社区

宁德时代招股启动，资本市场再迎“电池茅”

5月12日，宁德时代预计于5月20日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。按发行价格上限每股263.00港元计算，成为今年港股市场最受瞩目的IPO之一。作为全球动力电池行业的绝对龙头，宁德时代的每一次资本动作都牵动着市场的神经。此次招股，不仅是对公司未来战略的又一次加码，更是全球新能源产业格局演变的重要信号。

对于投资者来说，宁德时代的投资价值早已被市场反复验证——自2018年上市以来，其股价涨幅超过1836%，市值一度突破万亿，成为创业板乃至整个A股的“定海神针”。那么，此次招股是否值得参与？宁德时代未来的增长逻辑是否依然稳固？今天就来深入探讨。

为何它仍是全球电池行业No.1？

宁德时代之所以能长期保持行业领先地位，关键在于其持续的技术创新能力。据招股书披露，从2015年至2024年末，宁德时代累计投入了718亿元的研发费用，截至2024年12月31日，公司的研发人员规模超过2万名。目前，宁德时代拥有超过5000项专利，构建起坚实的技术壁垒。

宁德时代国内高端新能源乘用车电池市场占有率达 72%。据韩国电池和能源研究公司 SNE Research 发布的数据，2024 年全球动力电池总使用量 894.4GWh，宁德时代全球装车量达 339.3GWh，市占率为 37.9%，连续 8 年登顶全球第一，超过第二名近21%。在固态电池领域，在去年2024年4月的CIBF上，宁德时代宣布2027年可实现全固态电池小批量生产。

"宁德时代的技术路线图非常清晰，从液态到半固态再到全固态，每一步都走得非常稳健。"某券商新能源行业分析师表示，"这确保了他们至少在未来3-5年内都能保持技术领先优势。"

近年来，宁德时代加速海外扩张，德国工厂已投产，匈牙利基地建设顺利，并计划在北美建厂。这一全球化布局不仅降低了地缘政治风险，还能更好地服务海外客户，进一步巩固其国际市场份额。

技术壁垒深厚，全球化布局全面提速

随着全球新能源汽车市场持续升温，宁德时代正在加速其全球化布局。目前，公司已在德国图林根州的工厂实现了锂离子电池电芯的量产，并正在匈牙利建设另一家工厂。去年 12 月，宁德时代还宣布将与 Stellantis 集团在西班牙成立合资企业，建设一家磷酸铁锂（LFP）电池工厂，这将是其在欧洲的第三家工厂。这一全球化布局不仅降低了地缘政治风险，还能更好地服务海外客户，进一步巩固其国际市场份额。

值得注意的是，宁德时代正在构建全球研发网络。目前，宁德时代在全球已设立六大研发中心，十三大电池生产制造基地，在德国慕尼黑、法国巴黎、日本横滨、美国底特律等地设有子公司，产品累计销往66个国家和地区。这种"全球研发+本地化生产"的模式，正帮助宁德时代赢得越来越多国际客户的青睐。

产能扩张与供应链安全

根据招股说明书，此次募集资金约 90% 将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设；约 10% 将用于营运资金及其他一般企业用途。

其中，最引人注目的是产能扩张计划。到2025年，宁德时代规划产能将超过670GWh，远超宁德时代2022年电池总装机量191.6GWh，宁德时代将继续领导动力电池供应商市场。

在疯狂扩产的同时，宁德时代也在积极布局上游资源。通过入股非洲Manono锂矿、印尼镍矿等项目，公司正逐步构建从矿产资源到电池回收的完整产业链。这种垂直整合战略将有效保障供应链安全，平滑原材料价格波动带来的影响。

新兴业务增长点显现

除动力电池外，储能业务正成为宁德时代新的增长引擎。2024年，宁德时代储能板块营收规模572.9亿元，相当于榜单第二至第八位企业的总和。根据行业研究机构SNE的统计，去年全球储能电池出货总量301 GWh，同比增长62.7%。随着全球能源转型加速，储能市场有望迎来爆发式增长。

储能板块成宁德时代2024年财报一大亮点，储能电池业务的毛利和毛利增速均已超过主营的动力电池业务。此外，宁德时代还在积极布局电池回收、电动船舶、电动飞机等新兴领域。这些业务虽然当前规模不大，但都代表着未来重要的增长方向。

投资价值分析

从财务数据看，宁德时代保持着稳健的增长态势。2024年宁德时代实现营业收入3620.13亿人民币，实现归属于母公司股东的净利润507.45亿元，同比增长15.01%；2025年第一季度公司实现营业收入847.05亿人民币，实现归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%，综合毛利率达24.4%，环比持续攀升，长期增长逻辑依然稳固。

"我认为宁德时代的合理估值区间在35-40倍PE。"某头部券商研究报告指出，"考虑到行业增长前景和公司龙头地位，当前估值具有吸引力。"

不过，投资者也需关注潜在风险：新能源汽车补贴退坡可能影响需求；新技术路线（如固态电池）的商业化进程存在不确定性；国际贸易环境变化可能带来挑战。

宁德时代还值得上车吗？

宁德时代的此次招股，无疑是2025年资本市场的一件大事。对于投资者来说，关键不在于短期是否参与打新，而在于如何理解公司的长期价值。

对于长期投资者而言，宁德时代仍然是新能源赛道中最具确定性的标的之一。尽管行业竞争加剧，但全球新能源车渗透率仍在提升（预计2030年超50%），储能市场爆发在即，宁德时代作为龙头，增长空间依然广阔。当然，投资需谨慎，市场波动难免，但宁德时代的故事，显然还未到终章。

$宁德时代(300750)$ $宁德时代(03750)$ @话题虎 @小虎活动