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联邦快递（FedEx Corporation）是全球知名的快递运输企业，为客户和企业提供广泛的运输、电子商务及商业服务。 $联邦快递(FDX)$ 拥有庞大的全球网络，年度营收达 870 亿美元，员工超过 50 万人，在快递行业占据重要地位，并致力于在 2040 年实现碳中和运营。

前2天看到他们的股价突然大涨了一波，原来是发财报了，既然能涨，说明这个季度他们的财报成绩应该不错，赶紧八卦一下去 [暗中观察]

一项一项关键数据来看看，他们的表现是不是真的那么优秀，首先看营收数据，本财年FedEx第二季度营收为 220 亿美元（GAAP 与调整后 non-GAAP 数据相同），与上一财年同期的 222 亿美元相比略有下降。从业务板块来看，快递（Federal Express）业务营收 188 亿美元，年增 0.4%；零担货运（FedEx Freight）营收 21.8 亿美元，年减 11%。快递业务成本方面，受 DRIVE 计划带来的成本缩减效益影响，但部分被薪资及采购运输成本上升、美国邮政运输合约终止、美国国内运输需求疲软所抵消。零担货运业务成本因货物运输量减少、每件货物重量下降、燃油附加费降低等因素有所变化，且去年同期包含 3000 万美元的出售资产收益。

其次看他们的每股收益（EPS）情况，这个季度 FedEx稀释后 GAAP EPS 为 3.03 美元，non-GAAP EPS 为 4.05 美元。上一财年同期稀释后 GAAP EPS 为 3.55 美元，non-GAAP EPS 为 3.99 美元。业务优化成本在 2025 财年和 2024 财年对每股收益产生了一定影响，2025 财年为 1.02 美元/稀释股，2024 财年为 0.44 美元/稀释股。

看看下面这个对比图，怎么感觉有点上蹿下跳的样子，不太稳定啊。

再看看利润表现，首先是营业利润，这个季度他们的GAAP 营业利润为 10.5 亿美元，non-GAAP 营业利润为 13.8 亿美元。与上一年同期相比，GAAP 营业利润从 12.8 亿美元降至 10.5 亿美元，non-GAAP 营业利润从 14.2 亿美元降至 13.8 亿美元。GAAP 净利润为 7.4 亿美元，non-GAAP 净利润为 9.9 亿美元。上一财年同期 GAAP 净利润为 9 亿美元，non-GAAP 净利润为 10.1 亿美元。

再看看他们的现金流与资产情况，截至 2024 年 11 月 30 日，FedEx现金持有量为 50 亿美元。 本季度通过公开市场和加速股票回购交易完成 10 亿美元的股票回购，约 370 万股，减少的流通股使第二季度每股收益受益 0.07 美元。公司预计 2025 财年再回购 5 亿美元普通股，总计回购 25 亿美元，截至 11 月 30 日，2024 年股票回购授权下还有 31 亿美元可用于回购。

如果从他们的各个业务板块来看，大概是下面这2个板块：

（1）快递业务（Federal Express）

- 营收增长得益于 DRIVE 计划的成本缩减、更高的基础收益率以及国际出口量增加。然而，美国国内市场面临挑战，如邮政服务合同到期和国内包裹需求疲软，同时工资和采购运输费率上升也带来一定压力。

- 调整后的运营结果有所改善，non-GAAP 营业利润率从去年同期的 5.9%提升到 6.7%，显示出他们业务运营效率在一定程度上的提升。

（2）零担货运业务（FedEx Freight）

- 由于美国工业生产持续疲软，导致运输量减少、燃油附加费降低和每件货物重量下降，营收和利润均下降。不过，较高的基础收益率部分抵消了这些不利因素。

- 与去年同期相比，今年第二季度缺少了出售设施的 3000 万美元收益，进一步影响了利润表现。

他们提到一个不知道算不算重要/正面的消息，他们宣传将对 FedEx Freight 进行全面分拆，创建一个新的公开交易的零担货运公司，预计在未来 18 个月内以节税方式完成，分拆后有望提升两家公司的专注度和竞争力，并促进双方在商业、营运和技术上的合作。

最后就是看他们的展望， 由于无法预测 2025 财年的按市值计价（MTM）退休计划会计调整，因此无法提供 GAAP 基础上的每股收益或有效税率展望。 调整后的营收预期从之前的低个位数增长改为与去年大致持平；稀释后 EPS 在 MTM 退休计划会计调整前预计为 16.45 - 17.45 美元，调整后且排除业务优化成本为 19.00 - 20.00 美元；有效税率在 MTM 退休计划会计调整前约为 24.0%。

这份财报读下来，怎么说呢，我有点看不懂他们涨这么多的点在哪里，零担货运业务下滑、美国国内需求疲软和邮政合同到期等，这些负面的影响真的有些大，虽然他们通过成本控制措施和业务优化，在一定程度上实现了利润增长和运营效率提升，尤其是快递业务的调整后运营结果改善明显。我还是觉得，这个股票最好是观望一下先，看看后续如何，再决定要不要进场。。。

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