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Alphabet Inc.（NASDAQ: GOOG） $谷歌(GOOG)$

正面临外界所称的「柯达时刻」，因为AI驱动的搜寻技术正在快速崛起，动摇Google在数位资讯领域长年建立的霸主地位。最新迹象显示，包括ChatGPT、Perplexity AI，甚至苹果在内的竞争者正改变用户搜寻行为。对于长期投资人而言，问题不再是Google是否仍主导搜寻市场，而是它是否有能力在AI世代中维持领导地位。

AI替代搜寻工具的威胁已不再是理论。苹果服务部门资深副总裁Eddy Cue在司法部反垄断案中证实，Safari浏览器内的搜寻量首度出现下滑，主因是用户开始倾向使用AI助手取得资讯。这些工具不再依赖传统的关键字搜寻，而是透过语意理解与生成回应，显示用户习惯正在根本性改变，进而削弱Google搜寻的核心价值。

这种转变也对Alphabet的财务结构构成实质冲击。当市场得知苹果正考虑寻找AI搜寻合作伙伴，以取代Google成为iPhone与iPad的预设搜寻引擎后，Alphabet股价单日下跌逾7%。目前Google每年为保住苹果预设搜寻引擎地位，需支付高达200亿美元。若此合作终止，将对Alphabet核心的搜寻广告营收带来重大打击。

面对这些压力，Alphabet推出了以Gemini为名的AI搜寻功能，包括「AI概要（AI Overviews）」，试图透过生成式回应提升搜寻体验。尽管这些功能具备技术前瞻性，但其商业变现模式与用户留存效果仍不明朗。Google当前的应对，似乎更像是一种防御措施，而非当年那种引领网路变革的主动创新。

此外，美国司法部对Google提出的反垄断诉讼为情势再添变数。该案聚焦于Google透过预设搜寻引擎合约垄断市场，尤其与苹果的合作关系。一旦法院裁定不利于Google，可能迫使其终止现有协议，改为提供用户选择搜寻引擎的选项，进一步削弱其搜寻流量与市占率。

这些预设合约对Google意义重大。市场普遍估计，多达50%的行动装置搜寻流量来自苹果设备的预设搜寻地位。若失去这项优势，或需在与AI新创同台竞争，Google的广告曝光与点击数将面临实质冲击，这对其年营收高达3,250亿美元的核心业务构成直接风险。

近期Google裁撤全球业务单位200名员工，也透露出策略转向的信号。公司将资源转向AI开发与资料中心建设，显示其正重新部署战力以因应AI主导的新技术周期。这波裁员反映的不仅是成本控管，更是Google内部正在为AI世代重新组织。

同时间，苹果也积极打造自己的AI搜寻体系，并计划整合至Safari中。若此技术深度整合至iOS生态系，如同Siri当年的嵌入式地位，且能提供优于Google的互动体验，那么使用者转向的速度可能远比外界预期来得更快，特别是在高价值市场如美国与欧洲。

更广泛来看，AI搜寻工具的兴起意味著搜寻产业正面临根本性重构。传统依赖点击与关键字导向的搜寻广告模式，正被直接生成式回答取代。这不仅将改变用户行为，也可能重新分配网路广告的价值分布，对Google而言是一场营运与技术双重考验。

此外，美欧监管单位对Google的审查愈趋严格，未来若限制预设搜寻协议或要求公平竞标，可能进一步压缩其营收成长与市场主导力。同时，AI基础建设投资与成本提升也将影响其获利能力，为中期财报带来压力。

对投资人而言，未来应密切关注几项关键指标：苹果 $苹果(AAPL)$ WWDC是否正式宣布AI搜寻合作伙伴、Gemini等Google AI产品的用户渗透率与商业化成效、司法部反垄断案最终裁决结果，以及Google是否能保住关键平台的搜寻广告市占。这些因素将决定Alphabet在AI世代的命运。

总结而言，Alphabet正处于策略生死线。AI搜寻工具与监管压力正同时重塑其营运环境，Google若无法有效转型，过去20年建立的搜寻帝国将面临瓦解风险。对于专业投资人而言，现在不只是观察一季盈余波动，而是要审慎评估Alphabet是否仍具备在AI新秩序中领航的实力。