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港股打新市场迎来七连阳，严谨点是首日收盘；刚上市的沪上阿姨是一签难求，3616倍的孖展倍数燃爆全场，47倍市盈率让茶饮赛道老大哥雪王惊掉双眼，更让霸王羞愧至乌江自刎跳江而亡！资金为王的时代，管你雪王还是霸王，统统是老阿姨裙下的亡魂。

热情褪去，绿茶登场！

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大家好呀~.～我是绿茶！不是饮料也不是茶叶，而是一家会呼吸的餐厅！ 2008年，小妹在杭州西湖边呱呱坠地。那时候，我还是个青涩的“背包客食堂”，靠着融合菜和亲民价格，让五湖四海的旅人记住了我的名字。他们说我像西湖边的一缕清风——既有江南的温婉，又带着天南地北的热闹。（悄悄说：我的招牌烤鸡和火焰虾，可是当年让无数人排队到腿软的秘密武器！）

关于成长：从“茶舍小妹”到“连锁女王” 这些年，我可没闲着！

• 扩张狂魔：从西湖畔的小店，到如今493家分店遍布全国，连香港都开了4家！2025年我还要再开150家，目标是让每个城市的商场里都有我的倩影～

• 菜单魔法师：每月上新不是梦！融合菜就是我的超能力，川菜的麻辣、杭帮的鲜甜、粤菜的精致…统统被我“一锅端”。（顾客OS：每次来都有新惊喜！）

• 性价比杀手：人均50-100元，钱包君也能轻松约会！毕竟我的初心是让美食属于所有人，就像西湖从不收门票～

偶尔的小烦恼：

• 吃货们太善变：去年大家还爱重口味，今年突然流行清淡风？本姑娘立刻调整菜单，翻台率必须稳住！（叉腰）

• 房东大大求别涨租：商场黄金铺位谁都爱，但签长约时总得斗智斗勇…（泪目）

• 外卖小哥快一点：2024年外卖订单涨了18%，后厨锅铲都快抡出火星子了！

未来野心：要做中式休闲餐饮的“顶流” 今年我就要去港交所敲钟啦！融资7.45亿港元，准备搞大事：

• 中央厨房升级：食材标准化？必须的！从西湖到西藏，每道菜都得是“复制粘贴”的美味。

• 数字魔法加持：智能点餐、会员系统、后厨物联网…本姑娘可是科技型吃货！

• 冲出亚洲计划：香港只是起点，东南亚、欧美…总有一天，全世界都会爱上我这杯“中国茶”！

最后一句真心话： “客官，逛商场累了吗？转角遇到我，人均50元管饱，还能拍美照发朋友圈——这样的宝藏餐厅，真的不试试吗？” （wink～）

P.S. Daddy说我值48亿港元？但在我心里，每一位顾客的笑容才是无价之宝❤️

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虽然茶里茶气，但自述得很清楚，绿茶集团的起源，消费价格，发展历程，门店数量，未来畅想有理有据；本次募集资金63.3%用于扩大餐厅网络，26.3%用于浙江省中央食材加工设施的资本开支，5.4%用于未来三年内信息技术系统及基础设施的升级，5%用于营运资金及其他一般企业用途。如果你看上小妹妹，噢不，是绿茶！该如何拥有她？

招股信息及一手中签率：

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公司全球发售股数16836.4万股，每手股数400股，截至发稿，超购12.80倍，回拨是必然，这个募集资金是阿姨的5倍，相当于阿姨60倍孖展资金量，先按50%的回拨去算，预计3-8W人参与，一手中签率60%左右，申购5手稳一手。

假设绿茶采取平均竞价，中签率叠加制度，即大哥打赏越多，得到小妹妹青睐的概率越大，则一手中签率8%左右，申购25手稳一手。

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财务情况：

营收：2022年营收23.75亿人民币，2023年营收35.89亿人民币，截止2024年营收38.38亿人民币。

毛利：2022年毛利4317.7万人民币，2023年毛利3.88亿人民币，截止2024年毛利4.19亿人民币。

年内溢利：2022年净利1657.9万人民币，2023年净利2.96亿人民币，截止2024年净利3.50亿人民币。

经调整年内溢利：2022年净利2521.6万人民币，2023年净利3.03亿人民币，截止2024年净利3.61亿人民币。

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IPO前投资者和基石：

公司IPO前一轮战略投资，完成时间2017年5月25日，已付每股成本0.45美元，较发售价折让51.6%，紧随全球发售完成后于本公司的股权约15.76%，禁售期6个月。

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本次公司引入8位基石投资者，认购金额8733万美元，约合6.73亿港元，基石占比55.57%；禁售期6个月。

保荐人：

本次公司由花旗环球和招银国际联席保荐，稳价人由招银国际担任；花旗环球上一个项目追溯至去年7月份的方舟健客，首日大跌44.62%，彼此港新熊市也有直接关系，其它项目都以大跌小涨为主，而招银国际最近很是生猛得很，虽然不是主保荐，今年却未尝一败，钧达股份这种下午就开始拉20CM，这是在给A/H二婚股打样吗？例如宁德时代。而作为稳价人招银国际上一个项目卡罗特大涨58.30%。

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综合点评：

港府城会玩儿，阿姨刚送上市，绿茶就续上了！品质如何？先从绿茶的营收结构开始看起，公司在中国内地休闲中式餐厅品牌中按餐厅数量排名第三，按收入计排名第四；餐厅数量从2022年的276家增至2024年465家，复合年增长率29.8%；主要业务餐厅经营2024年营收30.99亿人民币，占比80.8%；外卖业务营收7.23亿人民币，占比18.8%；其它营收1597.2万人民币，占比0.2%。

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通过上图可以了解到，2024年五大休闲中式餐饮品牌分别为西贝莜面村、小菜园、太二（九毛九）、绿茶和知味观。其中排名第一和第五的两家公司都没上市，本次就拿两家已经上市的公司，再罗列部分其它餐饮品牌上市公司，做个直观的数据对比。

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从上图对比来看，连锁餐厅品牌日子都不好过，九毛九当年上市那会儿中过一手赚了3000大洋，刻意跑去吃太二，排队1小时；去年写小菜园分析时还可以和小菜园对标，现在几乎在去年市值的基础上腰斩了，真是“只见新人笑，哪闻旧人哭！” ，而绿茶在表中几只连锁餐厅品牌中，增速算是一只独秀了。按小菜园的估值算，理论上有20-30%的空间。

基本面而言，虽然不出圈，但在同赛道已是最靓的那个仔了；资金面本次募集12.11亿港元，基石锁定6.73亿港元，流通值5.38亿，放在当前这个市场还好；情绪面经过前面几只新股的发酵，连钧达股份这种二婚股首日都能涨20%，虽然阿姨尾盘跳水，这个可以预见，毕竟基本面摆在那，但就算这样，涨幅也远超预期，首日涨40%。而绿茶基本面相比于阿姨要有保障多了，所以没有理由放过。打新和超短投机一样，连续红盘的时候没道理不干，只至干到第一次亏损再考虑停手。

申购计划：

我会认购！关注孖展情况，如果后续孖展顶不动了，停在50倍左右上不去，就说明歇菜了，那就要控制仓位！最后一天我会在星球更新中签率和自己的策略！

$绿茶集团(06831)$

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