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最近新股都不太讲武德！特殊时期大家轻仓潜行为宜！多户一手党的低成本高中签优势又回来了~目前新股普遍不太给二级市场留水位所以最近打新都别急，不妨等招股书出来，看看市场热钱的反应再决定申购策略！

狮山最近公号更新频率比较低，一个原因是比较忙，另一个原因就是不喜欢搞些口水话反复发！

恒大物业06666.HK

恒大物业是恒大地产旗下物业公司，目前在全国百强物业公司中排名第二，近三年净利润复合增速高达195%；（前面吹牛说自己增长最快的融创服务被碾压）；

於2020年6月30日，合约总建筑面积达5.13亿平方米，在管总建筑面积2.5亿平方米；

过多的介绍就免了，恒大的知名度也无须多言，无论是地产还是物业，恒大都是能排前三甲的龙头；

下面的表格是2020年前3季度中国房地产公司销售额排行：

恒大地产的销售额目前仅次于碧桂园，同样恒大物业的在管面积与碧桂园服务相比也低一些！

恒大物业截止2020年6月30日，在管面积2.5亿平，合约面积5.13亿平；

碧桂园服务 2020中期 营收62亿 利润17亿 市值1230亿港币

恒大物业2020中期 营收46亿 利润11.5亿 市值1054亿港币

融创服务 2020中期 营收18亿 利润2.4亿 市值390亿港币

保利物业 2020中期 营收36亿 利润4亿 市值288亿港币

绿城服务 2020中期44亿 利润3.47亿 市值287亿港币

上图是几家头部物业公司的营收和净利润的比较，如果看绿城和保利物业 那么我们会觉得哪个物业股都贵，但是显然市场并不这么认为，碧桂园服务的高估值难道是市场错了？

实际上绿城和保利物业是有很大问题的，规模不小但是利润率太可怜了~

绿城服务的营收增速只有20%左右，净利润增速50%左右，保利物业的营收增速同样只有20%附近，净利润增速不足30%；估值比较高的碧桂园服务因为持续的并购动作，目前其营收增速接近80%而净利润增速接近60%；

二级市场永恒的主题就是增长，所以大家可以在二级市场中发现很多神奇的估值逻辑！就比如物业股本身吧，和地产放在一起估值就是10倍以下的PE，而拆分出来40倍PE都显得便宜！此外两家净利润相等的公司，比如：

A公司近五年利润分别为 1亿 2亿 4亿 8亿 16亿

B公司近五年利润分别为 16亿 16亿 16亿 16亿 16亿

在二级市场一定是A公司享受更高的估值~

因为市场更相信增长具有惯性，大家预期高速增长的公司会一直高速增长下去；所以在物业股的估值乱象中，我们无法判断到底什么是合理估值，只能认为存在即合理！交给市场吧！

最近几只物业股虽然水位给的很满，但是金科和融创 表现出的特点是亏损有限而收益可期的特点，因为护盘因素的存在，让参与这些公司的新股认购变成了一件盈亏比比较合理的套利行为；

招股数据：

--》招股时间：20201123-20201126

--》上市时间：20201202

--》招股价区间：8.5~9.75港元（500股/手）

--》公开发售份额：1.621亿股

--》国际配售份额：14.59亿股；

--》调整后利润：2.3/9.3/20+亿人民币（2020年预估）；

--》市值区间：919-1054亿港币；

--》招股估值：约40倍

--》基石投资者：21位基石锁定约50%份额；

--》Pre-IPO投资者：有；成本约8.375港币；

--》股权结构：非常集中；

--》股息政策：无；

--》包销佣金：1.3%；

--》超额配售权：有，预期会行使；

综合点评：

恒大物业虽然本次发行市值高达千亿，但是毕竟是龙头！论盈利能力完全是碾压其他同行的，未来两年随着近两年销售项目的交付，有望迎来营收和利润率的双击。未来每年40-50亿净利润是很容易实现的；本次发行有一半是旧股，毕竟恒大缺钱是众所周知的，况且这部分股份基本被基石包场了，所以问题不是很大；恒大物业IPO总体风险可控，盈亏比合适！

结论：恒大物业盘子比较大预估1手中签率60%以上，所以非常适合现金多户一手的低成本拿货；而资金较多的户也可以适度融资（30-50手）

最近招股的股会比较多所以还是建议大家留钱，恒大大概动用20-30%的本金即可；狮山本人不会进行乙组认购，因为多户已经足够拿到满意数量的货了~且成本更低；

最近新股开盘涨幅通常都不会很大，所以低成本的筹码更易于拿住~

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