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步入2025年，港股IPO市场迎来爆发式增长！ 根据Wind数据统计，2025年前5个月，港股共28只新股上市（27家IPO、1家借壳SPAC上市），总共募资额达773.6亿港元，远超去年全年募资额。 尤其是刚刚过去的5月，随着宁德时代、恒瑞医药等大型IPO上市，使得5月港股IPO募资额暴增，创出近4年多的新高。 值得一提的是，今年以来A股上市公司扎堆赴港上市，已成为港股IPO的重要增量之一。 今年以来，已经有 $吉宏股份(02603)$ 、 $宁德时代(03750)$ 、 $恒瑞医药(01276)$ 、赤峰黄金（06693.HK）、钧达股份（02865.HK）5家A股上市公司完成在港上市；海天味业、三花智控已经过聆讯；三一重工、牧原股份、晶澳科技、三只松鼠等行业龙头也都相继递表港交所。港股市场正吸引越来越多内地企业前往。 面对港股IPO市场的持续升温，多家券商机构纷纷发表他们的看法。 广发证券指出，2025年香港IPO市场或迎来全面复苏。截至2025年5月31日，港交所IPO数量达28家，较2024年同期增长7.1倍，中概股回归港股、A股公司发行H股等也将进一步带动市场热度。该行认为内陆企业赴港上市原因在于：（1）政策支持，鼓励中国优质资产国际化；（2）宽松的政策环境为在港上市提供了灵活的上市机制与较高的上市效率；（3）企业自身出海战略和国际化发展需要。 浦银国际近日在研报中认为，今年港股IPO明显回暖主要由三大核心因素驱动：一是中国AI技术突破使得港股市场情绪和信心得到修复，投资者参与积极性较高；二是随着美联储开启降息周期，南向

可以离场，等股价下跌后配合利好消息在买入。

背景：宁德时代（CATL）作为全球动力电池龙头，近期在港股上市，引发市场关注。A/H股溢价超-10%，意味着港股（H股）价格低于A股，引发讨论是港股估值偏高还是A股偏低。 分析： 宁德时代基本面：宁德时代在全球电动车（EV）电池市场占据约37%份额，客户包括特斯拉、宝马等。2024年，公司收入增长约20%，净利润增长约15%，受益于全球新能源需求和储能业务扩张。港股上市进一步提升其国际融资能力。 A/H股溢价分析： 溢价原因：A股市场流动性较高，散户占比大，推高估值；港股市场以机构投资者为主，估值更理性。当前A/H溢价-10%表明港股价格相对A股更便宜，可能反映港股市场对短期风险（如全球EV需求放缓）的担忧。 港股贵还是A股便宜？：港股宁德时代市盈率约为15-18倍，低于A股的20-25倍，显示港股估值更具吸引力。但港股受国际市场波动影响更大，需警惕全球经济风险。 是否离场： 看多理由：全球新能源车和储能市场长期增长确定，宁德时代技术领先，市场份额稳固。港股上市可能吸引更多国际资金，提振流动性。 看空理由：短期内，全球EV市场竞争加剧（比亚迪、LG化学等），原材料价格波动可能压缩利润率。A/H溢价收窄可能导致港股回调。 市场情绪：港股新能源板块近期表现分化，小鹏汽车等EV相关股上涨，但宁德时代港股上市后可能面临高位调整压力。 结论：宁德时代港股估值相对A股更具吸引力，长期投资者可继续持有，关注新能源政策和全球需求变化。短期内若股价因溢价调整而回调，可视为买入机会。建议密切关注A/H股溢价动态，若溢价持续扩大，可能需重新评估持仓。保守投资者可部分减持锁定利润。

建议使用期权对冲风险，投资宁德时代的港股溢价风险完全可被转移。 如相信长期可使用covered call。 如纯套利，那各位随意怎么玩弄delta theta gamma。

问题是电动车需求造假的背景下。宁德有没有业务板块拓展的可能

现在的港股的确贵了，等回落点再考虑购买，宁德时代已被炒的太高了，等降温了再说。

看好400啊 离什么场 接着奏乐接着舞

 一、溢价背景与原因 1. **港股流动性优势与机构认可**      宁德时代H股上市首日涨幅16.43%，次日再涨10%，收盘价显著高于A股（H股溢价率13%，A股折价11.6%）。这与港股流动性更充沛、国际资本对中国新能源龙头的青睐直接相关。基石投资者包括中石化、科威特投资局、高瓴资本等，认购金额达203.71亿港元，占募资总额40%以上，显示机构信心。 2. **全球化战略的资本需求**      港股募资主要用于匈牙利工厂建设（规划产能72GWh），以服务欧洲车企（如宝马、奔驰），规避欧盟贸易壁垒并提升本地化供应能力。宁德时代海外收入占比已超30%，未来有望提升至50%。 3. **行业地位与业绩支撑**      2025年一季度宁德时代净利润139.63亿元，同比增长32.85%，全球动力电池市占率37.9%，储能市占率36.5%，技术壁垒（如CTP、钠离子电池）和成本控制能力突出。 二、是否应离场？关键考量因素 1. **短期溢价逻辑的持续性**      - **流动性驱动**：港股市场受南下资金和外资涌入推动，2025年南下资金净买入超5800亿元，宁德时代作为年内最大IPO（募资53亿美元）成为资金焦点。      - **估值差异**：当前H股动态PE约18.4倍（2025年），低于LG新能源（26倍），存在估值修复空间。但需警惕市场情绪波动带来的短期回调风险。 2. **长期增长潜力**      - **产能扩张与需求预期**：预计2025年全球动力电池需求增长30%，宁德时代匈牙利工厂投产后将巩固欧洲市占率。重卡换电领域布局（2030年覆盖全国80%干线）或

