社区

今天富老师复盘了一下黄金的走势，不可否认 8月底这波黄金涨得也太猛了，当然对比之前2011到2014年那四年，黄金为什么一动不动呢， 其实是因为那时候全球资金都在扎堆买美债，也就是外汇圈，期货圈所谓的美元涨必黄金跌规律 ，已经算是思维钢印了，相信看我文章的也有老手，所以我得提醒一下，不要固持己见，要不断学习成长方是生存之道，开明博学才能赚钱啊，你是来赚钱的，不是来争对错的。 回到正题，2015年之后不一样了，大伙儿慢慢觉得美国那套玩不转了，再加上俄罗斯乌克兰的事情，市场开始怀疑美元还能不能撑住‘全球货币’的架子，慢慢就成了老美自己的货币’。 再看欧洲，欧洲这三年也被折腾得够呛，同学们去瞅瞅欧债，还有英国那债券，也快绷不住了。 能影响黄金价格的大资金就那么几拨，盯准看大资金流向，就知道咱们该往哪儿配。 欧债危机不解决，黄金仓位大家就别轻易减。 我认为今年才是经济的真正拐点。不是去年，也未必是明年，为什么呢，有同学想经济还没复苏啊——同学们，复苏不是喊出来的，是靠政策推出来的。 记住公有制主体几个字——咱们是shzy国家，经济转型期的拐点，那么必然得靠政策侧发力，但政策要发力，得先解决一个核心问题——流动性，简单说，就是钱能不能转起来，政策有钱，银行有钱，企业敢花钱，老百姓也肯消费，这才叫流动性好。 上一轮经济转型，解决的是三角债’；这一轮，要拆的是‘隐形债务这个雷。 （隐，形，债，务）这个巨型灰犀牛。 这雷不拆，新钱出不来，政策不敢使劲，经济就转不动。而拆雷的过程，就是今年市场最核心的主线，“6月9号，是个关键节点——jz统筹。 不是‘筹盼’，是‘济舟新市民与城镇化高质量发展座谈会’，简称……统筹，这次会议，核心就讲了一个群体——新市民，咱们这轮经济转型的核心是什么?，是扩大内需，同学们是不是很熟悉。过去几十年，咱们靠外需拉动经济。现在全球一体化退潮，中美脱钩加速，必须转向内

这股市对散户来说，坑到老祖宗那了，散户真是血液

算利好吗？港股大跌啊

一个国产创新大药，正霸气登场。 10月30日，乐普生物靶向EGFR的ADC药物维贝柯妥塔单抗（研发代号：MRG003）正式获得NMPA批准上市，用于治疗经至少二线化疗及/PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的复发/转移性鼻咽癌（NPC）患者。值得注意的是，维贝柯妥塔单抗是国内首个进入商业化阶段的EGFR-ADC，也是全球首个获批的不需要光免辅助的EGFR ADC。 表皮生长因子受体（EGFR）作为抗肿瘤药物开发经久不衰的热门靶点，具备在广泛肿瘤中表达、驱动肿瘤生长存活、通路信号明确等显著特点，而EGFR药物过去为全球贡献了不少小分子抑制剂重磅炸弹，包括吉非替尼、奥希替尼等。ADC作为全新一代开发策略下的产物，相比小分子抑制剂有着更为独特的优势，乐普生物维贝柯妥塔单抗拿下国内首个获批EGFR ADC的里程碑，也注定了其后续蕴藏的大药潜力。 01 鼻咽癌患者的福音：首个国产EGFR ADC 乐普生物维贝柯妥塔单抗，走的是一条差异化开发和商业化线路。 不同于市场普遍认知的靶向EGFR药物一般首个适应症为肺癌，维贝柯妥塔单抗首个适应症选择了NPC这种具备大量未满足临床需求的肿瘤，一方面基于鼻咽癌后线治疗手段匮乏能够让维贝柯妥塔单抗缩短临床开发时间曲线拔得国产首个EGFR ADC的桂冠，并且首个适应症快速获批为后续其他潜力适应症临床和审批推进插上翅膀，从现有结果来看这一策略无疑是成功的；另一方面，维贝柯妥塔单抗商业化开局避开了肺癌这类市场竞争激烈的大适应症，避免了一上市就被迫卷入内卷，选择更具差异化的适应症开始市场渗透，维贝柯妥塔单抗开局商业化的难易程度是可预见的。 NPC虽然不算是一个大适应症，但具备“存量患者群体规模大”和“后线患者接受治疗效果不佳”两大特征，这也决定了维贝柯妥塔单抗在该适应症上巨大的商业化潜力。 2020年全球癌症数据统计，全球鼻咽癌新发病例约13.3万例，中国新

