社区

微软 $微软(MSFT)$ 最近这份让市场兴奋的财报。

说实话，这季度数据完全打破了我之前的担忧，也直接把华尔街分析师们的脸都打肿了。

还记得上季度大家还在传微软要凉吗？现在数据啪啪打脸，尤其是云业务这块翻身仗打得漂亮。

先说说总体情况。

截止到今年三月份的这个季度，总营收冲到了700.66亿美元，比去年这时候多赚了13.3%。

注意啊，这要是排除汇率波动影响的话，实际增速还能再加2个百分点。

更厉害的是净利润，直接干到258.24亿美元，同比猛增17.7%，比分析师们预测的245亿上限还高出13个小目标。

每股收益3.46美元的数字，把市场预期的3.14美元按在地上摩擦。

不过毛利率倒是掉了两个点，现在68.7%，好在净利率回血到36.86%，这可是2023年以来的第三高。

重点的是云业务。

智能云部门267.51亿美元入账，调整后增速超过20%，Azure这块直接暴增33%，比预期还多蹦跶1.5个百分点。

最亮眼的是AI贡献，这次直接带来16%的增长，比上季度足足多了3个百分点。要说微软的AI产品矩阵现在是真的能打，从企业级到消费级全线开花。比如Office 365商用版和消费者版都保持着10%以上的增速，Xbox相关收入也涨了8%，广告业务更是夸张地蹿升21%。

说到花钱，微软这季度在数据中心上明显收着点了。

资本开支214亿美元，比上季度少花不少，但全年800亿美元的预算雷打不动，其中一半要砸在美国本土。

现在他们学聪明了，数据中心效率提升后，Azure反而有了反周期增长的本钱，未来增速可能更快。CFO这次底气十足地上调了预期，下季度云业务增速预估34-35%，比市场预期高出四个点。

关于大家最担心的产能过剩问题，管理层放话六月份就能解决。现在微软手里握着424亿美元的云服务总收入，这数字比分析师们之前猜的还多两个亿。要说他们的AI货币化真是玩明白了，deepseek项目带来的创新正在各个业务线开花结果。不管是企业用户还是普通消费者，现在用微软产品时都在不知不觉中为AI买单。

投资回报这块也够给力。

本季度又是97亿美元真金白银回馈股东，其中每股0.83美元的股息派发得明明白白。别看资本开支同比涨了53%，但运营效率提升让钱花得更值了。

现在微软的市盈率才30倍出头，在科技巨头里绝对算良心价。特别是考虑到AI带来的增长潜力，中长线投资者现在入场一点都不晚。

之前市场唱衰微软的几个方面，这次财报全给怼回去了。

云业务增速回暖、资本开支控制得当、AI变现路径清晰，这三大痛点摇身一变成了亮点。

更关键的是管理层信心爆棚，连之前总爱泼冷水的CFO这次都改口唱多。要说微软这艘大船，在纳德拉掌舵下还真是稳得一批，从PC时代到移动互联网再到AI浪潮，每次转型都踩准节奏。

现在市场最关心的是关税影响，不过微软压根没提这茬。

看来数字巨头就是硬气，全球布局的优势这时候就体现出来了。要说微软现在的战略，简单说就是两手抓：左手继续夯实云服务基本盘，右手猛攻AI创新。这种打法既保证了现金流，又打开了增长天花板，难怪被称作"不老传说"。

从投资角度看，微软现在属于那种"进可攻退可守"的标的。

经济好的时候有增长故事可讲，经济差的时候有现金流护体。特别是Azure展现出的反周期特性，在当下宏观环境里简直就是避风港。再加上AI产品的持续渗透，未来两三年业绩确定性相当高。

最后说说技术面的情况。这次财报后股价直接突破历史新高，但估值仍然低于五年均值。考虑到微软在生成式AI领域的先发优势，以及Teams、Office全家桶的持续进化，现在的股价还真不能算贵。

特别是对比那些只会烧钱的AI初创公司，微软这种能真金白银赚钱的老牌巨头，绝对是价值投资者的心头好。

总的来说，微软这次算是给科技股财报季开了个好头。不仅各项数据全面超预期，更重要的是证明了传统科技巨头在AI时代的战斗力。

那些以为微软会掉队的人，现在估计得重新审视自己的投资逻辑了。在可预见的未来，这家公司大概率会继续坐在科技股王者的宝座上。

$亚马逊(AMZN)$ $苹果(AAPL)$