本周在美国主权信用评级下调后，美债市场一度出现危机，美债收益率持续上涨，但市场意外出现强势抗跌，纳指仅仅在周一盘前时段下跌至21100附近，幅度不大，晚上开盘后迅速拉升回到21517，直到周三纳指才走出一根小阴线，但周五晚上特朗普关税战风波再起，特朗普发文称建议从6月1日起向欧盟征收50%的关税，之后贝森特出来解释，说是因为与欧盟的谈判毫无进展，所以要给欧盟上点压力。欧盟谈判效率低这事其实也可以理解，毕竟欧盟内部大大小小这么多成员国，要短时间内统一意见确实很难。 消息一出，纳指盘前迅速跳水，下跌至20800附近开盘，急跌过后指数迎来反弹，盘中收复部分跌幅，当天纳指收盘20953，跌1.23%。现时纳指来到反弹后回调的支撑位置，下周二开市后破位的话，马上就是找20730的支撑，再往下看20650，20300，20050三个大支撑位。压力21150，21300。虽然周五纳指快速跳水后有小V回来，但下周一美国不开市，关税的事情有三天时间去发酵，需要提放可能出现的那根大阴线。 恒指本周更抗跌，周二周三两天小阳线继续走高，指数爬到23700的位置，但同样道理，恒指不可能这样一直上涨不回调的。自关税战以来反弹的每一浪，我们都看到涨幅越来越小，反弹持续的时间也越来越短，继续先关注恒指的23000，跌破23000的话，基本可以宣告回调的开始，个人认为回调的目标位大概在22000附近，1000点左右的下行空间。 风险资产之一的大饼周四价格创新高，升破11万美元，但隔天受到关税消息的影响，大跌回落到10.8万美元区间，美市的币股在周五也迎来了一波大大的回调，持币的MSTR大跌7.5%，挖矿的MARA下跌5.8%，交易所COINBASE相对抗跌，跌3%，小十字星。 -----热点个股表现： 1.苹果AAPL，特朗普要征收欧盟50%关税的同时，也针对苹果不在美国生产的手机，额外征收25%的关税。目

宁德时代（300750.SZ）近期要求上游供应商降价10%，引发市场关注。然而，这一举措并非首次出现，早在2023年初，公司就已要求供应商降价10%，并分季度执行。业内人士认为，这种降价在当前行业环境下并不罕见，主要目的是在保证毛利率的同时，为车企客户提供更具竞争力的价格，以稳固市场份额。  此外，宁德时代还通过与车企谈判现金返利等方式，进一步巩固其市场地位。尽管如此，公司的市场占有率有所下降，从2022年上半年的47.67%降至2023年同期的43.4%。这表明，尽管采取了降价等措施，宁德时代仍面临市场竞争加剧的挑战。  在当前行业竞争激烈、价格战频发的背景下，宁德时代的降价策略可能会对其盈利能力产生一定压力。然而，公司在技术研发、供应链管理等方面仍具备优势，长期来看，其在动力电池领域的领导地位可能得以维持。  因此，投资者在考虑是否继续持有宁德时代股票时，应综合评估公司的市场策略、行业竞争态势以及自身的投资目标和风险承受能力。若对短期市场波动较为敏感，可能需谨慎对待；若看好公司长期发展前景，可考虑继续持有，但需密切关注行业动态和公司业绩表现。

港股宁德时代溢价10%，是否离场需综合判断。从积极方面看，其作为动力电池龙头，市场竞争力强，且将被纳入MSCI指数，会吸引被动资金配置。但也需考虑到，当前估值处于合理区间上限，若新能源车渗透率增速下降或技术路线突变，估值可能受影响。因此，长期投资者可基于对公司基本面的判断决定去留，短期投资者可根据自身风险承受能力和预期收益权衡利弊。

港股的宁德时代溢价太高，优先买A股的宁德时代。

$宁德时代(03750)$ 像宁德时代这种在全球矿产都有布局的公司，在美国也有一些矿产投资。我实在想不明白这个反补贴税是怎么回事，感觉对宁德时代影响也不大。

$宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ 前几天涨得挺猛，今天回调一下也正常。接下来就看看AH股之间的联动会怎么发展了。

$恒瑞医药(01276)$ $宁德时代(300750)$ $小米集团-W(01810)$ $恒生指数(HSI)$

宁德时代即使未来可期，也要考虑新股上市被爆炒的因素，慢慢来！

我觉得可以离场 反正都赚钱了 难道拿到跌到成本价那一天吗 

还是Hk.宁德时代好点，因为他有做多做空，这样感觉公平

$宁德时代(03750)$ 港股可能会出现套利资金回流A股的套利机会，我的策略是锁定部分收益；若溢价回落至5%以内，则是增持A股与港股的双重套利窗口。

$宁德时代(03750)$ 溢价持续高于10%，表明港股对宁德时代未来增长更具信心。全球动力电池需求仍在爆发，此时离场反倒容易错失核心资产溢价修复红利

步入2025年，港股IPO市场迎来爆发式增长！ 根据Wind数据统计，2025年前5个月，港股共28只新股上市（27家IPO、1家借壳SPAC上市），总共募资额达773.6亿港元，远超去年全年募资额。 尤其是刚刚过去的5月，随着宁德时代、恒瑞医药等大型IPO上市，使得5月港股IPO募资额暴增，创出近4年多的新高。 值得一提的是，今年以来A股上市公司扎堆赴港上市，已成为港股IPO的重要增量之一。 今年以来，已经有 $吉宏股份(02603)$ 、 $宁德时代(03750)$ 、 $恒瑞医药(01276)$ 、赤峰黄金（06693.HK）、钧达股份（02865.HK）5家A股上市公司完成在港上市；海天味业、三花智控已经过聆讯；三一重工、牧原股份、晶澳科技、三只松鼠等行业龙头也都相继递表港交所。港股市场正吸引越来越多内地企业前往。 面对港股IPO市场的持续升温，多家券商机构纷纷发表他们的看法。 广发证券指出，2025年香港IPO市场或迎来全面复苏。截至2025年5月31日，港交所IPO数量达28家，较2024年同期增长7.1倍，中概股回归港股、A股公司发行H股等也将进一步带动市场热度。该行认为内陆企业赴港上市原因在于：（1）政策支持，鼓励中国优质资产国际化；（2）宽松的政策环境为在港上市提供了灵活的上市机制与较高的上市效率；（3）企业自身出海战略和国际化发展需要。 浦银国际近日在研报中认为，今年港股IPO明显回暖主要由三大核心因素驱动：一是中国AI技术突破使得港股市场情绪和信心得到修复，投资者参与积极性较高；二是随着美联储开启降息周期，南向