现在这行情，指数大涨，个股还在跌；指数一跌，个股更是大跌。对散户来说，就俩字，玩不了！太坑人了 $上证指数(000001.SH)$

可能有坏消息，美期和港期都直接90度跳水了。 $NQ100指数主连 2512(NQmain)$ $恒生指数主连 2511(HSImain)$ 现在还在相对高位，多头真的要小心了，任何坏消息都能刺破市场泡沫

这个标题是没办法了，前两天文章都被卡了，所以今天简单标题党一下，结果"良好"但为什么股市没大涨??? 我们先替上班的朋友们捋一下今天发生了什么消息，首先前晚期指 $恒生指数主连 2511(HSImain)$ $恒生科技指数主连 2511(HTImain)$ 是走高的，昨晚美股 $纳斯达克100指数主连 (2512) (NQmain.US)$ 也继续涨，包括A股北证 $北证50 (899050.BJ)$ 大涨8%，创业板 $创业板指 (399006.SZ)$ 3%，但港股今天高开1.5%而已，而且大部分权重股开盘就跳水，特别是半导体中芯国际,华虹半导体，在海力士业绩大涨，存储，电池 $天齐锂业 (002466.SZ)$ $赣锋锂业 (01772.HK)$ $宁德时代 (03750.HK)$ 大涨的前题下，然后早上的市场整体盘面就是"较弱"，按理是要继续小跳水的。 但是按照我自己对于当下技术面的预判，周2的回调后，基本上只进入第2小浪的回调时间，仍然有机会在周4-下周1时间继续冲第3小浪，所以即使今天盘面较弱我也没敢大力空，虽然操作是做了，早上卖了半导体 $中芯国际 (00981.HK)$ $华虹半导体 (01347.HK)$ 回避了的跳水，做了美团 $美团-W (03690.HK)$ 日内的冲高，但重点仍是放到12:00-1:00期间，原本市场以为4小时的会晤1个半小时就结束了，而且关税只降了10%，市场瞬间就有跳水动作，包括以大科技为主的巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ ，腾讯 $腾讯控股 (00700.HK)$ 这些购买GPU卡的公司，因为内容公布特别少，相比市场预期想要一个好结果好

$恒生指数(HSI)$港股真是稀里哗啦的跌啊。。。毫无反抗能力，账户也是一路向下，港股通账户这个月-10%，全靠A股账户撑着，中美谈好了希望下个月能雄起一点吧

$恒生指数(HSI)$中美最大的雷在今天扫除了，港股一半股也从八九月位置下跌了30-40%，股价看起来也没有那么高了

中美会晤开启，我最关注的并非外交辞令的温度，而是双方在核心经济议题上划定的“护栏”有多宽。 具体来说，有两点： 科技限制的边界：在高科技领域，美过的“小院高墙”策略是会继续加固，还是会在某些非核心领域（如消费级芯片）留出模糊地带？这直接关系到相关产业链的估值修复。 关税问题的实质进展：是否会触及存量关税的削减议题？任何实质性的松动，都将是市场最直接的强心剂。事实上，美国已经在“芬太尼”上做了10%的关税削减，或许是一个双向奔赴的开始。 结论是，这次会晤的关键不在于达成多少共识，而在于能否建立一个清晰、可预期的竞争框架。这决定了全球资本对中国资产的风险定价，是继续观望，还是重新入场。

关注航运业还某多大机会？ 关注了美国稀土还有多少空间？ 关注人工智能，还有国产替代机会？

关注资本流通的通畅性。 之前有消息说，美国投基金想撤姿时被卡，这个影响很不好。再说，中国想成为全球真正的大哥，你的货币不能被卡着吧，还有很长的路要走。 关注和资金相关的，目前也只能关注这个，多了，监管层不让。

