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昨天纳斯达克大涨，原因是领取救济金的人数在增长，所以降息的预期会提高，所以大盘大涨，芯片行业集体反弹，其实降息对芯片行业没有多大利好，降息受益的是初创企业跟高财务杠杆经营的行业，芯片行业都是成熟企业，像芯片行业设计行业本身也不是重资产行业，芯片行业大涨主要原因是超跌反弹，这就是我段时间说的，大盘短期下跌空间不大了，就算后面还会下跌，但是中间肯定有一波大的反弹，没有直线上涨的，当然就没有直线下跌的。

我今天说一下价值投资的几个标准，一个是收入增长越快越好，第二个是要求是行业龙头，第三个是市值不能低于50%美元，芯片行业都是大公司，一般大公司都是价值投资，不可能靠投机可以把一个大盘股涨上十倍的，所以一定是有业绩支撑的，我以前也常常说这个理念，现在我还是重新说一下这个理念，就是价值投资要符合这三个标准。我们以芯片行业为例，一个是收入增长快，ALAB收入增长是619%，行业第一快，符合第一个标准，收入增长全行业第一，就算是全美也是数一数二了，但ALAB不是行业龙头，就是各给芯片公司做配件的，本身没有定价权，英伟达是有定价权的，台积电有一定的定价权，比如要求除了苹果之外的所有公司涨价，但是苹果作为第一大客户，台积电不敢提高苹果的加工费，说明只有一部分的定价权，英伟达是给所有的下游厂商涨价，第三的话所有的芯片行业公司的市值都高于50亿美元，所以第三个标准不存在，ALAB不符合龙头这个标准，加上新股上市，所以一直下跌，跌幅超过了55%。

英伟达一季度收入增长262%，二季度估计在100%，SMCI一季度收入增长200%，二季度收入增长143%，就是收入增长速度跟英伟达差不多，但是SMCI的问题出在哪呢，就是第二个原因，不是行业龙头，SMCI完全是给英伟达做配套的，毛利率不到20%，非常低，就是没有任何定价权的，当然他们跟黄仁勋关系特别好，业务不会让别人抢走，但是想涨价很难，SMCI在3月份就见顶了，而英伟达一直涨到6月份才见顶，英伟达现在下跌不到30%，而SMCI跌了超过50%，这就是产业链公司没有定价权，风险大于有定价权的公司。本来英伟达也是给各大公司做零件的，本身不是终端品牌公司，历史像这种公司一般都没有终端品牌的公司大，但是英伟达是一个例外，把一个B端的企业做成了世界上最大的公司，英伟达短暂登顶全球最大市值的公司。

台积电二季度收入增长40%，这个增长速度英伟达比就慢多了，台积电的业务只有一半是做人工智能GPU芯片，还有一半是苹果英特尔这些做CPU芯片的业务，所以并不是最纯的人工智能芯片公司，所以收入增长不是那么快的原因，毕竟CPU这块业务没有增长，本身也是给英伟达做配套的公司，虽然有一定的定价权，但是业务不纯，所以不能算龙头，台积电这波下跌只有15%，跌得比英伟达少，那是因为涨得少，这两年就上涨了3倍，英伟达上涨了14倍，所以涨得少，跌得也少，还有美光是做内存芯片的，也是给英伟达这些公司做配套的，毛利率只有26%，说明也没有什么定价权，当然他可以给各个GPU芯片公司做配套，跟台积电一样，收入增长二季度达到了80%，比台积电快，比英伟达慢，但是股价这波下跌40%，比英伟达多，但是这两年上涨才三倍，真的是涨得少，跌得多，原因也简单，第一收入增长慢，第二不是行业龙头。

AMD二季度收入增长只有9%，这个收入增长非常慢，AMD不是纯GPU芯片公司，主要还是做CPU，跟英特尔直接竟争，抢了英特尔的市场份额，GPU市场份额只有20%，英伟达占了80%，而且英伟达全部是高端芯片，AMD是中低端GPU芯片，可以说AMD是CPU龙头企业，但是不能说是GPU龙头企业，这两年才涨4倍，但是现在跌了40%，比英伟达多，也是两个原因，收入增长慢，不是行业龙头，因特尔收入零增长，因为人工智能是GPU，他是CPU，完全跟他没有关系，加上CPU这块让AMD给反超了，主业都守不住，还想做GPU，那怎么可能，所以股价这两年不但没有涨，还创了历史新低，原因也是收入不增长，不是龙头，博通二季度收入增长42%，博通的业务比较杂，也不是纯的GPU芯片公司，下跌只有20%，比英伟达少，但是这两年上涨只有5倍，英伟达上涨了14倍，博通跟太简单一样，跌得少也是因为涨得少。

经过英伟达跟各个芯片上下游各个公司对比，就能发现通过我这个方法，就是收入增长快的公司比收入增长慢的公司上涨起来更快，跌起来更慢，因为这波人工智能炒作最受益的是英伟达，所以英伟达在去年二季度收入就增长了100%，当时其他芯片公司的收入还在下降，英伟达的股价当时在四五百左右，如果不能提前判断买英伟达的话，那么从收入增长速度也可以在四五百那个价格买入英伟达，现在也翻倍，机会也没有错过，反而是买了其他收入增长慢的非GPU芯片公司，那么成功率就很低，就算有一个大涨的，也没有办法把握，但是通过我的方法，英伟达这个机会是可以把握住的。

今天给大家说了一下价值投资，然后我说一下投机怎么投机，就是不看收入增长速度快的公司，那么就是炒预期，预期未来收入增长会快，股价大涨的本质是收入增长快，比如人工智能时代来的时候，我们预期做GPU的英伟达会大涨，可以在2022年Chatgpt刚刚炒作的时候就可以买英伟达了，虽然当时英伟达收入是下降的，当时买就叫投机，因为没有业绩支撑，但是预期英伟达未来收入增长会很快，当然这种公司缺点也就在这里，一旦收入增长放缓，比如英伟达今年二季度收入增长大概是100%左右，而一季度是262%，也就是放缓了，那么就要出来，这就是我当时在130左右的时候说英伟达不会大涨了，原因是我能预测到未来的收入增长速度会放缓，所以这段时间大跌了。那么我现在看好的价值股，一个是拼多多，收入增长131%，一个是NU，收入增长69%，如果这两个公司的收入在二季度没有低于40%就可以拿着，如果二季度收入增长低于40%就要出来。然后我说一下投机，就是预测未来的市场方向，未来市场有两个方向，一个是降息预期，利好的是重资产行业，比如OPEN跟UPST，第二个市场方向就是人工智能从硬件转换到软件应用，利好的是PLTR，OPEN，UPST，而我看好OPEN，UPST是因为两这个票有降息跟人工智能应用双重预期，就是错了一个，还有一个，这就是双保险，再就是这两个票在底部，从高点下来跌了90%以下，再跌的空间不大，但是上涨空间巨大。

OPEN现在1.71可以买，目标38美元 ，UPST现在34.5可以买，目标488，时间三年，如果9月份降息，今年翻倍，两个票平均买，不要压一个，可以半仓，另外半仓可以买拼多多，NU，也可以买我常常说的八个票，duol, knsl, dkng, afrm, dxyz, bros加上拼多多，NU，当然这八个票会经常换，就是收入增长速度慢了，就应该出来，但是现在高利息环境下，收入增长快的公司很少，就算卖出来，也没有好的公司买，所以等降息以后看哪些公司收入增长会变快。