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美国总统特朗普耍出一套朝令夕改式的关税牌；关税风云一度引发美股巨震，对港股而言，到底是部署机会，还是规避风险？港股亦突然无惧关税因素全面反攻，加上，恒生指数公司将于2月21日（星期五）收市后公布恒生指数系列 $恒生指数(HSI)$半年度检阅结果，向来备受市场注目。在结果公布前，资本市场向来都有不同预测。最近中金公司便发布港股通与恒指调整报告，估计有24间公司有望列入港股通，27只或将被移出。

今次调整涉及恒指、国指、科指等港股主要旗舰指数，以及与获纳入港股通有关的恒生综合指数。中金公司基于恒生综指的调整方法，再结合需要符合纳入港股通的额外标准，包括可以纳入恒指小盘股市值50亿港币以上标的；同股不同权公司还需满足上市6个月20日以及市值和成交等额外条件等，估算此次或共有24支股票符合纳入港股通标准。

另外，宏信建发(09930)、威胜控股(03393)、汇聚科技(01729)、晋景新能(01783)以及中远海运国际(00517)等公司亦可能符合纳入港股通条件。

不过，中金公司强调，结果可能与这一基于顺位的筛选存在较大出入，例如信达生物(01801)与京东物流(02618)等在过去几次预测中都排在前列，但最终都未能被纳入，主要可能是一些作为指数咨询委员决策依据的因素，亦不排除有其他非量化因素的考量影响最终决策。

正如中金所言，以上名单只作参考，不代表股份一定获纳入。对投资者而言，潜在港股通名单自然是一个买货参考，期望目标股份被纳入后带来更多资金，从而推升股价。事实上，名单上的股份有著不少潜力之选：既有挂牌后急速拉升的新股，亦有上市后潜伏一段时间后才走高的「后劲半新股」，以及节节上升的实力之选值得关注。

倘若特朗普政府落实新关税措施，影响当真包括所有中国出口商品的话，或会令内地进一步深化「内循环」去提振及刺激内需需求；考虑到具备「口红效应」的商品本身具备抗经济下行的特色，相信受内外部经济冲击会较少。

要数名单上较为人熟悉的，无疑是去年新股「冻资王」毛戈平(01318) $毛戈平(01318)$，首日挂牌已急升近77%，风头一时无两。毛戈平为内地高端护肤品牌，去年在内地高端彩粧行业排第九，成为十大中唯一内地品牌，在市场具有一定稀缺性，打造业务壁垒较难被复制。

同时，公司彩妆产品底妆优势显著，打造新单品方面如在护肤产品领域，也有不错成绩。该公司透过聚焦核心单品、创办人IP赋能及直播带动线上销售快速增长。在中央政府今年将重点振兴内需的背景下，品牌定位出众的毛戈平，结合线上销售热度，值得留意。

这种关税风云时代亦可能迫使中国高科技领域自主化进程进一步提速，政策面向高科技类并具备国产替代需求的产业倾斜，如半导体及相关设备板块。

上文提到新股中的「后劲王」，所指的正是内地氮化镓晶圆制造商英诺赛科(02577) $英诺赛科(02577)$。该股上市首日仅升约3%，对比同日上市的两只新股健康之路(02587)及讯飞医疗科技(02506)，分别上升36%及5.1%，明显被比下去。然而，三只半新股于上市后的表现则是另一个故事，由去年底上市至今，股价表现最好却是英诺赛科，股价升近3成。

英诺赛科业务在过去三年迅速发展，2023年收入迎来飞跃期，按年急增3倍多；毛利率更稳步改善，由2021年的-266%大幅降低至2023年的-61%，若增速保持不变，毛利率可能于去年度转正。然而，股价强劲背后，公司实际面对不少冲击，包括面临至少两宗重大专利诉讼，以及地缘政治风险，加上仍处于亏损状态，具一定不确定性。

作者：腓力