今年前三季度，国联股份营业收入、净利润分别同比微降3.63%/1.73%，扣非净利润同比增长5.52%。其中营业收入、净利润两项数据自一季度以来，连续两个季度降幅收窄。单看三季度经营数据，国联股份营收147.3亿元，同比增长1.49%；净利润4.2亿，同比增长3.31%，符合包括我在内的大多投资者预期。 $国联股份(603613)$ 正从舆情与现金流的“至暗时刻”中走出来。 一、国联股份加快促回款，全方位“省”出现金流保增长。 （统计局） 近1年，因下游需求减弱，PPI始终处于下滑区间。叠加部分主要原材料价格不降反升，中游生产企业利润承压。尤其是今年6月以前，工业产成品出厂价格降幅还快于生产资料价格降幅，工厂只能停产/减产来控制亏损。6月份后，产成品价格较生产资料降幅有所缩窄，开工率或有所回升。 可比公司 $上海钢联(300226)$ 三季报显示，钢银电商前三季度平台结算货量整体下降12.9%；另一可比公司 $找钢集团-W(06676)$ 上半年自营货量、GMV也同比小幅下滑。以此推断，国联股份前三季度营收下滑具备合理性。 长三角产业互联网促进中心发布的《中国产业互联网白皮书》显示，2025年我国产业互联网市场规模达4万亿，产业互联网渗透率约12%。到2030年，产业互联网市场规模将有12.22万亿元，渗透率同步升至38%。目前国联股份不少多多平台产业互联网渗透率只在2%-10%之间。加之国联股份中报交流会上披露，至6月末多多平台注册用户119万户，相比去年底增长21%。即使产业互联网渗透率不像《中国产业互联网白皮书》中预测的那

鸡蛋不要放在一个篮子里做到进可攻退可守。手里持有美元，港币，人民币，进入市场，成本越低越有利。

短期建议观望为主，中长期可逢低布局受益板块。 📌 协议核心内容与市场影响 中美在吉隆坡磋商后达成框架协议，美方明确“不再考虑对中国加征100%关税”，短期显著缓解市场对贸易摩擦升级的担忧​​。但需注意，协议仍属“框架性”，具体关税减免细节、商品范围等尚未明确，类似“原则性共识”，后续需持续跟踪谈判进展​。 🧩 不同板块操作建议对比 板块类型 短期（1-2周） 中长期（3-6个月） 核心逻辑 黄金/避险资产 减仓 观望 避险情绪降温导致COMEX黄金期货跌至4098美元/盎司，短期压力持续 有色金属/出口链 观望 逢低加仓 贸易缓和利好工业金属需求，有色金属ETF已涨2.88%，持仓股厦门钨业涨停 科技股（非芯片） 谨慎乐观 择机加仓 框架协议或为技术合作留空间，但高端芯片限制等核心分歧未解决 ✅ 操作策略总结 - 短期：避免追高近期涨幅较大的有色金属、出口相关个股，等待协议细节落地；黄金类资产可逐步获利了结。 - 中长期：若后续关税减免细则出台，可重点关注对美出口占比高的制造业、绿色能源技术合作相关板块，同时警惕“框架协议”执行不及预期的风险​​。

被套就是被套. 这次是中美的稀土都在大跌. 市场的解读是，dt这个比准备复制东南亚区的稀土供应链为先.那么本土化的产业链肯定是利空.

$MP Materials Corp.(MP)$ $稀土ETF(516780)$最近中美关系有缓和迹象，这个短期确实是稀土的利空逻辑。紧张局势缓解后，稀土的战略溢价下降，行情阶段性告一段落。但反过来，港股风险偏好提升，这其实是利好港股的。两个仓位是跷跷板关系。那是不是说，中美谈妥了，稀土就不“卡脖子”了？当然不是。就像英伟达如果恢复供货，我们也不会就不要中芯和寒武纪一样——自主可控是中长期战略，不是短期情绪。再说成本，美国想从其他国家进口稀土，不仅价格高，还缺重稀土资源。中国稀土的优势就在这里：✅ 成本低✅ 重稀土稀缺所以美国“绕道”进口，只会带来一个结果——稀土涨价。📈总结下：短期看，是中美缓和带来的情绪波动；长期看，稀土依然是资源与战略的双重核心。怎么操作，大家还是要结合自己仓位节奏去评估，不构成投资建议。

