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拼多多将于美东时间3月20日美股盘前发布第4季度业绩。根据彭博分析师预期，拼多多2024年第4季度营收为1160亿元，调整后净利润为285.97亿，调整后EPS为19.682。

📌财报看点

国内市场方面，拼多多的低价策略依旧奏效，市场份额持续扩大。受“百亿补贴”影响，短期利润承压，但广告收入增长，彭博分析师预计货币化率从4.8%提升至5.1%。低价策略仍具竞争力，市场份额从2022年的14%提升至2024年的21%，未来有望进一步增长。这意味着拼多多正在优化自身的盈利模式，减少对补贴的依赖。此外，拼多多的盈利能力相对稳固，国内主站业务贡献了55%的收入和117%的利润，仍然是公司的核心支柱。

海外市场方面，Temu的全球化布局成为业绩增长的主要驱动力。目前，Temu已经进入60多个国家和地区，2024年GMV突破600亿美元，同比增长231%，2025年的目标是GMV达到1000亿美元，同比增长65%。通目前全托管模式下的商品价格仅为亚马逊的6折，半托管模式的价格也比亚马逊低30%。然而，Temu的盈利能力仍然面临挑战，尽管美国市场已经实现盈亏平衡，但整体仍处于亏损状态。

关税风险是拼多多当前最大的变量，地缘政治因素可能影响其未来估值。目前，特朗普已经提出了对中国进口商品加征10%关税的计划，如果这一政策实施，Temu的低价优势可能会受到冲击。虽然拼多多可以通过优化供应链、批量运输等方式降低关税带来的成本压力，但长远来看，地缘政治的不确定性依然是拼多多全球化扩张的潜在阻力。此外，阿里巴巴和京东等竞争对手的物流网络正在加速扩张，试图在海外市场争夺更大的份额，这也给Temu的市场份额增长带来挑战。

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• 2025年3月18日-2025年3月20日（周四）16点

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