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$英伟达(NVDA)$

Buy Write策略，也就是Covered Call，通常涉及买入正股同时卖出看涨期权。这样做的主要目的是通过收取权利金来降低持股成本，同时锁定未来的卖出价格。段永平买入了10万股NVDA，价格是116.76美元，总成本约1167.6万美元。然后他卖出了1000份2026年3月到期的行权价120美元的看涨期权，每份权利金24.27美元，总收入242.7万美元。这样，他的实际成本降到了92.49美元/股。这显示他认为NVDA当前股价被低估，但未来上涨空间有限，因此通过卖出看涨期权来降低成本和锁定收益。

优点方面，段永平通过卖出期权获得了权利金，直接降低了持股成本，这对于长期持有来说是一个缓冲。同时，如果NVDA股价在到期时不超过120美元，他可以保留股票和权利金，或者在股价超过时以120美元卖出，获得固定收益。缺点方面，他放弃了股价超过120美元后的潜在收益，而且如果股价大幅下跌，尽管成本降低，但依然会有亏损。此外，卖出长期期权（2026年3月）意味着资金将被锁定较长时间，机会成本较高。

结合NVDA的当前情况。NVDA作为AI芯片的龙头，股价可能受到行业趋势的影响。段永平选择的行权价120美元，反映了他对NVDA未来两年内的价格预期，认为不会大幅超过这个水平，或者即使超过，也愿意以该价格卖出。这可能基于他对市场增长放缓或竞争加剧的判断。另外，实际成本92.49美元可能被他视为一个安全边际，即他认为NVDA的内在价值高于这个价格，即使市场波动，他也有较大的安全垫。

对普通投资者的启示

• ​适用场景：

  • 长期看涨某标的，但预期涨幅有限。

  • 高波动率环境下，通过期权增厚收益。

• ​策略变体参考：

  • ​保守型：选择更接近现价的行权价，权利金更高，但收益上限更低。

  • ​激进型：卖出更长期限期权，牺牲流动性换取更高权利金。

  • ​对冲型：用部分权利金买入PUT，构建“领口策略”限制下行。

段永平操作背后的市场信号

• ​机构动向：与段永平操作相反，ARK基金近期减持NVDA并加仓TSLA，反映科技股内部分歧。

• ​散户警示：NVDA期权未平仓合约中，$120 CALL占比最高，大量散户押注突破，需警惕“多杀多”风险。