加仓对啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊

还得再反复，老特就是这人

加加加，纳斯达克顶峰相见

今天富老师复盘了一下黄金的走势，不可否认 8月底这波黄金涨得也太猛了，当然对比之前2011到2014年那四年，黄金为什么一动不动呢， 其实是因为那时候全球资金都在扎堆买美债，也就是外汇圈，期货圈所谓的美元涨必黄金跌规律 ，已经算是思维钢印了，相信看我文章的也有老手，所以我得提醒一下，不要固持己见，要不断学习成长方是生存之道，开明博学才能赚钱啊，你是来赚钱的，不是来争对错的。 回到正题，2015年之后不一样了，大伙儿慢慢觉得美国那套玩不转了，再加上俄罗斯乌克兰的事情，市场开始怀疑美元还能不能撑住‘全球货币’的架子，慢慢就成了老美自己的货币’。 再看欧洲，欧洲这三年也被折腾得够呛，同学们去瞅瞅欧债，还有英国那债券，也快绷不住了。 能影响黄金价格的大资金就那么几拨，盯准看大资金流向，就知道咱们该往哪儿配。 欧债危机不解决，黄金仓位大家就别轻易减。 我认为今年才是经济的真正拐点。不是去年，也未必是明年，为什么呢，有同学想经济还没复苏啊——同学们，复苏不是喊出来的，是靠政策推出来的。 记住公有制主体几个字——咱们是shzy国家，经济转型期的拐点，那么必然得靠政策侧发力，但政策要发力，得先解决一个核心问题——流动性，简单说，就是钱能不能转起来，政策有钱，银行有钱，企业敢花钱，老百姓也肯消费，这才叫流动性好。 上一轮经济转型，解决的是三角债’；这一轮，要拆的是‘隐形债务这个雷。 （隐，形，债，务）这个巨型灰犀牛。 这雷不拆，新钱出不来，政策不敢使劲，经济就转不动。而拆雷的过程，就是今年市场最核心的主线，“6月9号，是个关键节点——jz统筹。 不是‘筹盼’，是‘济舟新市民与城镇化高质量发展座谈会’，简称……统筹，这次会议，核心就讲了一个群体——新市民，咱们这轮经济转型的核心是什么?，是扩大内需，同学们是不是很熟悉。过去几十年，咱们靠外需拉动经济。现在全球一体化退潮，中美脱钩加速，必须转向内

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一个国产创新大药，正霸气登场。 10月30日，乐普生物靶向EGFR的ADC药物维贝柯妥塔单抗（研发代号：MRG003）正式获得NMPA批准上市，用于治疗经至少二线化疗及/PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的复发/转移性鼻咽癌（NPC）患者。值得注意的是，维贝柯妥塔单抗是国内首个进入商业化阶段的EGFR-ADC，也是全球首个获批的不需要光免辅助的EGFR ADC。 表皮生长因子受体（EGFR）作为抗肿瘤药物开发经久不衰的热门靶点，具备在广泛肿瘤中表达、驱动肿瘤生长存活、通路信号明确等显著特点，而EGFR药物过去为全球贡献了不少小分子抑制剂重磅炸弹，包括吉非替尼、奥希替尼等。ADC作为全新一代开发策略下的产物，相比小分子抑制剂有着更为独特的优势，乐普生物维贝柯妥塔单抗拿下国内首个获批EGFR ADC的里程碑，也注定了其后续蕴藏的大药潜力。 01 鼻咽癌患者的福音：首个国产EGFR ADC 乐普生物维贝柯妥塔单抗，走的是一条差异化开发和商业化线路。 不同于市场普遍认知的靶向EGFR药物一般首个适应症为肺癌，维贝柯妥塔单抗首个适应症选择了NPC这种具备大量未满足临床需求的肿瘤，一方面基于鼻咽癌后线治疗手段匮乏能够让维贝柯妥塔单抗缩短临床开发时间曲线拔得国产首个EGFR ADC的桂冠，并且首个适应症快速获批为后续其他潜力适应症临床和审批推进插上翅膀，从现有结果来看这一策略无疑是成功的；另一方面，维贝柯妥塔单抗商业化开局避开了肺癌这类市场竞争激烈的大适应症，避免了一上市就被迫卷入内卷，选择更具差异化的适应症开始市场渗透，维贝柯妥塔单抗开局商业化的难易程度是可预见的。 NPC虽然不算是一个大适应症，但具备“存量患者群体规模大”和“后线患者接受治疗效果不佳”两大特征，这也决定了维贝柯妥塔单抗在该适应症上巨大的商业化潜力。 2020年全球癌症数据统计，全球鼻咽癌新发病例约13.3万例，中国新