宁德时代(03750.HK)今日成功在港交所主板上市，BofA Securities、CICC、 China Securities International、及J.P. Morgan为联席保荐人。 宁德时代是一家全球领先的新能源创新科技公司。集团主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。 截至2024年12月31日止，集团已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区。集团覆盖全球最广泛的客户与终端用户群体，截至2024年12月31日止，已实现动力电池累计装车超1,700万辆，全球平均每三辆新能源车就有一辆装载宁德时代电池，储能电池在全球应用超过1,700个项目。 宁德时代本次香港IPO引入基石投资者包括中石化(香港)、KIA、HHLR CF. L.P.、上海高毅及CICC Financial Trading Limited(就高毅场外掉期而言)、Perseverance Asset Management、Zenith Hop、Abstract Enigma Limited(为Boyu Capital Opportunities Master Fund的控股附属公司)、上海景林及CICC Financial Trading Limited(就景林场外掉期而言)、香港景林、Pinpoint、UBS AM Singapore、WT、CPE Investment、Oaktree、MX Bright、Mirae投资者、RBC Global Asset Management (Asia) Limited、中国太保投资者、LMR Master Fund、洛阳科创集团、中邮理财、泰康人寿、以及Lingotto。 宁德时代今日开盘涨13.08%，报297.40港元

一、基本面创新药门槛太高，灰色可以跳过（评级A） 恒瑞算是创新药物的研发、生产及销售的行业龙头，一般非医学体系内的投资者看创新药公司门槛还是非常高的，药物高研发成本、长周期以及非常高的失败率和不确定性相当于在二级市场找一级标的。 恒瑞的药物覆盖面：恒瑞医药拥有超过 110 款已商业化的药物，其中包括19 款 1 类新分子实体创新药和 4 款 2 类新药，另有超过 90 款创新药处于不同研发阶段，约 400 项全球临床试验，未来三年预计 47 项创新成果上市（含 HER2 ADC、GLP-1 药物等）。核心产品如卡瑞利珠单抗（PD-1 抑制剂）、甲磺酸阿帕替尼（晚期胃癌等靶向药）、马来酸吡咯替尼（HER2 阳性乳腺癌药）等已在中国及海外市场获得广泛认可，其中吡咯替尼已获美国 FDA 孤儿药资格认定。 研究创新药标的按几个方面来走，这也是衡量标的的估值以及未来的发展的比较核心的因素，尤其对恒瑞这种比较大型的行业龙头，综合看全管线商业化的潜力 ①短期看已商业化的肿瘤和代谢领域的放量—恒瑞拿着极强的护城河壁垒，有着充足的现金流补充产品 图片  ②中长期看依赖肿瘤、代谢、免疫、呼吸以及神经科学巴拉巴拉之类的潜力领域的创新管线的兑现能力，顺着就是国际化是否买单的情况了。创新管线极具吸引力，但是就跟上述开篇提到的一样不确定性还是比较大的。 图片 创新管线 业绩：2024年全年营收达279.85亿元（同比+22.63%），净利润63.37亿元（同比+47.28%），业绩增速创近五年新高。创新药收入同比飙升30.6%至138.92亿元，首次突破总营收50%。通过海外授权获得18亿元首付款，占比到12%；2025年一季度业绩也超预期，HER2 ADC（SHR-A1811）提前完成首阶段铺货，单季度贡献超3亿元收入；PD-L1/TGF-β双抗（SHR-1701）胃癌适应症进入优先审评。

当资本市场还在为特斯拉上海工厂产能焦虑时，中国新能源赛道的真正王者已悄然启动全球资本布局。5月20日，宁德时代敲响了港交所的大锣，正式在港交所挂牌上市！宁德时代此次港股上市从2月11日递表至5月20日挂牌仅98天，不仅刷新了中概股港股IPO速度，更折射出全球资本对动力电池赛道话语权的争夺白热化。 一、基石阵容：顶级资本的无声投票 此次港股IPO，宁德时代的基石投资阵容堪称豪华：吸引了包括能源巨头、主权财富基金、知名市场化机构在内的20余家基石投资者认购约26.28亿美元。其中，中石化、科威特投资局的认购金额均为38.7亿港元(约合35.6亿元人民币)，在基石投资者中出资额最高。中石化香港公司的入股，标志着传统能源巨头与新能源龙头的战略联盟已从技术合作升维至资本绑定。科威特投资局（KIA）作为中东主权基金代表，其30亿美元的认购额创下了港股IPO单家基石投资者纪录，这背后是中东国家新能源转型的迫切需求——当沙特NEOM未来城计划将储能系统采购单抛向宁德时代时，资本的前瞻性布局早已埋下伏笔。 相较于比亚迪同期香港IPO时的基石阵容，宁德时代的投资者名单呈现出更鲜明的全球化特征。高瓴资本的HHLR基金与卡塔尔投资局的联手，不仅带来资本加持，更打通了中东-亚太新能源产业走廊。反观国轩高科去年A股定增时，虽引入大众中国但外资占比不足30%，这种资本结构的差异，直接反映在二级市场估值上——宁德时代当前动态市盈率仍高出同行均值40%以上。 二、技术护城河：从参数竞赛到生态壁垒 当行业还在争论磷酸铁锂与三元材料的路线之争时，宁德时代已构建起覆盖材料、结构、回收的立体技术矩阵。CTP3.0麒麟电池量产装车，将能量密度推升至255Wh/kg的同时，通过"零辅源"热管理技术实现低温性能革命，这种技术迭代速度让LG新能源的NCMA四元电池研发显得有些笨拙。更关键的是，宁德时代正在重构产业价值分配—

