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海南钧达新能源科技股份有限公司（以下简称“钧达股份”）是一家领先的光伏电池制造商，专注于高效光伏电池的研发、生产和销售。公司通过技术创新和关键技术研发，在N型TOPCon电池及P型PERC电池等主流光伏电池领域保持竞争优势。根据弗若斯特沙利文的资料，钧达股份在2024年按出货量计，N型TOPCon电池全球市场份额达到约24.7%，排名第一；光伏电池全球市场份额约为17.9%，排名第二。

钧达股份的业务主要集中在光伏电池的研发、生产和销售，产品广泛应用于发电厂、工厂、楼宇及住宅等场所的太阳能发电系统。公司拥有强大的研发能力和技术实力，能够持续推动光伏电池的降本增效，并在行业内保持技术领先地位。公司目前拥有多个生产基地，包括上饶、滁州及淮安等，截至2024年12月31日，光伏电池年化产能约为44.4 GW，均为N型TOPCon电池产能。

钧达股份计划通过本次H股全球发售募集资金，主要用于以下方面：

1、海外生产基地建设：

约75.0%的资金（约1,075.5百万港元）将用于在阿曼建设一个年化产能约5 GW的海外光伏电池生产基地，预计2026年开始商业化生产。该项目旨在满足海外市场对光伏电池的需求，提升公司在国际市场的竞争力。

2、技术研发投入：

约8.0%的资金（约114.7百万港元）将用于研发先进技术，以保持公司在光伏电池及生产工艺方面的技术领先地位。公司将继续在N型TOPCon电池、HJT电池、钙钛矿叠层光伏电池等领域进行研发，推动技术进步。

3、海外销售及分销渠道建设：

约7.0%的资金（约100.4百万港元）将用于建立和加强海外销售业务及分销渠道。通过扩大全球业务，巩固公司在主要国际市场的业务，充分发挥现有产能和海外工厂的潜力。

4、营运资金及一般公司用途：

约10.0%的资金（约143.4百万港元）将用于营运资金及一般公司用途，以支持公司的日常运营和业务发展。

招股信息及一手中签率：

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公司全球发售股数6343.23万股，每手股数100股，截至发稿，超购3.45倍，不会回拨，甲乙组各31716.15手，预计5000-9000人参与，一手中签率100%

财务情况：

营收：2022年营收110.86亿人民币，2023年营收186.11亿人民币，截止2024年营收99.24亿人民币。

毛利/毛损：2022年毛利12.15亿人民币，2023年毛利16.96亿人民币，截止2024年毛损8505.8万人民币。

年内溢利/亏损：2022年净利8.21亿人民币，2023年净利8.16亿人民币，截止2024年净亏损5.91亿人民币。

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IPO前投资者和基石：

公司于2017年在A股深交所上市，证券代码002865，总市值88.93亿人民币。

本次公司引入2位基石投资者，认购金额4.93亿港元，按下限定价，基石占比37.80%；按中位数定价，基石占比31.5%；按上限定价，基石占比27%；禁售期6个月。

保荐人：

本次公司由华泰金融、招银国际和德意志证券联席保荐，稳价人由华泰金融担任；华泰和中信是现在港股打新市场的两奇观，一个一败涂地，一个不败神话；曾经也相信浪子回头金不换，结果被伤得名誉扫地。看看华泰的杰作：

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综合点评：

钧达股份是一只A/H两地上市的二婚股，主营是光伏电池制造商，起家是做汽车塑料配件的研发、生产和销商，已于2022年终止该项业务经营。公司在N型TOPCon电池全球排名第一，公司的光伏电池全球排名第二，光伏行业在过去三年是极惨的一个行业，曾经持有光伏ETF一年，从0.9补到0.7，去年那波反弹，赶紧减亏割掉，可想而知中间有多惨，还有那些更早进去站岗的小伙伴。

都在喊光伏要见底，这个月刚砸出新低，多少人死于抄底？投资最重要的是尊重趋势的力量，像钧达股份这种A/H二婚股，又处于光伏行业下行周期，没有任何参与的必要；再来这次保荐人和稳价人都是华泰金融这个倒霉催，二婚遇华泰，还有什么未来？

资金面而言，本次募集资金12.94-18.14亿港元，基石锁定4.93亿港元，流通值8.01-13.21亿港元，规模较大；情绪面受少妇和博士的带动，比想象中要热门些，但也就如此了，华泰是一大败笔；这种票没什么看头。

申购计划：

放弃申购，这票中签率100%，会拿两个账户申购一手，测试账户可行性，你们开了WB护照户的不要拿少妇和博士测试，如果判定重复的话，有可能两个账户都被判定取消！

$钧达股份(02865)$

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