今年前三季度，国联股份营业收入、净利润分别同比微降3.63%/1.73%，扣非净利润同比增长5.52%。其中营业收入、净利润两项数据自一季度以来，连续两个季度降幅收窄。单看三季度经营数据，国联股份营收147.3亿元，同比增长1.49%；净利润4.2亿，同比增长3.31%，符合包括我在内的大多投资者预期。 $国联股份(603613)$ 正从舆情与现金流的“至暗时刻”中走出来。 一、国联股份加快促回款，全方位“省”出现金流保增长。 （统计局） 近1年，因下游需求减弱，PPI始终处于下滑区间。叠加部分主要原材料价格不降反升，中游生产企业利润承压。尤其是今年6月以前，工业产成品出厂价格降幅还快于生产资料价格降幅，工厂只能停产/减产来控制亏损。6月份后，产成品价格较生产资料降幅有所缩窄，开工率或有所回升。 可比公司 $上海钢联(300226)$ 三季报显示，钢银电商前三季度平台结算货量整体下降12.9%；另一可比公司 $找钢集团-W(06676)$ 上半年自营货量、GMV也同比小幅下滑。以此推断，国联股份前三季度营收下滑具备合理性。 长三角产业互联网促进中心发布的《中国产业互联网白皮书》显示，2025年我国产业互联网市场规模达4万亿，产业互联网渗透率约12%。到2030年，产业互联网市场规模将有12.22万亿元，渗透率同步升至38%。目前国联股份不少多多平台产业互联网渗透率只在2%-10%之间。加之国联股份中报交流会上披露，至6月末多多平台注册用户119万户，相比去年底增长21%。即使产业互联网渗透率不像《中国产业互联网白皮书》中预测的那

这股市对散户来说，坑到老祖宗那了，散户真是血液

算利好吗？港股大跌啊

中美会晤开启，我最关注的并非外交辞令的温度，而是双方在核心经济议题上划定的“护栏”有多宽。 具体来说，有两点： 科技限制的边界：在高科技领域，美过的“小院高墙”策略是会继续加固，还是会在某些非核心领域（如消费级芯片）留出模糊地带？这直接关系到相关产业链的估值修复。 关税问题的实质进展：是否会触及存量关税的削减议题？任何实质性的松动，都将是市场最直接的强心剂。事实上，美国已经在“芬太尼”上做了10%的关税削减，或许是一个双向奔赴的开始。 结论是，这次会晤的关键不在于达成多少共识，而在于能否建立一个清晰、可预期的竞争框架。这决定了全球资本对中国资产的风险定价，是继续观望，还是重新入场。

可能有坏消息，美期和港期都直接90度跳水了。 $NQ100指数主连 2512(NQmain)$ $恒生指数主连 2511(HSImain)$ 现在还在相对高位，多头真的要小心了，任何坏消息都能刺破市场泡沫

