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星巴克starbucks发布了更换CEO的消息后，市场对星巴克的看法已经发生了明显改变。星巴克用高薪（1.13亿美元薪酬包）挖来来执掌墨式烧烤（Chipotle Mexican Grill）的CEO布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）担任集团新舵手。

被高薪挖走的尼科尔

被取代的CEO是纳思汗 (Laxman Narasimhan) ，过渡期将由首席财务官Rachel Ruggeri担任临时CEO。

星巴克并不是小盘股（市值达到1000亿美元），不是meme股，在之前最近美元大量做空的情况下，一天之内股价高开高走上涨24.5%，绝不是WallstreetBets式炒作能够完成的，而且在第二个交易日和三个交易日其股价也没有发生回落，连续好几天的交易量都增加，从技术流的观点上可以理解为星巴克已经发生了改变。

这一举动在美股一石激起千层浪，众多美国上市公司已经开始效仿星巴克进行CEO更换。

就算不赞同市场永远是对的，就算不赞同单纯以职业经理人来对股价进行估值，也可以从数据和基本面上分析Starbucks更换CEO后市场的反应是否正确。

数据证明：星巴克更换CEO的做法就是在提升业绩预期。

这次被替换掉的原星巴克CEO纳思汗 (Laxman Narasimhan) 于2022年执掌Starbucks。

被炒掉的原CEO纳思汗

他在任的两年期间，Starbucks业绩几乎停滞不前，2022年净利润32.82亿美元，同比下降21%，2023年净利润恢复，增长到41亿美元，但是在最新的2024第二季度归母净利润10.5亿美元，去年同期为11.4亿美元，同比下降7.8%。这种增长停滞在星巴克的股价上就能反映出来。

最近两年的K线图显示，Starbucks股价甚至还下跌了。

Starbucks股价纳斯汗任职CEO期间（2022至今）和任职CEO之前（2013至2022）的表现差异明显

纵向对比：Starbucks从2010年到2022年一直维持高增长，K线图上表现出来的就是一直长期牛股，直到这位被炒掉的CEO纳思汗上任。

横向对比：下面是经历了财务造假风波暴雷后的瑞幸咖啡（Luckin Coffee）：

瑞幸咖啡正在恢复到崩盘钱

在纳思汗执掌Starbucks的2年期间，作为Starbucks竞争对手的瑞幸咖啡股价却迅速回升，从接近退市的股价一路上涨到几乎追平暴雷之前的股价。

因此，无论是横向对比，还是纵向对比，Starbucks在刚离职的原CEO纳思汗的任职期间，都可以用表现惨淡来形容。

接着，用数据说话，看看Starbucks聘请的新CEO——布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）在执掌墨式烧烤（Chipotle Mexican Grill）期间的业绩：2024年第二季度墨式烧烤净利润为4.56亿美元，回溯到尼科尔刚刚接管墨式烧烤的2018年第三季度，净利润仅为3800万美元，集团的年利润从2019财年的3.5亿美元增长到2023年12.29亿美元。

下面是墨式烧烤股价，大概在市场小道消息得知布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）要离开墨式烧烤后，股价才开始下跌，在尼科尔执掌墨式烧烤的几年前，股价翻了超过10倍：

墨式烧烤的股价几乎就是尼克尔成就的

K线图反映出了尼科尔执掌墨式烧烤的惊人业绩涨幅。

用业绩说话，可以说是尼科尔完胜纳思汗。

就算有人不服用业绩说话，要拿什么科班出生，专业领域对口来论证美股市场对两位CEO的偏见，依然还是站不住脚。

Starbuck这次被更换掉的CEO纳思汗在入职Starbucks之前曾担任咨询公司麦肯锡(McKinsey), 快消品公司利洁时集团（Reckitt），百事可乐（Pepsi-Cola）的高管，其领域和Starbucks并没有直接关系，更像是管理咨询公司的专业人士。

反而新CEO Nicol才是一直在连锁餐饮行业从实战中走出来的专业人士。他的惊人业绩可不是那种consultant吹吹PPT就能实现的，那是通过真刀真枪的经验打拼出来的。

另外，还会有人质疑：两位CEO的素质就算有明显差距，也不至于在一夜之间使星巴克的估值上涨超过24%。

笔者认为，市场这次很可能是对的。按照巴菲特和芒格完善的护城河理论，极端情况下，拥有绝对强大护城河企业，其对职业经理人的依赖度越低，那种值得长期投资的好企业，任何不乱折腾的人都可以当CEO，就算任由管理团队每天吹PPT开会混时间，企业也能依靠强大的护城河按部就班地良好运行。

但是星巴克绝不是这样的企业，反向推理，护城河越薄弱，对于高管团队的能力依赖度越高。

星巴克这种连锁餐饮业企业，如果没有像KFC和McDonald's那样能通过拥有相较于对手绝对的食材供应链优势，那么其优势多半得靠软实力去构建，又难以走奢侈品的精细路线。所以，不断完善产品线、提升产品的品质和服务、文化建设等等都是重要的核心因素。这对于管理团队的实战能力要求是非常高的。

更何况如今咖啡连锁餐饮行业的竞争非常激烈，很多国家都有自己的本土化连锁咖啡餐饮店借助互联网模式对星巴克进行挤压，行业内卷的趋势已经出现。该行业的所谓护城河进一步弱化，对职业经理团队的素质要求更高了。

这样的行业现状里，职业经理团队的更换足以改变股票的估值。

因此，星巴克只不过是在修正其2022年犯下的错误进行亡羊补牢，星巴克在2022年行业竞争趋于激烈的时候，就应该雇佣像Nicol这样真刀真枪拼出实战业绩的连锁餐饮业内职业经理人。

即便是在吹PPT玩概念骗投资的领域，如果没有实战业绩，如今的股民也是越来越不买账了。更何况是餐饮这种古老的市井行业，哪有那么多管理新概念、商业新模式可以吹嘘的，市场就认实打实的业绩指标。Nicol执掌墨式烧烤的6年时间内，通过增加客户喜欢的新菜式，普及互联网订餐，增加资金周转速度等一系列措施实现业绩连续高速增长。优秀的连锁餐饮业CEO，对于护城河越来越弱化的餐饮行业来说，非常重要。