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一、基本信息

1.1 公司简介

$绿茶集团(06831)$ ，是中国内地知名的休闲中式餐厅运营商，于2008年在杭州开设了第一家绿茶餐厅。截至最后实际可行日期，餐厅网络包括493家餐厅，并覆盖中国内地21个省份、四个直辖市及两个自治区，以及香港特别行政区。

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1.2 招股信息

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二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在2022年、2023年以及2024年期间，实现营收分别为23.75亿元、35.89亿元、38.38亿元，年复合增长率为27.12％，根据公司招股书数据显示，2020年至2024年内地餐饮市场复合年增长率保持在9%左右（连锁13.6%，非连锁7.7%），乍看公司增速还是比较快的，不过2024年同比增速只有6.9%，甚至低于行业平均值。

利润方面：公司在2022年、2023年、2024年公司净利润分别为0.17亿元、2.96亿元、3.50亿元，年复合增长率为353.74％，利润看似暴涨主要系2022年净利润基数太低所致，不过2024年净利润同比增长18.2%，也高于同年营收增速，公司利润率提高。

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2.2 行业发展

内地餐饮市场根据经营模式可分为连锁餐厅及非连锁餐厅两类，其市场高度分散且由非连锁餐厅主导。

2024年内地连锁餐厅按收入计仅占所有餐厅的23.3%，较美国的59.2%及日本的52.3%展现出庞大的增长潜力。

2024年至2029年中国内地连锁餐厅的总收入预期将按8.2%的复合年增长率继续增长，高于非连锁餐厅的6.8%复合年增长率。

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2.3 公司地位

我国内地休闲中式餐厅市场高度分散，市场参与者众多。

在2024年，前五大品牌约占休闲中式餐厅市场总收入的3.9%，绿茶品牌餐厅实现38亿元的总收入，在中国内地休闲中式餐厅市场的市场份额为0.7%，排名第四。

按照餐厅数量来计，2024年底，绿茶集团合计拥有465家餐厅，在中国内地休闲中式餐厅品牌中计排名第三。

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三、基石及保荐人分析

基石投资者：公司本次ipo共引进8名基石投资者，合计认购金6.72亿港元（8733万美元），按照发行中间价计算，合计认购股份总数占总发行数55.57%。根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。。。

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保荐情况：公司保荐人由花旗环球金融亚洲、招银国际共同参与，花旗环球金融亚洲历史保荐项目上市首日上涨概率为25%，不过历史保荐项目较少，招银国际历史保荐项目上市首日上涨概率为66.66%。

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四、中签率分析

香港公开发售1683.64万股，每手400股，合计42091手，目前孖展62倍，应该会超过100倍，回拨50%，那么甲乙组各获105227手，按照9k-12k人申购，预计1手中签率75%，申购2手稳中一手。。。

值得一提是，绿茶集团本次和发售的1.68亿股份中，其中30%也就是5050.9万股是先前股东出售股份，看来大股东套现也是着急的很啊。

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五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司基本面还算可以，只不过已经过了高速增长的阶段，增长已显疲态。

2、从知名度来看，公司在中式餐饮行业也算是知名连锁企业，按照营收排名的话，排名第三。

3、从基石投资看，8名基石投资认购6.72亿港元（8722万美元），合计认购比例达到55.57%，这个认购比例看似还挺高，不过分摊到各个基石来看，其实也没有多少。

4、从市场环境来看，人目前港股打新是真的热度高啊，最近几个新股表现都很不错，市场热度还是很不错。。。。。

5、从估值来看，目前公司估值48.42亿港币，市盈率为12.96倍，在港股上市的餐饮行业中，这个估值确实不贵。前一阵子上市的小菜园市盈率14.85倍，九毛九60倍，海底捞18倍，谭仔27倍，大家乐15倍，这么看的话，绿茶集团这个价并不算贵。

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6、从流通性来看，公司本次发行1.68亿股，预计募资12亿港元，基石投资认购6.7亿，剩下差不多5.3亿全部为流通盘者，到时候抛压肯定小不了。。。

7、总的来说，绿茶集团算不上要大搞特搞的那种，感觉食之无味弃之可惜，更关键的大股东都不看好，都等不不到解禁就开始套现，算了，顺手摸一摸。。。。

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@爱发红包的虎妞

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