现在这行情，指数大涨，个股还在跌；指数一跌，个股更是大跌。对散户来说，就俩字，玩不了！太坑人了 $上证指数(000001.SH)$

$恒生指数(HSI)$港股真是稀里哗啦的跌啊。。。毫无反抗能力，账户也是一路向下，港股通账户这个月-10%，全靠A股账户撑着，中美谈好了希望下个月能雄起一点吧

短期建议观望为主，中长期可逢低布局受益板块。 📌 协议核心内容与市场影响 中美在吉隆坡磋商后达成框架协议，美方明确“不再考虑对中国加征100%关税”，短期显著缓解市场对贸易摩擦升级的担忧​​。但需注意，协议仍属“框架性”，具体关税减免细节、商品范围等尚未明确，类似“原则性共识”，后续需持续跟踪谈判进展​。 🧩 不同板块操作建议对比 板块类型 短期（1-2周） 中长期（3-6个月） 核心逻辑 黄金/避险资产 减仓 观望 避险情绪降温导致COMEX黄金期货跌至4098美元/盎司，短期压力持续 有色金属/出口链 观望 逢低加仓 贸易缓和利好工业金属需求，有色金属ETF已涨2.88%，持仓股厦门钨业涨停 科技股（非芯片） 谨慎乐观 择机加仓 框架协议或为技术合作留空间，但高端芯片限制等核心分歧未解决 ✅ 操作策略总结 - 短期：避免追高近期涨幅较大的有色金属、出口相关个股，等待协议细节落地；黄金类资产可逐步获利了结。 - 中长期：若后续关税减免细则出台，可重点关注对美出口占比高的制造业、绿色能源技术合作相关板块，同时警惕“框架协议”执行不及预期的风险​​。

$恒生指数(HSI)$中美最大的雷在今天扫除了，港股一半股也从八九月位置下跌了30-40%，股价看起来也没有那么高了

关注资本流通的通畅性。 之前有消息说，美国投基金想撤姿时被卡，这个影响很不好。再说，中国想成为全球真正的大哥，你的货币不能被卡着吧，还有很长的路要走。 关注和资金相关的，目前也只能关注这个，多了，监管层不让。

关注航运业还某多大机会？ 关注了美国稀土还有多少空间？ 关注人工智能，还有国产替代机会？

实盘: 开始追踪NVDA 标普纳指分析 美股，在金发姑娘的市场背景之下，结束了9/23以来的振荡，于周五创出历史新高。说明了什么？说明，上行惯性非常坚实。我们要坚持的就是，在趋势面前其他逻辑都处于从属位置，我们必须围绕这个最大的主题来安排我们的操作。从去年初开始，大家都在说巴菲特大幅减持苹果，现金储备几乎翻倍，然而，至少从那个时间点到现在的差不多两年时间内，大盘都非常强劲，苹果也创出历史新高。巴菲特，自有一套成功逻辑，但是，趋势投资法是一个极其重要的思路，被国内外无数的投资大家所验证。说不好听一点，如果市场有一天回撤到了止损位，逆转了短期，中期甚至长期趋势，严格止损就行，这也是趋势投资的应有之义。 港股分析 恒指，美股，上证都纷纷创出新高，创业板也非常强势，只有恒指，恒科相对落后，但是，拐头走势已经非常明显，今天也跟上了美股，A股,所以，现在反而是一个恰当的时机。加上吉隆坡谈判的进展，月底协议的预期，这些都会起到一定的助力。 日经225分析 日经，整体走势强劲，高市交易开展时间也不长，还在持续发酵，结合美股的稳健配合，那么，日经还是一个强势状态。 黄金分析 黄金，先经历大跌，然后是弱反弹，随后，继续下跌，并跌破20日线，大势有望继续向下寻底，然后企稳。 $特斯拉$ 特斯拉，周五，像INTC一样，经历了高开低走戏码。不过，这些都无伤大雅，特斯拉业绩本来就是烂包，AI想象力，虽有各种小波折，终归实现路径明确，中长期预见性强，加上技术面，大涨加振荡走势稳固，所以，等待行情继续发酵。 $英伟达$ 英伟达，周五形成拐头走势，并站上20日线，结合前面的稳固结构，英伟达，值得期待更多。 $苹果$ 苹果，继续稳健上涨，并且创出收盘历史新高，苹果今年涨幅依然落后，结合技术面和基本面，苹果还有不错的空间。 $PLTR$ PLTR，周五高开上行，直接突破20日线，已经脱离下面的密集振荡结构，所以