2025年5月第四周，港股市场将迎来两大A股巨头赴港上市，分别为全球动力电池“榜一” $宁德时代(03750)$ 和创新药研发巨头 $恒瑞医药(01276)$，两家公司将分别于5月20日和5月23日在港交所主板挂牌，募资总额或分别达356.57亿港元和98.91亿港元。 此外，已定下上市日期的还包括新加坡miRNA技术公司MIRXES-B（02629.HK），将于5月23日上市，拟募资10.86亿港元；从事慢性病创新药研发和生产的 $派格生物医药－Ｂ(02565)$ 拟募资3.01亿港元，从事跨境社交电商业务的吉宏股份（02603.HK）则计划募资7.25亿港元，两家公司均计划于5月27日上市。 根据Wind的数据，若加上以上计划于本月下旬上市的新股，港股今年以来的新股募资规模或达到719.79亿港元，较2024年前五个月的新股募资额95.84亿港元高出超6倍。 见下图，港股市场今年前五个月的新股募资规模已扭转前几年的颓势，成为仅次于2021年全球牛市的第二大IPO年份，也是第二大IPO募资市场，仅次于纳斯达克交易所。 相比之下，美股市场中纽交所今年以来的IPO募资额或为51.01亿美元，约合398.86亿港元；纳斯达克交易所的IPO募资额或为103.56亿美元，约合809.77亿港元。 有意思的是，在美股上市的中概股今年IPO活动也颇为活跃。Wind的数据显示，今年以来在美股上市的中概股有34家，首发募资总额或为8.09亿美元，约合63.26亿港元；相比之下，去年同期在美新上市的中概股有25家，总募资额或为22.41亿美元，主要得

2025年5月20日，全球动力电池龙头宁德时代正式登陆香港联交所。首日开盘后，股价迅速突破发行价上限263港元，市值一度逼近1.5万亿港元，成为港股市场近年来最受瞩目的IPO之一。 这一里程碑事件不仅标志着宁德时代“A+H”双资本平台的正式成型，更折射出中国新能源产业在全球能源转型浪潮中的战略纵深与韧性。 首日大涨背后的逻辑：资本定价权与技术话语权的共振 宁德时代港股上市首日表现强劲，其核心驱动力来自资本市场对其全球化战略的高度认可。根据招股书，此次IPO募资总额预计达50亿美元（约410亿港元），超购倍数高达120倍，国际配售机构订单突破3902亿港元。基石投资者名单中，中石化、科威特投资局、高瓴资本等顶级机构的参与，不仅为项目提供了资金保障，更释放出全球资本对宁德时代技术护城河与市场领导地位的信心。 值得关注的是，宁德时代港股定价并未因A股估值偏低而折价，反而以接近A股价格的高位完成发行。这一现象打破了长期以来中概股“估值倒挂”的魔咒，背后逻辑在于宁德时代通过港股平台重构了资本定价体系。目前，LG新能源等海外同行市盈率普遍超过60倍，而宁德时代A股估值长期徘徊在30倍以下。此次港股上市，国际投资者以真金白银投票，实质上是将宁德时代的技术领先性与全球化能力纳入更合理的估值框架，推动其从“中国龙头”向“全球巨头”的价值重估。 全球化战略的“弹药库”：外汇储备与资源整合的双重需求 宁德时代选择港股二次上市，表面看是“锦上添花”，实则暗含战略深意。截至2024年9月，公司账面现金储备高达2818亿元，但其中美元与欧元外汇余额仅67.35亿美元和38.58亿欧元，难以覆盖欧洲动辄数十亿欧元的项目投资需求。例如，匈牙利德布勒森工厂二期规划投资49亿欧元，西班牙与Stellantis合资工厂需41亿欧元，而现有外汇储备仅能覆盖约60%的资金缺口。 通过港股募资，宁德时代可直接获取美元

港股IPO观察截止2025年的第20周，港交所3家新股上市，1家招股，3家通过聆讯，8家递交招股书。当周上市知名休闲中式餐厅运营商 $绿茶集团(06831)$ 当周招股新能源龙头公司 $宁德时代(03750)$ 全球领先的创新型制药企业 $恒瑞医药(01276)$ 微小核糖核酸(miRNA)技术公司 $MIRXES-B(02629)$ (5.19)跨境社交电商业务和纸质快消品包装业务的 $吉宏股份(02603)$ (5.19)自主研究及开发慢性疾病创新疗法的生物技术公司 $派格生物医药－Ｂ(02565)$ 通过聆讯在线保险中介机构、小雨伞保险母公司$手回集团领先的公交信息服务提供商MetaLight微小核糖核酸(miRNA)技术公司觅瑞-B（MIRXES-B）递表公司再生医学医疗器械及特医食品公司东方妍美-B轨道交通、供电系统监测检测服务商诺比侃其他肿瘤药研发公司百力司康传考虑来港 IPO，至少筹逾11亿港元为了降低在港申请上市时对其美股的影响， $小马智行(PONY)$ 传已秘密申请在香港上市周六福、挚达科技、圣贝拉、德康农牧通过证监会备案

