社区

  美国总是例外——不过从鹤立鸡群变成了鸡立鹤群。

  隔夜美股和美元指数均大幅杀跌，具体来看：由于特朗普宣布加码关税，美股三大股指大跌，纳指抹去大选以来涨幅；其中，受砍单传闻和贸易禁令影响，英伟达暴跌近9%，笔者写稿时续跌超2%。

与此同时，欧洲经济读数走强、ISM报告和亚特兰大联储GDPnow疲软等，导致美元指数大跌，单日跌近1%，周二续跌超1.5%。由于市场对乌克兰战争的停火憧憬以及资金涌入低估的欧洲资产，法国和德国股指大涨创下历史新高，欧元兑美元涨超1%，英镑兑美元涨近1%。  

  美国数据方面，2月ISM的制造业PMI录得50.3，低于预期的50.9。就业，产出，新订单和出口等项目萎缩，而价格，库存，交付等指数上扬，其中价格指数是2022年6月以来最高，整体数据妥妥的滞胀。

此外，亚特兰大联储GDPnow预期美国一季度GDP萎缩2.8%，为疫情以来最差，净出口拖累最大，而消费支出，私人投资等也不佳。

  毫无疑问，特朗普并没有MAGA，甚至还在让全球去美国化。分析师指出，特朗普的关税政策引起了全球去美化的进程，其他盟友，以及中俄等联手挑战美国的超级大国地位。资金在全球用脚投票：从美国资产撤离，涌入美国以外的其他地区：欧洲，中国......甚至连俄罗斯股市和俄罗斯卢布也在特朗普上任后大涨。特朗普的去全球化策略导致了全球开始去美国化，使得灯塔转身开始圈地自萌。巴菲特罕见发布声明称，关税是经济战争，

  但是，特朗普如此加关税和裁员难道真的想把他引以为傲的经济相关搞崩吗？并不一定。野村分析师就指出，特朗普政府有意通过减少政府支出和就业，以及加征关税政策，引发一场“温和衰退”，特朗普政府的政策核心在于打破美国经济对政府支出的长期依赖，推动私营部门成为增长的主导力量。 这一策略短期内可能加剧经济下行压力，但其长期目标是重塑美国经济的增长模式。前雷曼兄弟交易员，Bear Traps Report 创始人Larry McDonald也在访谈中认为，特朗普政府正故意引发一场经济衰退，从而解决（缓解）美国36万亿美元的债务问题。毫无疑问，自特朗普上台以来，国债收益率确实降低不少，10Y美债收益率从4.8%到了略高于4.1%的水平，这对降低赤字率是很大的帮助。此外，经济衰退有利于抗击通货膨胀和让美联储降息——目前市场预期美联储年内降息3次，这也会减少政府的融资成本。

或许特朗普在搞美国特色的休克疗法，但成果怎么样？未可知。在美国经济十分依赖政府支出的现在，去掉拐棍不一定能让经济学会走路，更有可能是一趴起不来。

  美国真的会陷入衰退来降低赤字率吗？不一定。笔者引用如下观点：周四会公布贸易数据，数据公布完之后NOWCAST应该会被上调，原因是为了应对关税，大量的进口使得净出口数据糟糕，所以GDP预期被大幅下调但进口的商品会变成库存，库存增加的数据会在周四的贸易数据里体现，所以NOWCAST会被上调。中金海外也指出，目前市场由于衰退担忧而造成了利率下降，这有利于后续经济的反弹，此时或许应该继续反着做。

  下一步怎么办？不知道，等更多数据吧——也许周五的非农又会拉个大的，未可知。

风险提示及免责声明

     市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。