01 我对双十一印象最深刻的场景，是11年前在阿里杭州总部围观实时更新的大促销售数据。0点刚过，优衣库迅速冲到服装排行榜第一名，热烈气氛感染下，我也想跟风下单，但五折的保暖内衣已然缺货。 当时的优衣库就像它用格子衫强绑定的大厂程序员一样受欢迎。冷门理工专业兴起“转码热”，我的一些单身女性朋友也把找对象的范围圈定在程序员群体，在她们眼里，优衣库的格子衫，不比LV的包包差。 优衣库的科技叙事赶上了那波科技热潮，它在2013年推出AIRism凉感面料、2019年推出HEATTECH功能性保暖内衣。我的一位自媒体朋友写过一篇优衣库是科技公司的稿子，被对方公关看到，大喜，很快建立联系，还把他请到日本去参观采访。 ▲优衣库AIRism面料的某款T恤至今还在热销 与优衣库合作研发这些新型布料的是它的老朋友：日本纺织面料头部企业东丽公司。让优衣库在90年代名声大噪的摇粒绒系列，正是两家公司联手的结果。 造词艺术，在当时的服装跟科技互联网行业同样吃香。你很难分清楚，是高级新鲜的语言放大了光环，还是光环本身照亮了这些语言——当然，这在当时并不重要。 在中国，优衣库遇到了跟日本东丽公司同样重要的合作伙伴：阿里。 2009年4月，优衣库创始人柳井正在上海见到了马云，同行者还有优衣库中国区CEO潘宁、时任淘宝CEO陆兆禧。他们是为优衣库入驻淘宝商城的新闻发布会而来。 回头来看，那是一场养成系合作的开始。 淘宝正在试图“变大”，淘宝商城需要优衣库这样的海外品牌壮门面。优衣库想要开拓线上渠道，它答应入驻淘宝的一项条件就是，让淘宝帮忙搭建官网。双方甚至专门抽调了人手去推进这个项目。优衣库的心思也不全在于销售额，基于电商数据，优衣库能快速获知，哪些区域的消费者是优衣库的忠实用户，这可以成为它为线下门店选址的参考。 一组数据是：优衣库在淘宝商城开店前，7年时间在中国拥有22家门店，此后两年间，门店数迅速扩展到

01 我对双十一印象最深刻的场景，是11年前在阿里杭州总部围观实时更新的大促销售数据。0点刚过，优衣库迅速冲到服装排行榜第一名，热烈气氛感染下，我也想跟风下单，但五折的保暖内衣已然缺货。 当时的优衣库就像它用格子衫强绑定的大厂程序员一样受欢迎。冷门理工专业兴起“转码热”，我的一些单身女性朋友也把找对象的范围圈定在程序员群体，在她们眼里，优衣库的格子衫，不比LV的包包差。 优衣库的科技叙事赶上了那波科技热潮，它在2013年推出AIRism凉感面料、2019年推出HEATTECH功能性保暖内衣。我的一位自媒体朋友写过一篇优衣库是科技公司的稿子，被对方公关看到，大喜，很快建立联系，还把他请到日本去参观采访。 ▲优衣库AIRism面料的某款T恤至今还在热销 与优衣库合作研发这些新型布料的是它的老朋友：日本纺织面料头部企业东丽公司。让优衣库在90年代名声大噪的摇粒绒系列，正是两家公司联手的结果。 造词艺术，在当时的服装跟科技互联网行业同样吃香。你很难分清楚，是高级新鲜的语言放大了光环，还是光环本身照亮了这些语言——当然，这在当时并不重要。 在中国，优衣库遇到了跟日本东丽公司同样重要的合作伙伴：阿里。 2009年4月，优衣库创始人柳井正在上海见到了马云，同行者还有优衣库中国区CEO潘宁、时任淘宝CEO陆兆禧。他们是为优衣库入驻淘宝商城的新闻发布会而来。 回头来看，那是一场养成系合作的开始。 淘宝正在试图“变大”，淘宝商城需要优衣库这样的海外品牌壮门面。优衣库想要开拓线上渠道，它答应入驻淘宝的一项条件就是，让淘宝帮忙搭建官网。双方甚至专门抽调了人手去推进这个项目。优衣库的心思也不全在于销售额，基于电商数据，优衣库能快速获知，哪些区域的消费者是优衣库的忠实用户，这可以成为它为线下门店选址的参考。 一组数据是：优衣库在淘宝商城开店前，7年时间在中国拥有22家门店，此后两年间，门店数迅速扩展到