宁王赴港上市，本次计划发行117,894,500股H股。其中，香港公开发售8,842,100股H股，国际发售109,052,400股H股。以每股263港元的发行价计算，宁德时代将通过本次发行募集307.18亿港元（约39.41亿美元），将是继2021年快手上市以来香港最大规模的IPO。一、基本面简单看一下（S）动力电池：2024年的年化产能达到了676GWh，宁王持续霸榜，全球装车量达到了339.3GWh，同比增长31.7%，市占率也从去年的36%涨到了今年的37.9%。全球市场份额高达37.9%。今年最新情况25年2月份，2月新增动力电池装车量为25GWh，市场份额为38.9%，处于断崖式的领先位置。储能：2024年，宁德时代的储能电池系统销量为93GWh，同比增长34.32%‌。‌‌在全球市场中，宁王市场份额持续领先，2024年全球市占率为36.5%，也是断崖式领先。基本面总结：无疑电池之王，全球平均每三辆新能源车就有一辆装载宁王电池，储能市占率也无敌。前期调研车企发现，尤其国内品牌车企的突围之战，无不用宁德，第一款车/旗舰车都喜欢上宁王电池。二、硬气的发行结构（S） 1）硬气散户就给7.5%招股豁免回拨，也就是无论孖展多少倍，公配的份额都是23亿（7.5%）。无论市场多么热情，就只有这些货交给PO。2）热度算很高了，截至撰稿时间，孖展达80.05倍。券商给了10倍杠杠，热度还是非常不错的加上这单手价格2.66万港币，门槛还是比较高的。3）基石65.69%，多元化+Big name：23家基石，总占比65.69%，包括能源巨头（中石化占12.5%），主权基金（科威特投资局占12.5%），以及国际知名投资机构（景林旗下两家公司共占2.5%等）。权威国资巨头、最有钱中东主权、各种牛X基金基石（高瓴、景林）。电池王配基石王。三、不同于网上看法的分析网上主流看法：网上

从300亿募资到欧洲豪赌，散户该贪婪还是恐惧？ 5月20日，宁德时代（03750.HK）以298.6港元收盘，较发行价263港元暴涨13.54%，市值突破1.3万亿港元，创下港股近三年最大IPO纪录。单日成交额超200亿港元，散户疯抢、机构梭哈，市场仿佛重回2021年科技股狂潮。但这场狂欢背后，宁德时代的“野心”远比表面更赤裸——它要的不是钱，而是“全球能源霸权”的入场券。 截至2024年末，宁德时代手握2818亿现金储备，年净利润507亿，毛利率逆势攀升至24.4%。账上躺着钱，却仍要募资353亿港元，其中90%砸向匈牙利72GWh超级工厂，剑指欧洲新能源腹地。明眼人一看便知：宁德时代在下一盘全球化的大棋，而港股只是跳板。 欧洲豪赌：闪电战与暗雷 宁德时代的欧洲布局堪称“闪电战”：德国图林根工厂（14GWh）已投产，专供宝马、奔驰；匈牙利德布勒森工厂（72GWh）2026年投产，配套欧洲前十车企；西班牙萨拉戈萨工厂（50GWh）联手Stellantis，锁定标致、Jeep等品牌。欧洲市占率从2023年的27.5%猛增至2024年的36.8%，每三辆电动车就有一辆用宁德时代电池。看似风光，实则暗藏杀机。 政治风险首当其冲：美国《通胀削减法案》将中国电池企业排除在补贴外，欧盟碳关税2026年落地，宁德时代匈牙利工厂成本或飙升15%；技术围剿紧随其后——LG新能源、松下加速研发磷酸铁锂，欧洲本土企业Northvolt破产后，欧盟或转向扶持新势力；客户反噬更是一记重拳，大众、宝马自建电池厂，Stellantis合资协议中宁德时代仅持股50%，话语权被稀释。宁德时代的欧洲故事，本质是一场“用产能换市场”的赌博。若地缘政治恶化，300亿投资可能沦为沉没成本。 狂欢下的隐忧：阿喀琉斯之踵 散户们盯着13%的涨幅狂欢，却选择性忽视三大致命伤。 市占率幻觉正在崩塌。2024年宁德时代国内市

5月12日，宁德时代正式启动港股招股，计划5月20日登陆港交所。作为全球动力电池领域的绝对龙头，宁王这次赴港上市不仅带着“近年来最大港股IPO”的光环，更携手中石化、科威特投资局（KIA）、高瓴资本等豪华基石天团，募资超40亿美元。这场资本盛宴背后，宁德时代的野心与挑战同样值得深挖。 为什么是港股？宁王的“国际化阳谋“ 宁德时代在A股早已是万亿巨头，为何此时选择港股二次上市？答案就藏在“全球化”三个字里。 根据招股书，宁德时代此次募资的90%将投向匈牙利工厂一、二期建设，剩下的10%补充现金流1810。匈牙利工厂规划产能100GWh，是宁德时代欧洲布局的关键一环——这里靠近奔驰、宝马、大众等欧洲车企大本营，更是应对欧美“本土化生产”贸易壁垒的前哨站。 事实上，宁王的全球化早已不是纸上谈兵。截至2024年，其海外收入占比超30%，德国工厂已投产，西班牙与Stellantis的合资项目落地，印尼产业链也在推进。但海外建厂需要巨额资金，仅德国、匈牙利、西班牙、印尼四地规划投资就超过1000亿人民币，而宁德时代2024年账上境外存款仅287亿人民币。港股上市不仅能缓解资金压力，还能通过国际资本平台提升品牌溢价，甚至为未来纳入恒生指数、MSCI铺路。 港股上市是宁德时代从 "中国龙头" 迈向 "全球霸主" 的关键跳板。通过国际资本赋能，其全球化产能布局将加速成型，在欧美本土保护主义抬头前筑牢产业链安全壁垒，用资本杠杆撬动未来十年的增长窗口期。 基石天团背后的资本暗战：谁是最大赢家？ 这次基石投资者名单堪称“王炸组合”：中石化、KIA、高瓴、瑞银、橡树资本、博裕……总认购金额超200亿港元。但细看名单，有两个角色耐人寻味： 中石化：传统能源巨头押注宁王，显然是想在新能源转型中分一杯羹。中石化此前已布局充电桩和氢能，这次入股宁王，或许是为未来“油电协同”埋下伏笔。 高瓴资本：这家曾在A股

