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随着美联储主席鲍威尔已经暗示下个月将降息，债券交易员已将注意转移至首次降息的幅度和未来的宽松路径上。鲍威尔上周五表示，美联储将基准利率从20年来的高点下调的“时机已经到来”，这是他迄今为止最明确的信号，表明人们期待已久的降息即将到来。

虽然鲍威尔没有说明降息幅度或宽松路径，但他指出通胀方面取得了进展，并表示美联储官员将密切关注就业市场的健康状况，以此作为采取政策的指引。他的话在上周五推低美国国债收益率和美元，推高美国股市，为投资者的风险偏好“开了绿灯”。

鲍威尔讲话后，美国国债价格上涨，所有期限的美国国债收益率均下跌，基准10年期美国国债收益率当日收于3.8%，上周下跌8个基点。彭博指数显示，美国政府债券本月的收益率为1.44%。

美国国债目前有望连续第四个月实现上涨，这是三年来持续时间最长的正收益。美联储降低政策利率的前景使标普500指数在2024年迄今上涨了18%。而自6月底以来，彭博美元指数已下跌逾4%。

降息的同时也会为投资者带来其他投资机会，其中一个不错的机会是关于 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ ，互换合约的定价显示，交易员已经完全消化了今年美联储会合计降息100个基点的宽松预期，他们预计，美联储会在今年剩余的三次货币政策会议上每次都会降息，美债还有巨大的拉升空间。

针对美国国债，投资者可以考虑日历价差策略。

什么是日历价差策略呢?

日历价差是用不同期权时间价值有差异的特性，来赚取时间价值的差价。到期日近的期权时间价值消耗的更快，而到期日远的期权时间价值消耗的更慢，因此投资者可以卖出近月的合约，再买入远月相同的合约，前者时间价值收益为正，后者为负，但短期合约时间价值消失的会更多，因此我们就获得了净时间价值收入。

TLT日历价差案例

一位交易者认为TLT在未来会大幅反弹，但在短期市场会保持平稳。

投资者可以买入一份25年2月到期的看涨期权。但是，由于离期权到期的时间很长，看涨期权的价格会很高。投资者可以卖出一份短期内到期的看涨期权，以抵消部分期权费支出。

第一步， 买入一份行权价为100美元，25年2月到期的看涨期权，净权利金支出为362美元。

资料来源：老虎国际

第二步，卖出一份行权价为100美元，9月27日到期的看涨期权，收获权利金110美元。

资料来源：老虎国际

 如果到了9月27日，TLT的价格没有涨到100美元。投资者可以获得卖出看涨期权获得的期权费。此时投资者仍然持有12月到期的看涨期权多头，并减少了100美元做多的成本。

接着如果TLT继续横盘，投资者可以继续卖出十月份的看涨期权，继续获得权利金收入。投资者既保持了对TLT做多的头寸，并且也在TLT股价不涨的情况下，不断获得权利金收入。投资者可以用这种办法去建仓短期震荡，但长期看好的标的。在判断错误的情况下，使用这种策略也控制了亏损，风险比单独买入看涨期权风险更低。