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8月26日，拼多多 $拼多多(PDD)$ 在美股盘中大幅低开，跌幅一度超过30%，最后收于100美元的整数关口，之后的三天，跌势似乎还没停止

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到底财报中陈述了多大的利空，才能让拼多多的股价表现的如此狼狈？

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其实拼多多的财报数据并不差，2024年二季度拼多多实现营收970.6亿人民币，同比增长86%，低于市场预期的千亿营收，环比增速放缓至11.8%

但归属于拼多多普通股股东的净利润为320亿人民币，同比增长144%，大超预期

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其实这份财报放哪儿都算是相当能打的，偏偏遇到了拼多多这种怪咖，这样的营收增长都满足不了市场

不过拼多多可能也算是在还债，鉴于过去拼多多的逆天表现，市场对拼多多的预期太高了，部分投资者赌拼多多会再度拿出预期的财报

赌财报的早就提前布局押注拼多多会在财报后迎来上涨，从7月底开始的一轮上涨，最大涨幅超过了20%，而同期的中概股普遍处于下跌中

而最终揭幕不如人意，股价下跌是意料之中

从拼多多的业务来看，两大收入支柱中，佣金收入增速有所放缓，但仍实现了230%以上的高增长，广告收入同比增速放缓至29%，拼多多广告收入的增长算是首次回到正常化的现象

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但是市场给拼多多的预期从来不是正常化的预期，不过即使拼多多的业绩增长并未达到市场的预期水平，但在迄今为止披露二季度财报的中概股中，拼多多仍是全场最佳之一

另外股价下跌还和拼多多高管的言论有关

市场多少有些被拼多多高管的发言吓到了，在电话会议上，拼多多创始人兼CEO陈磊表示：鉴于公司在多线业务上面临的激烈竞争以及整体仍处于投入阶段，拼多多在未来几年不会进行回购或分红，拼多多还做好了牺牲未来一段时间的利润换取市场的准备，高速扩张阶段接近尾声，由于电商行业竞争激烈，拼多多营收增长可能会放缓，未来几个季度的利润会有波动反弹，长期利润降低的趋势是不可避免的，同时拼多多准备大幅降低商户的交易费用，让利百亿支持优质商家，治理劣质商家，完善平台建设

这相当于拼多多一边泼冷水给市场降温，一边还不忘回身给同行留一封战书，表示想不卷死各位，我被各位卷死

这一套连接下来，整个市场都瑟瑟发抖，机构瑟瑟发抖，同行阿里 $阿里巴巴-W(09988)$ 、京东 $京东集团-SW(09618)$ 等瑟瑟发抖，散户也在瑟瑟发抖

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即使未来没那么明朗，也有机构在力挺拼多多

高盛就把拼多多的目标价调升至184美元，高盛的底气来自于强劲的TEMU

TEMU的GMV达到110亿美元，交易佣金收入同比增长了两倍还多，利润率逐渐提高

当然也不说TEMU就可以抵消所有的问题

尽管拼多多的全球化业务已拓展至70多个海外市场，但拼多多是电商出海的先锋，并没有参照和借鉴，只能摸着石头过河，所以管理层普遍持谨慎态度，认为未来可能会面临许多变化和挑战，对商业挑战越来越严峻

无论商业环境如何变化，实惠和服务都是电商核心竞争力的源泉，前者是拼多多的基本功，就看在服务上拼多多能优化到什么地步，同时市场也该意识到之前奇迹般的财报数据，即使是拼多多自己也难以重演了

未来对于他的预期应该回归到合理的期间也无可厚非

但过度杀跌，的确是短期资金过度反应，即使未来拼多多业绩不会动不动就翻倍增长，但继续中高位数增长也是大概率事件

凡是过度，从来都是机会，而不是危险

过度上涨和过度杀跌皆如此！

$快手-W(01024)$