一、宁德暗盘的故事 宁德的暗盘收涨9.13%，成交量达到135万股。总共宁德此次公开发售PO的部分1016.84万股。这里的成交量达到了13.28%。较过往新股发行暗盘普遍成交量在30%左右的情况少了接近一半，意味着筹码稀缺叠加中签的户还是比较看好宁德的国际化发行的。 笔者昨天暗盘的时候也有很多朋友来问是否需要暗盘卖出，统一给了建议。 1）暗盘不卖，属于短线的风格的话可以选择上市天卖。 2）暗盘不卖，长线价值投资风格的可以长拿。 昨天盯了很久的暗盘成交，发现这里中签的愿意把筹码交出来的散户都有极大的从众效应，281、283这种整数值的卖单是成几何增长，这里交出筹码的应该心里是有AH情节的，设置了一个范围区间，挂单尝试卖出，到达预期价格了。 另外一个很明显的现象就是在这种卖单堆积的整数价位上，有很明显的承接盘，而且吃的速度较缓，然后买入吃的均价大概在284。从下面辉立的暗盘情况来看，零散量大的承接散户丢出来的筹码。 图片 结论就是：宁德在暗盘成本中枢达到284以上，价值投资的中签者还是比较多的。所以在这种情况极度看好上市的涨幅。 二、上市天的狂欢 最终，宁德在今天正式上市，收盘价为306.2HKD，涨幅为16.43%。总量达到了2769.23万股，成交额为82.84亿，相较A股溢价了7.04%。说实话，超出了预期，之前按照前述文章分析的预测为5~15%的涨幅，突破了上限，当然应该有今天市场共振的因素，也算是验证了前期的预测。 外资相较于A股和H股的选择，H股是一个比较大的加分项，至于给多少溢价预期比较低。同样作为电池大厂的LG新能源哪怕给到合理的折价，宁王对于263港元的发行价也是有一定的空间。 雾月波拿巴，公众号：雾月波拿巴H股：宁德时代港股最大IPO，用独特看法预测打新收益 检验一下预测的理由 1）【外资加分项】对于外资来说，拿着A股宁王头寸和H股头寸什么区别？ 加分

本周在美国主权信用评级下调后，美债市场一度出现危机，美债收益率持续上涨，但市场意外出现强势抗跌，纳指仅仅在周一盘前时段下跌至21100附近，幅度不大，晚上开盘后迅速拉升回到21517，直到周三纳指才走出一根小阴线，但周五晚上特朗普关税战风波再起，特朗普发文称建议从6月1日起向欧盟征收50%的关税，之后贝森特出来解释，说是因为与欧盟的谈判毫无进展，所以要给欧盟上点压力。欧盟谈判效率低这事其实也可以理解，毕竟欧盟内部大大小小这么多成员国，要短时间内统一意见确实很难。 消息一出，纳指盘前迅速跳水，下跌至20800附近开盘，急跌过后指数迎来反弹，盘中收复部分跌幅，当天纳指收盘20953，跌1.23%。现时纳指来到反弹后回调的支撑位置，下周二开市后破位的话，马上就是找20730的支撑，再往下看20650，20300，20050三个大支撑位。压力21150，21300。虽然周五纳指快速跳水后有小V回来，但下周一美国不开市，关税的事情有三天时间去发酵，需要提放可能出现的那根大阴线。 恒指本周更抗跌，周二周三两天小阳线继续走高，指数爬到23700的位置，但同样道理，恒指不可能这样一直上涨不回调的。自关税战以来反弹的每一浪，我们都看到涨幅越来越小，反弹持续的时间也越来越短，继续先关注恒指的23000，跌破23000的话，基本可以宣告回调的开始，个人认为回调的目标位大概在22000附近，1000点左右的下行空间。 风险资产之一的大饼周四价格创新高，升破11万美元，但隔天受到关税消息的影响，大跌回落到10.8万美元区间，美市的币股在周五也迎来了一波大大的回调，持币的MSTR大跌7.5%，挖矿的MARA下跌5.8%，交易所COINBASE相对抗跌，跌3%，小十字星。 -----热点个股表现： 1.苹果AAPL，特朗普要征收欧盟50%关税的同时，也针对苹果不在美国生产的手机，额外征收25%的关税。目

2025年5月6日，全球新能源电池行业领军企业宁德时代正式披露港股招股书，标志着其A+H股双平台战略进入实质性落地阶段。作为2021年快手上市以来香港最大规模IPO，宁德时代此次募资约50亿美元（发行价上限263港元/股），保荐人阵容涵盖美银、中金、摩根大通等国际顶级投行，基石投资者锁定超65%发行份额，引发市场高度关注。本文将从行业地位、财务表现、战略布局及投资风险等维度，分析其港股IPO的投资价值。 一、全球新能源电池龙头地位稳固 （一）市场份额全球领先 宁德时代连续8年稳居全球动力电池出货量榜首，2024年全球市占率达37.9%，中国以外市场市占率27.0%，覆盖宝马、大众、丰田等全球销量前十车企中的九家。储能电池领域同样表现强劲，2024年全球市占率36.5%，服务国家能源集团、NextEra等头部客户，累计应用项目超1700个。 （二）技术壁垒构筑护城河 截至2024年末，宁德时代累计研发投入718亿元，授权专利超4.3万项，覆盖固态电池、钠离子电池、4680电池等前沿领域。其全球年化产能达676GWh，在建产能219GWh，德国工厂已获大众集团双认证，匈牙利工厂预计2026年投产，一期产能规划100GWh，二期预留100GWh，产能规模与技术储备均处于行业绝对领先地位。 （三）财务表现稳健增长 2022—2024年，宁德时代营收分别为3285.94亿、4009.17亿、3620.13亿元，净利润334.57亿、473.42亿、552.95亿元，净利率从10.2%提升至15.0%。2025年一季度毛利率24.4%、净利率17.5%，单位盈利能力保持行业领先。2024年前九个月经营活动现金流达674亿元，支撑海外扩张及研发投入。 二、A+H战略加速全球化布局 （一）海外产能扩张提速 此次港股募资的60%将用于匈牙利德布勒森工厂建设，一期产能100GWh，二期预留10

