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霸王茶姬是一家来自云南昆明的茶饮新贵，以“原叶鲜奶茶”作为切入点，融入中国茶和国风文化特色，与其它品牌形成差异化竞争，牢牢抓住16-22区间价位用户，成为该赛道最具竞争优势也是最大的参与者。一杯“伯牙绝弦”超级大单品，成功敲开了纳斯达克的大门。

之前都在写港股新股分析，其实更早之前也有写美股打新，中间因多方面原因，暂停了美股新股分析，本次借着霸王茶姬上市的机会，先来熟悉美股打新的规则：

1.美股打新和港股打新一样不需要持有市值，账户里有资金即可参与申购，但和港股打新不同的地方，美股打新不能融资申购，只能现金申购，由于霸王茶姬在纳斯达克上市，正常账户里需要有美元才能申购，本次几家能参与申购的券商都有统一购买力功能，所以账户里只有港元的小伙伴也不用刻意去换汇，用账户购买力申购即可，省去换汇的汇率磨损。

2.美股打新分配机制通常采用普惠原则和申购金额加权原则进行分配，即尽量保证每个人都能中签，同时认购越多中签越多原则；另外申购者获得的份额又受承销商获得的配额影响。即承销商拿货能力越强，申购者分到的货就越多；所以会出现A券商申购100股分到5股，B券商申购100股只分到2股，C券商申购100股可能分到10股。

3.美股打新热门票一般认购时间都不会太长，通常3-5天认购期，上市前一天截止，券商之间截止时间不同，具体以券商公布为准，如遇特别火爆的新股，承销商可能会提前关闭认购通道；美股打新一般都免手续费，资金占用时间短，认购结束次日即上市，认购期间资金会被冻结，未中签部分在公布分配结果后退回账户；美股打新卖出策略通常和港股打新一样，首日上市盘中卖出即可。

规则大概就是这样，接下来根据霸王茶姬公布的招股书，进行基本情况、财务报表、行业状况以及情绪价值的综合分析，给出申购计划。

一、招股信息

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二、财务信息

根据招股书财务报表显示，霸王茶姬2022年、2023年、2024年营收分别为4.91亿人民币，46.40亿人民币，124.05亿人民币；毛损/毛利分别为-1.15亿人民币，10.06亿人民币，30.42亿人民币；净亏损/净利润分别为-9071.6万人民币，8.02亿人民币，25.14亿人民币。

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通过上方财务报表看到，霸王茶姬可以用野蛮式增长来形容，营收2023年较2022年增长843.79%，2024年较2023年增长167.35%；毛利2023年较2022年增长1027.22%，2024年较2023年增长168.75%；净利润2023年较2022年增长984.70%，2024年较2023年增长213.32%；在现制茶饮赛道低价有蜜雪冰城，中部价位有古茗、茶百道，更高价位有奈雪的茶、喜茶，更有其它未上市的如沪上阿姨、乐乐茶、茶颜悦色等一众玩家内卷的混战中，杀出一条属于自己的康庄大道来，着实让人刮目相看！

三、行业状况：

根据艾瑞咨询的数据，中国现制茶饮料市场的GMV快速增长，从2019年的1236亿元人民币增加到2024年的3346亿元人民币，2019年至2024年的复合年增长率为22.0%。随着消费水平自2024年以来持续反弹，预计新鲜茶饮店的总GMV将进一步增长，到2028年复合年增长率为12.0%，达到5269亿元人民币。

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以在中国新鲜制茶饮料店销售的所有产品（包括新鲜制茶饮料和其他产品）产生的GMV来衡量；特别是由于消费者日益注重健康、质量和品牌价值，平均售价不低于每杯17.0元人民币（约合2.5美元）的高端现制茶饮店继续快速扩张。因此，这一细分市场继续从低价市场获取市场份额。

高端现制茶饮店的总GMV占所有现制茶饮店的比例从2019年的10.9%持续增加到2024年的25.9%，预计到2028年将达到31.7%。在如此巨大的市场潜力的推动下，高端现制茶饮店的总数量从2019年的5276家增加到2024年的30917家，预计到2028年将达到51468家，**国所有现制茶饮店总数的9.7%。

霸王茶姬产品开发策略与大多数专注于水果茶或开发丰富菜单的高端新鲜茶饮品牌不同，茶姬以其核心产品为特色，专门制作由天然茶叶和鲜奶制成的茶拿铁。与水果茶相比，茶拿铁需要更简单和更标准化的供应链，从而促进更快的业务扩张。茶拿铁简单口感的持久受欢迎程度有助于延长产品生命周期，增强其市场吸引力。此外，通过为单个产品的推广壮大、易识别的品牌，霸王茶姬建立了更深层次的消费者联系，以具有成本效益的方式培养品牌忠诚度。

截至2023年12月31日，霸王茶姬的网络包括3,511家茶室，其中3,416家位于中国。截至2024年12月31日，霸王茶姬的门店网络进一步扩展到包括中国和海外的6,440家茶室。这一规模代表着中国所有高端现制茶饮品牌中最大的门店网络，截至2024年12月31日，市场份额为20.3%。

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根据招股书行业分析数据，霸王茶姬在中国所有高端优质现制茶饮品牌中最大的门店网络，截至2024年12月31日，总共包括6440间茶馆。也是中国拥有1000多家门店的现制茶饮品牌中增长最快的品牌。

四、综合点评：

霸王茶姬是高端现制茶饮品牌中绝对的黑马，当年刚出现的时候，我记得宁波才一两家门店，刚开始是被这个名称和他的设计吸引到，然后去买了第一杯“伯牙绝弦”，说实话第一次喝有点不习惯，但也能接受。后面慢慢习惯了这个口味，反而越来越喜欢……！

短短两年时间，霸王茶姬从一个小卒成长为如今的巨无霸，这样的成长速度，这样的定价策略，再整合国风文化输出，只要不出幺蛾子，未来几年基本上无敌！惊叹资本的力量，品牌气运的强大。曾经高端现制茶饮品牌还看喜茶、奈雪的茶双巨头，如今奈雪的茶成了没有爱的茶，而喜茶更是泯然众矣。

说回霸王茶姬，现在被外界称为“东方星巴克”，其靠着中国茶这一古老有民族特色的饮品，对标咖啡这一赛道，整个叙事场景很宏大，从各项数据中也能窥见一二。接下来直接上现制茶饮品牌上市公司数据：

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从上方数据可以看到，对标几家已经上市的茶饮品牌和两家咖啡饮品品牌，不管从估值还是增长速度，霸王茶姬都完虐表格里的所有选手。就这样增长速度，再过两年雪王也只能被霸王踩在脚下。这要放在港股上市15倍PE，200%的增速，又有雪王1590亿市值在那放着，至少涨80%起！现在赴美上市，对标瑞幸咖啡，至少也是500亿+，再加上这么炸裂的增长速度，理论上享受更高的估值。按25倍+PE来算也不过份。那样至少得有50%-70%的空间。

写了这么多，可以确定霸王是值得全力申购的新股，无非是涨20%还是涨60%，那么现在的问题就是怎么参与申购，分到更多霸王茶姬的货呢？规则文章开头已经写清楚了，美股分配制度是采用普惠原则和申购金额加权原则进行分配。

那么这三个券商调配资金参与申购即可，注：美股可以多户打新，资金量有限的投资者建议每个券商申购101股，资金量充裕的投资者建议每家券商申购501股，这个申购股数基本上不会空网，而资金量大的投资者每个券商顶格申购即可。

五、申购计划：

每家申购101-201股

$霸王茶姬(CHA)$

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