国家认为创业板指数是一种失败。人一旦处于逆境当中，碰到各种负面理由，你都会怕的。在底部煎熬的时候，每天都觉得它要继续破位。经历了此前多年磨难，我在那段时间是拿住了头寸，我仍然坚持了自己的认知与持仓。这算是一种进步，但马上又开始犯错了。19年年初的时候创业板指涨得很快，一个月涨了50%，我就卖掉了，人性的考验！在底部横盘的过程中，你把所有的精力都用于对抗下跌。以至于就当美好来的时候，你扛不住。都不怕输了，为什么怕赢？因为在痛苦中呆的时间太长。一个人在痛苦的时间中待的太长以后，他就会想着赶紧兑现，不兑现的话，又回去我就受不了。

一开始当每个错误出现的时候，我总有一种具体的解释，可这么多年下来，当这些失败案例不断的累积以后，我就发现背后有一个共同的原因---人性考验。

你愿意买一个股票，你肯定是觉得这个股票被低估了。凭什么低估？低估无非有几种情况。第一现在所焕发出来的基本面不好。我现在已经开始习惯不好的东西了。第二点就是大众群体或主流资金不喜欢。就是因为不被喜欢，股价才会被低估。大家都觉得这东西很好，他会低估吗？你来到这个市场做投资，不是为了求认同的。超级投资机会是什么？全世界都错，只有你对。你敢不敢有这份笃定。这就是08年的次贷危机时，Pa­u­l­s­on和Bu­r­ry碰到的事。真正的大机会就是你买进去以后，可能半年之内它还不涨，还在下跌，然后这个过程就会考验你有没有勇气和决心不断地加。

药明如是。