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AMD $美国超微公司(AMD)$ 发了今年第一季度的成绩单，截止到三月底的数据还不错。

先看最直接的收入数字：74.4亿美元，比去年这时候多赚了35.9%，比华尔街预测的71亿高出一截。

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赚的钱里头，大头还是来自卖电脑处理器和数据中心设备这两块。

说到电脑处理器业务，这季度绝对是AMD的亮点。

他们家的锐龙处理器在台式机市场把英特尔 $英特尔(INTC)$ 给超了，全球电脑市场明明只回暖了百分之几，AMD硬是靠抢份额搞出两位数的增长。

现在你买台新电脑，十台里头至少有两三台用的是AMD芯片，这放在五年前根本不敢想。

而数据中心业务这边情况稍微复杂点。

CPU部分表现稳定，市场份额从以前的10%涨到20%以上，估计这季度还能接着往上走。

不过GPU这边就有点尴尬，MI350和M400新品还没铺货，老款的MI300系列又快到淘汰期，销售额环比掉了些。但AMD刚收购了ZT systems，估计是想给明年要上的MI400攒点技术底子。

利润这块也挺争气，7.1亿美元净利润看着不算夸张，但扣掉各种摊销杂费后的核心利润有11.2亿，比去年暴涨170%。

这说明AMD现在不光会赚钱，成本控制也玩得溜，15.1%的运营利润率算是近年来的高点。

有个细节可能很多人没注意，AMD这季度库存周转天数降到45天，比英特尔少了整整半个月。

这说明他们供应链管理确实厉害，现在这个行情下，少压货就是少风险。

不过研发投入倒是没手软，18亿美元的季度研发费创了新高，看来是真要在AI芯片上砸出血本。

不过接下来日子可能没这么好过。

美国那个MI308芯片出口限制直接给二季度收入砍了7亿美元，要不然下季度本来能冲到78-84亿的。现在调整后的预测是74亿左右，基本上和这季度持平。

要说风险的话，美国市场上的笔记本大部分都是中国组装的，万一关税政策再变，AMD还得跟着倒霉。

说到未来布局，AMD明显在两条腿走路。

CPU这边继续稳扎稳打，最近还跟微软搞了个定制芯片的合作项目。GPU这边就刺激多了，据说MI400要用上台积电3nm工艺，能耗比能降30%。

不过英伟达 $英伟达(NVDA)$ 也没闲着，他们家刚发布的B200芯片直接把训练速度提了五倍，这场仗有得打。

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现在公司市值1598亿美元，按今年预估利润算的话市盈率大概34倍。

要说投资者最关心什么，八成是这两个问题：

第一，AMD在AI芯片市场到底能不能切下10%以上的蛋糕？

第二，美国政府三天两头搞技术管制，会不会把AMD的海外市场给搅黄了？

这两个事随便哪个出岔子，34倍的市盈率估计都撑不住。

最后插播个小道消息

听说AMD正在和亚马逊AWS谈MI350的独家供应协议，要是真能拿下这个超级客户，股价说不定还能再窜一窜。

不过竞争对手也没闲着，英特尔最近把代工业务分拆出来单独上市，明显是要集中火力搞芯片设计了。

这俩老冤家的戏码，明年估计会更精彩。