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隔夜，一份揭示算力市场巨变的报告引发美国AI概念股暴跌。3月26日，TD证券旗下TD Cowen发布报告指出，微软近期在美欧大规模取消和推迟数据中心租赁，累计放弃超过2GW容量，原因在于计算机集群供应过剩。受此影响，美股芯片股纷纷走低——费城半导体指数下跌约3.3%，英伟达收跌超过5.7%，甚至超微电脑一夜之间跌幅接近8.9%。在市场情绪低迷的同时，谷歌和Meta则迅速填补了微软退租留下的空缺，显示出数据中心总需求仍在增长。然而，随着超大规模数据中心正向更高密度转型，设备订单出现短期放缓，加之供应链决策推迟，这一系列因素导致市场对半导体和AI概念股的信心暂时受挫。

对于长期看好半导体和算力市场基本面的投资者来说，此次暴跌正好提供了一个左侧抄底的绝佳机会。在这种低位介入时，利用牛市看涨价差策略不仅可以捕捉未来反弹带来的杠杆收益，还能有效控制风险。

报告显示，微软在过去六个月内取消或推迟了美欧多个数据中心租约，主要原因是其不再支持增量OpenAI训练工作负载，进而保留核心市场容量。这一策略不仅暴露出数据中心供应过剩的问题，也为其他运营商提供了填补市场空缺的机会。与此同时，OpenAI正寻求通过第三方数据中心扩容，甚至计划推出多个“星门”项目，长期容量需求预计将超过6GW。设备订单因超算架构升级而短期放缓，更让市场对供应链前景充满疑虑。

这些因素共同作用，使得科技板块及AI概念股一时承压，芯片股普遍下跌。在这种情形下，SOXL作为半导体板块的杠杆ETF，现价跌至18.79美元，为投资者提供了一个抄底的契机。

牛市看涨价差策略简介

牛市看涨价差策略是一种经典的期权交易手法，适用于预期标的资产将出现反弹，但又希望在控制风险的前提下参与上行行情的场景。其基本操作流程为：

1. 买入看涨期权：选择一个行权价较低的看涨期权，以获得标的资产上行的正向敞口。

2. 卖出看涨期权：选择一个行权价较高的看涨期权，通过卖出收取权利金，部分抵消成本，从而降低净支出。

这种组合策略的最大亏损仅限于净权利金的支出，而最大盈利则受到行权价差的限制，既保证了风险的有限性，又能在市场反弹时享受到杠杆效应带来的收益。

SOXL期权案例

在当前 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 处于低位的背景下，我们选用以下具体合约构建牛市看涨价差策略：

• 买入看涨期权

  • 行权价：19美元

  • 到期日：2025年5月2日

  • 权利金：220美元

• 卖出看涨期权

  • 行权价：25美元

  • 到期日：2025年5月2日

  • 权利金：45美元

在此策略中，买入19美元行权价的期权需要支付220美元，而卖出25美元行权价的期权能够获得45美元权利金。因此，净成本为：

净权利金=220−45=175美元

这175美元即为该策略的最大亏损（不考虑交易费用）。

两个期权之间的行权价差为：

25−19=6美元

当到期时SOXL价格超过25美元时，两个期权均被行权，此时策略的最大盈利为行权价差减去净成本。若每份合约标准为100股，实际收益和风险的计算需要乘以合约数量。具体盈利计算公式如下：

最大收益=(6美元×100)−(净权利金×100)

在这里，最大收益受到期权行权价差的上限限制，但相较于直接买入股票或裸期权交易，牛市看涨价差策略能更好地控制成本和下行风险。

结语

数据中心市场风暴和微软大规模退租的消息，引发了科技板块的普跌，但这也为看好半导体长期基本面的投资者提供了难得的抄底机会。利用牛市看涨价差策略，这一策略既能捕捉未来可能的反弹收益，又将最大亏损限定在可控范围内，为投资者在市场波动中提供了一种兼顾风险与回报的稳健布局方案。