今天宁德时代 $宁德时代(03750)$ 暗盘开盘，两大暗盘涨幅在8.3%-9.1%之间，中一手赚2千多，表现不错 暗盘宁王的表现符合财哥的预期 之前财哥在公号上分享过，如果A股宁王能保持在263元上下，那宁王H股涨幅在5%-10%之间，而宁王暗盘涨幅在8%-9%，基本符合预期 财哥中了4手宁王，暗盘没有出，坐等明天继续飞,明天不飞后天就会飞，后天不飞大后天就会飞，真飞了再出 宁王的赚钱效应，也带火了同时AH估的恒瑞医药 $恒瑞医药(01276)$ ，截至写文，恒瑞已经超购了接近300倍了 图片 不过呢，同样是AH股，财哥认为恒瑞的确定性是完全比不上宁王的 为啥这样认为呢？ 财哥觉得有以下几个方面： ①稀缺性 从国人的眼光来看，宁王跟恒瑞都是各自领域的一哥，两者间的实力差不多 但在外资眼中，两者就差距大了 全球创新药前五强都是外企，恒瑞挤不进去，所以恒瑞在外资眼中就没有了啥稀缺性 而宁王就不一样了，海外能跟宁王掰掰手腕的只有LG新能源，而宁王是全球电池龙头，竞争优势无可匹敌 所以就出现了宁王超高比例基石、基石数量创历史之最，而恒瑞基石比例不算高、且基石都是短期套利型为主（没错，GIC等都是套利型基石） ②筹码结构不同 宁王本次散户分得7.5%以上（之所以说以上，是宁王还有个增发权），而恒瑞散户有21.5%，21.5%这个数字，还是蛮大的 散户分得股份越多，抛压就越大，确定性就越小 ③估值上 当然，散户抛压大并不一定就跌，关键是看机构愿不愿意接 而机构想接的前提，是公司的基本面和估值 恒瑞的基本面没啥大问题，关键是估值 恒瑞本次招股PE大概在41倍左右，而全球创新药前几大龙头平均PE才20来倍 外资眼中的恒瑞并不稀

今天港股将迎来今年全球最大的IPO公司，宁德时代，资本市场戏称「宁王」；或许有人想说，宁德时代怎么就称得上一个“王”字呢？ $宁德时代(03750)$ 这或许要从能源结构调整说起吧，化石能源和清洁能源的角逐，煤炭、石油、太阳能、风能、水能，甚至市场上还有氢能；究其根源就是就是解决人类在这个星球上的吃喝拉撒睡的问题，产出能量并将其锁定转换储存，估计一些曾经的发明家也没想到当下世界会变成其初始的理想派；宁德时代其实只解决了一个问题那就是储能「某种意义上就是电池」，其可以把以上所有通过物理、化学等等方式转化过来的能量平稳的储存在其卓越的储能系统里并且不断拓展其应用场景，所以市场戏言，宁王从A走到H，这一步，是“宁王”向世界迈步的第一步，也是中国储能业务出海的第一步； 写到这里，估计很多股友就会说，上个H股就走向世界了？其实！是的。首先，香港是全球贸易环节中的核心自由贸易港，也是中国企业布局全球业务吸引外资投资的核心通道；2024年连连数字和顺丰控股，两家公司都是跨境贸易中的重要服务企业，一个是跨境支付，另一个是跨境物流；两家公司在港股上市后，海外业务的布局似乎都在提速且战绩也是值得庆祝的。 例如连连数字 $连连数字(02598)$ ，前不久中信建投的研报显示，凭借先发优势积累了牌照和客户壁垒，公司已经获批65项支付牌照及相关资质，累计服务 590 万家商户及企业，2024年数字支付流水达到 3.3 万亿元，成为行业龙头，并于近日取得香港VATP牌照,有望加强 web3 布局,完善数字支付生态,预计公司 2024~27年收入的年复合增速为14.3%，首次覆盖给予“增持”评级；其实在基础认知中，港股上市对连连这样的全球业务

    宁德时代是一家全球领先的新能源创新科技公司。我们主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。截至2024年12月31日止，我们已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区。     公司5月12日开始招股，招股价263港元，每手股数100股，最低认购26565.24港元，市值1.19万亿港元，发行数量1.18亿股，属于新能源行业，有绿鞋。     保荐人是中金公司、中信建投、摩根大通和美银证券，保荐人整体业绩还是很不错的，其中中建建投近2年保荐项目较多，首日上涨率有63.63%；中金公司近两年保荐的项目首日上涨率也有56.41%。    一共有23名基石，基石阵容豪华，包括中石化香港、科威特投资局、高瓴资本、上海高毅及 CICC Financial Trading、博裕资本、香港景林等等，按发行价计算，基石共认购26.28亿美元元，占发行总数的65.7%，基石占比较高。     中国是2024年新能源车销量最高的国家，共销售11.7百万辆新能源车，预计于2030年将增长至32.1百万辆，2024年至2030年复合年增长率为18.3%。2024年中国新能源车的渗透率达到45.0%，并预计于2030年增长至92.2%。其中，新能源乘用车渗透率预计从2024年48.5%增长至2030年94.5%；新能源商用车渗透率预计从2024年19.4%增长至2030年75.3%。     全球储能电池市场的竞争格局与动力电池市场类似，市场份额相对集中。按储能电池出货量计，2024年前五大和前十大储能电池公司合计分别占全球市场的73%和96%。

