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$特斯拉(TSLA)$ 将于美东时间10月23日盘后发布财报，机构预计其2024 Q3将实现营收256.74亿美元，同比增加9.95%；预计每股收益0.5美元，同比减少5.96%。

回顾上一季度，虽然特斯拉总营收同比增长接近2.3%，重回正增长的轨迹，高于市场预期。但汽车实际销售收入不及预期、Robotaxi发布会推迟等利空使得特斯拉Q2绩后收跌超12%。

在刚过去不久的Robotaxi活动日上，尽管马斯克作出一系列承诺，却由于缺乏关键数据和细节，未能令市场满意，使得特斯拉股价单日跌近9%。

展望三季报，投资者会继续聚焦于汽车业务收入、降价对利润率的影响，以及储能业务情况、另外，关于Robotaxi项目进展及其潜在收入贡献，未来两年交付量展望，也会成为市场反应的关键因素。

特斯拉Q2汽车业务总营收为198.78亿美元，上年同期为212.68亿美元，同比下降了7%；Q2毛利率为18%，与去年同期相比下降了约20个基点。

本月初，特斯拉也公布了第三季度汽车交付量，总共交付46.3万辆，同比环比分别增长6.4%/4.3%，这也实现了今年首个季度的销量同比增长。

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分析师预计，特斯拉三季度汽车业务收入将同比增长13.1%至221.9亿美元，不过高昂的生产成本和价格战会继续使利润率承压，预计汽车毛利率与Q2大致持平，将较去年同期下降40个基点至18.3%。

过去数次业绩日，特斯拉业绩表现如何？

特斯拉当前的隐含变动为±7%，表示期权市场押注其绩后单日涨跌幅达7%；对比来看，前四季度其绩后股价变动约为11.5%。

在过去12次业绩日中，特斯拉上涨概率为42%，最大涨幅为12.1%，最大跌幅为-12.3%；其股价波动性过去约有七成的概率超过市场预估。从期权波动率偏度来看，当前市场对特斯拉倾向看涨。

过去六次特斯拉的财报后表现为-9.7%、-9.7%、-9.3%、-12.1%、+12.1%、-12.3%。

资料来源：网络

针对当下的特斯拉财报行情，想要做空波动率的投资者可以使用做空宽跨式策略。

做空波动率策略：做空宽跨式策略

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

针对不想预测特斯拉涨跌的投资者，投资者可以通过预测波动幅度从中获利。回看过去12个季度业绩日，最大涨幅为+12.1%，最大跌幅为-12.3%。根据规律，投资者可以用做空波动率策略，押注此次特斯拉的涨跌幅在±15%以内，特斯拉现价为218，15%的波动意味着股价在185.3和250.7之间。

第一步，投资者可以卖出行权价为250的看涨期权，获得权利金43美元。

资料来源：老虎证券

第二步，投资者可以卖出同样到期日，行权价为185的看跌期权，获得权利金35美元。

资料来源：老虎证券

该策略是一个“卖出宽跨式策略”（short strangle），通过卖出行权价较远的看涨期权和看跌期权来赚取两端的权利金，策略的盈亏分析如下：

收益分析：

1. 卖出行权价为250的看涨期权：权利金为43美元。

2. 卖出行权价为185的看跌期权：权利金为35美元。

3. 总权利金收入 = 43美元 + 35美元 = 78美元。

风险分析：

1. 最大收益：当到期时特斯拉股价在185美元到250美元之间时，两端的期权均不会被行权，投资者赚取全部权利金，即最大收益为 78美元。

2. 亏损情景：

   1. 股价高于250美元：一旦股价高于250美元，卖出的看涨期权开始产生亏损，亏损为每上涨1美元，亏损增加100美元，但已获得的权利金可以部分抵消亏损。

      • 到期时亏损 = (TSLA现价 - 250) ×100- 78美元（获得的总权利金）。

   2. 股价低于185美元：一旦股价低于185美元，卖出的看跌期权开始产生亏损，亏损为每下跌1美元，亏损增加1美元，同样已获得的权利金可以部分抵消亏损。

      • 到期时亏损 = (185 - TSLA现价)×100 - 78美元（获得的总权利金）。

盈亏平衡点：

1. 上方盈亏平衡点 = 250 + 0.78 = 250.78美元（超过250.78美元时，开始出现净亏损）。

2. 下方盈亏平衡点 = 185 - 0.78 = 184.22美元（低于184.22美元时，开始出现净亏损）。

结论：

• 最大收益为78美元，当特斯拉股价在185到250美元之间波动时可以获得。

• 风险是当股价大幅突破这两个行权价时，潜在亏损没有上限，需密切关注股价波动。