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虎友，你好~

今年以来，恒生科技指数已飙升 26%，远超纳斯达克指数 3.7% 的涨幅。阿里巴巴集团控股有限公司和腾讯控股有限公司的股价已回升至 2022 年的水平，而电动汽车制造商比亚迪股份有限公司和小米公司则创下了历史新高。

这一波以港股科技股为代表的上涨，踏空的虎友不少，为什么这一次港股会无脑上涨这么多？目前的港股和中概股还能上车吗？先看以下事件分析：

一、北京最高领导人接见中国商界领袖

中国国家主席周一主持会见阿里巴巴联合创始人马云和其他知名企业家，表明北京方面对长期处于边缘地位的私营部门的支持，而私营部门目前被认为是重振世界第二大经济体的关键；此次峰会也表明了北京对推动大部分经济的公司采取了更为温和的立场。

中国领导人敦促与会的企业家和首席执行官保持竞争精神，对国家的未来充满信心，并强调他们面临的挑战是“暂时的”。他承诺取消对私营企业的不合理收费或罚款，并提供公平的竞争环境。

虽然此次会议并没有释放出太多科技行业的支持政策，但是其代表意义却值得思考；市场中的观点也有分歧：

精品投行香颂资本董事沈萌表示：“部分投资者选择获利了结。是否还有上涨空间，还要看后续出台哪些扶持措施，而这些措施的效果很难在短时间内显现。”

而新加坡新跃社科大学法学院高级讲师尤传满则表示：“这是中国为提振社会信心所能释放的最强烈信号。最高领导亲自出席与企业家见面会，凸显了这次会晤的政治意义。”

“这是一项‘扶持政策’，而不是 180 度大转变，”尤说。“中国已经从新冠疫情之前对房地产市场和私营部门的过度监管转向向私营经济释放积极的政策信号。我们看到北京对私营部门的基调不断转变：宽容、改善和鼓励。”

二、外资巨头增持大中华资产

周一，亿万富翁投资人David Tepper旗下Appaloosa LP的13F披露文件显示，该对冲基金去年第四季度全面增持了中概股和中国股票基金。Tepper是对冲基金投资者中著名的中国股票多头之一，认为中国市场的股票比美股便宜太多，最新的增持凸显其对中国股市和经济的信心。

Appaloosa基金在2024年第四季度的中国概念股持仓主要变动如下：

David Tepper去年9月下旬时表示，在美联储降息后，他下的一个大赌注就是购买所有中国相关的股票，中国推出宽松政策的力度超出他的预期，这是一种全面的转变，他之前已经全面购入了几乎所有中国大型科技股，还称可能将对中国相关股票的投资限额翻倍。“我过去可能曾经说过，我不会超过10%或15%的持仓限制，但现在这可能不再是真的了。”

三、本周配置方向

配置逻辑：

Deepseek爆火之后，当前市场的一个重要观点就是：要重估的或许是整个中国资产。

德银认为，中国制造业和服务业在全球占据领先地位，包括服装、钢铁、造船、电信设备、电动汽车以及最近推出的DeepSeek，中国知识产权得到了认可并正在以前所未有的速度扩展。预计中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能因政策支持消费和金融自由化而超出预期。

对冲基金对中国股票态度微妙变化。根据高盛最新的Prime Services数据，1月份中国股票（包括在岸和离岸）出现适度净买入，风险偏好有所回升。

有很多投资者会有疑问，截止到周二，恒生科技指数今年已经涨了26%，后续还有上涨空间吗？

从过去5年的时间来看，中国股市仍然处于相对便宜的区间，截止到2月17日，MSCI中国指数Forward PE为12.5，远不及2021年的22倍PE，这说明后市还有一定的上涨空间。但目前市场中获利盘已经不少，短线回调的可能性在增加。

因此，如果是短线投资者，目前的港股市场需要谨慎，但是如果着重于中国民企的边际改善和政策转向，后续可以期待更多政策释放，对于大中华资产，长期可以保持乐观。

本周资产配置方向：

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以上就是本周的交易重点了，如果你还有任何想法，请在评论区留言~

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