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$台积电(TSM)$ 是全球最大的半导体代工厂，成立于 1987 年，主要为客户生产集成电路（IC），他们客户涵盖众多世界知名半导体公司。台积电的竞争对手主要包括 $中芯国际(00981)$ 、三星、 $英特尔(INTC)$ 、日本的 Rapidus 等。中芯国际是台积电在全球范围内的重要竞争对手之一。尽管目前在技术和产能方面仍落后于台积电，但发展势头迅猛。三星曾是全球领先的芯片代工厂商之一，率先发布了 3nm 工艺。但由于良品率和性能、功耗的不足，其 3nm 工艺至今未量产，客户流失加剧，市场份额持续下降。英特尔是 PC 芯片领域的王者，虽然最早采购 High NA EUV 光刻机，但没有先进的工艺生产芯片，其 PC 端芯片还未进入 10nm 工艺以下水准，市场份额大跌。日本的 Rapidus 被视为日本的“半导体国家队”，计划 2025 年春季完成 2nm 芯片原型开发，并在 2027 年实现量产。该公司已接收到从 ASML 采购的先进 EUV 光刻机并开始安装，且 NVIDIA 有望采用其 2nm 工艺。Rapidus CEO 表示有信心在制程进度上具有优势并追赶上台积电。

从上面这份财报总结图上的一些关键数据可以看出，这次 台积电 的成绩还是非常不错的。

1. 营收：这个季度台积电的总收益达到 268.8 亿美元（YoY +37%），高于预期的 263 亿美元。业绩增长主要受到 AI、手机市场对 3、5 纳米的强劲需求推动。2024 全年营收为 900.8 亿美元，较 2023 年增长 30%。从下面这个图看，他们的收入跟前几个季度相比，有很大的进步，而且他们下个季度的预期更高。

2. EPS（每股收益）：这个季度公布出来的数据为 2.24 美元（YoY +55.6%），高于预期的 2.18 美元。下面这个财务对比图可以清楚看出，他们的每股收益增长趋势非常明显。

3. 毛利率：59%（YoY +6pts），达到财测区间上缘，较去年进步 6 个百分点，超越市场共识（58.7%）。主要得益于生产效率改善及产能利用率提升，但部分被 3 纳米产能爬坡的负面影响所拖累。营业利益率（49%）及净利率（43.1%）也优于去年同期及市场共识（营业利益率 48.4%、净利率 43.5%）。2024 全年毛利率为 56.1%，超越 2023 年的 54.4%，主要受产能利用率提升推动，部分被 3 纳米产能爬坡及电力成本上升所抵销。

他们的财报提到一个制程占比，我不是很懂这个东西，但是看他们说的很自豪的样子，应该是一个重点。 他们提到这个季度的先进制程占比达 74%：以制程划分，第四季度台积电 3 纳米制程出货占比为 26%，再创历史新高；5 纳米制程出货占比达 34%；7 纳米出货占比 14%。先进制程共占第四季度营收的 74%，高于上一季度的 69%。 2024 全年 3 纳米制程对营收的贡献约 18%，超越年初预测的 11%～13%；全年先进制程共占营收的比重达 69%，前一年为 58%。

这份财报提到的一些其他方面包含下面这些：

1. 存货天数下降：由于为 3 纳米及 5 纳米顺利出货，第四季度库存天数从上一季的 87 天下降至 80 天。

2. 资本支出：台积电公布第四季度资本支出为 112.3 亿美元，2024 全年资本支出总计 297.6 亿美元，稍低于上一季财测给出的“略高于 300 亿”。

3. 2024 年半导体产业需求环境喜忧参半，AI 需求强劲，但非 AI 需求仅微小复苏，导致晶片代工产业增长约 6%，低于先前预测的 10%。台积电凭借业界领先的制程技术，以 30%年增长再次超越市场平均。

最后看看他们的展望，在所有 AI 创新者均已与台积电建立合作关系的情况下，台积电将通过与客户更密切的沟通来合理规划产能，并严格保持资本支出纪律。预估 2025 年第一季度营收为 250～258 亿美元，季减-5.5%、年增 34.7%，毛利率落在 57%～59%，皆优于市场预期。另外预测 2025 全年营收预计将成长约 25%。

市场对这份成绩好像并没有特别大的热情，财报出来后，台积电的股票没有大涨。目前的股价211多，不上不下的，抄底嫌不够低，追高嫌没有冲劲，观望一下先吧。

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