**亲儿子—赛力斯，从巨亏到盈利，只用了一年，简直奇迹。 重庆的骄傲，广州的遗憾.... 坐稳扶好，享受一下知识流入大脑的感觉： 图片 一、公司情况 赛力斯的核心王牌就是问界(AITO)，别的不看，就看问界。 赛道火热：新能源车、高端、智能化，buff叠满。中国高端新能源车预计将以14.0%的增长，到2030年销量570万辆。 战绩彪悍：2024年，问界在中国高端新能源车，排名第3。 问界M9：50万以上级别车型销量冠军，2024年交付15万辆 。 问界M7：30万级别自主品牌车型销量第1，2024年交付20万辆 。 赛道性感，增速惊人，前有理想、蔚来狙击，后有小米、吉利追赶，问界靠着**，杀出了一条血路。 图片 二、商业壁垒 赛力斯的护城河，只有一个字：**。 技术靠**：智能座舱、辅助驾驶系统，车的灵魂都由**提供。 渠道靠**：全国700家**体验中心帮你卖车，渠道能力Max。 品牌靠**：**把“问界”商标卖给了赛力斯，赛力斯花了115亿入股了**的汽车技术公司“深圳引望”，这已经是歃血为盟了.... 图片 三、财务数据 赛力斯港股IPO真是挑了个好时间。 营收爆炸：就选在自己营收爆炸的时候上市，2023年营收358亿，2024年直接干到1451亿，增长305.5%，开火箭啊您！ 图片 毛利飙升：毛利率从2023年的7.2%暴增至2024年的23.8%，说明高端车真赚钱，卖一台顶过去好几百台东风小康吧？ 现金流：极其健康，并不缺钱，经营现金流24年净流入220亿，公司账上还趴了216亿，真是牛X 图片 四、发行结构 1、保荐人：中金+银河 2、基石： 图片 图片 基石投资者拿走了48.73%的货 ，这个基石名单其实一般： 国家队：重庆产业母基金，地方政府力挺。 国际大行：施罗德(Schroder)、未来资产(Mirae)、Jain Global，顶级玩家。 产业链伙

鸡蛋不要放在一个篮子里做到进可攻退可守。手里持有美元，港币，人民币，进入市场，成本越低越有利。

贵州茅台再次换帅，从2018年至今，短短七年时间却历经了六任董事长，近七年的换帅频率很高。 在最近七年时间里，茅台每一任董事长的平均任期不足两年时间，这短暂的时间内，茅台先后经历了集团改革、数字化营销转型以及渠道改革等尝试。从积极尝试迎合年轻人到回归主业，积极开展渠道改革等，茅台这几年的改革力度很大，但从股价与业绩的表现来看，却并未给投资者带来太多的惊喜。 2021年2月，贵州茅台股价创出2627元的历史新高之后，股价开始步入漫长的调整行情。从2021年2月调整至今，贵州茅台股价的累计调整时间长达四年半，股价的累计最大跌幅也从最高位下跌了近50%的空间。 茅台何时见底，并且迎接新一轮的上涨行情？目前来看，需要等待茅台盈利增速拐点的出现以及整个白酒行业盈利增速触底回升的拐点确立。 从近年来茅台的营收与净利润数据显示，茅台的业绩增速有逐渐放缓的趋势。以2025年为例，25年中报茅台的营收与净利润增速已经跌进个位数，2020年至2024年茅台的营收与净利润增速均保持双位数增长。 在禁酒令与白酒消费需求增长乏力的影响下，对以茅台为代表的白酒行业构成了不少的经营压力。禁酒令2.0将会加快茅台酒向大众消费与商务宴请转型，未来这两块的占比将会继续提升。但是，对茅台等白酒企业而言，这几年仍需要不断消化公务消费持续下降的影响压力，什么时候公务消费对白酒企业的占比无限接近零，那么禁酒令对白酒股的冲击影响将会步入尾声。 虽然茅台多次换帅，但对茅台而言，自身拥有的商业模式比较强，护城河比较深厚，只要茅台不改变原有的味道、原有的工艺技术以及原有的制作流程，那么换帅次数的多少都对茅台影响不大。 然而，对当前的茅台来说，目前所面临的压力有不少，如何寻找发展突破口，将会是新任董事长所面临的主要压力。 从目前来看，茅台存在几个突破口，例如加大海外市场的拓展力度，特别是欧美市场、一带一路沿线地区的消费需求，加