动力电池一哥宁德时代顶着"全球最大IPO"的帽子杀回港股，开盘直接12%的暴击，午盘更是一度冲上17%的涨幅，307.6港元的收盘价硬生生比A股溢价8个点。这波操作看得隔壁老王直拍大腿："早知道融资打新了！" 主权基金抢筹，定价打破 AH 股折价潜规则 发行价263港元，暗盘阶段就憋着大招。昨晚场外交易直接溢价8%打头阵，今天早盘竞价更是直接跳空高开。散户们看到151倍的公开认购倍数就该明白，这波不是简单的情绪炒作——连科威特主权基金、高瓴资本这些见惯风浪的机构都抢着当基石，合计包揽了66%的募资额，这分明是国际资本在用真金白银押注新能源未来。 有意思的是，这次公开发售只放了7.5%的份额，剩下的全喂给了机构。这种"饥饿营销"玩得溜啊，直接把中签率干到不足1%。但更值得玩味的是H股定价只比A股折价5%，打破了AH股动辄20%+折价的潜规则。这说明什么？国际资本对宁德时代的估值已经向A股看齐，甚至愿意支付溢价。这个信号可比首日涨幅更有价值。 三步妙棋谋全局：欧洲建厂、换电网络、零碳经济的战略布局 别看曾毓群嘴上说"现金流健康不急着融资"，这次港股上市可是藏着三步妙棋。首先那90%募资砸向匈牙利工厂的操作，明显是要在欧洲腹地再造一个宁德时代。要知道欧盟碳关税明年就要上马，在德布勒森建厂既能规避贸易壁垒，又能就近吃下奔驰、宝马这些老客户的订单，这手"产地销"玩得漂亮。 更值得深思的是换电网络的布局。跟中石化联手要在2025年前搞500座换电站，长期目标更是剑指万座规模。这哪是单纯的电池生意？分明是要重构能源网络。想象一下未来高速服务区全是宁德时代的换电站，这商业模式直接从卖电池升级为能源服务商，估值逻辑都得重写。 至于零碳经济的flag，宁德时代可不是喊口号。所有电池工厂今年实现碳中和，还要帮钢铁、水泥这些碳排放大户搞新能源改造。这波操作既蹭上了ESG的投资热潮，又卡位了未来十年

 一、溢价背景与原因 1. **港股流动性优势与机构认可**      宁德时代H股上市首日涨幅16.43%，次日再涨10%，收盘价显著高于A股（H股溢价率13%，A股折价11.6%）。这与港股流动性更充沛、国际资本对中国新能源龙头的青睐直接相关。基石投资者包括中石化、科威特投资局、高瓴资本等，认购金额达203.71亿港元，占募资总额40%以上，显示机构信心。 2. **全球化战略的资本需求**      港股募资主要用于匈牙利工厂建设（规划产能72GWh），以服务欧洲车企（如宝马、奔驰），规避欧盟贸易壁垒并提升本地化供应能力。宁德时代海外收入占比已超30%，未来有望提升至50%。 3. **行业地位与业绩支撑**      2025年一季度宁德时代净利润139.63亿元，同比增长32.85%，全球动力电池市占率37.9%，储能市占率36.5%，技术壁垒（如CTP、钠离子电池）和成本控制能力突出。 二、是否应离场？关键考量因素 1. **短期溢价逻辑的持续性**      - **流动性驱动**：港股市场受南下资金和外资涌入推动，2025年南下资金净买入超5800亿元，宁德时代作为年内最大IPO（募资53亿美元）成为资金焦点。      - **估值差异**：当前H股动态PE约18.4倍（2025年），低于LG新能源（26倍），存在估值修复空间。但需警惕市场情绪波动带来的短期回调风险。 2. **长期增长潜力**      - **产能扩张与需求预期**：预计2025年全球动力电池需求增长30%，宁德时代匈牙利工厂投产后将巩固欧洲市占率。重卡换电领域布局（2030年覆盖全国80%干线）或

一，基本介绍 宁德时代是一家全球领先的新能源创新科技公司。宁德时代主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。 发售股份数目 : 117,894,500股H股(视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 8,842,100股H股(7.5%，可予重新分配，视乎发售量调整权行使与否而定) 配售股份数目 : 109,052,400股H股(92.5%，可予重新分配，视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 其他情况：不设任何其他回拨机制。 发售价：不超过263港元 基石投资者： 23位投资者已同意按发售价认购合共约2,628百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 65.7%，详情见招股书297页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售量调整权未获行使) 发售时间：2025年05月12日-2025年05月15日 上市日：2025年05月20日 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、中信建投(国际)融资有限公司、J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited 包销商：中国国际金融香港证券有限公司、中信建投(国际)融资有限公司、J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited、Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited、高盛(亚洲)有限责任公司、摩根士丹利亚洲有限公司、UBS AG Hong Kong Branch、法国巴黎证券(亚洲)有限公司、国泰君安证券(香港)有限公司 二，简评 江湖传言各投行为

1、宁德时代 $宁德时代(03750)$ 让港股打新再起高潮 图片 今天宁王首日，最高涨幅接近19%，收盘仍然涨了16.4% 宁王首日表现远好于暗盘的 宁王的暗盘，涨幅都没有过10%呢，很多人在暗盘就交出了宝贵的筹码 图片 本次财哥中了4手，暗盘都没有出 因为在财哥的观点里，宁王在外资眼中，具备了很高的稀缺性，宁王最低涨幅必须要高于10%才会在暗盘出 而暗盘基本都是散户在交易，没有体现宁王的稀缺性价值 宁王的真实价值，只有在机构活跃的首日才体现，这些都在私蜜圈分享的 图片 今天首日宁王终于冲高，财哥在301.X元左右出完了 宁王表现这么好，现在市场开始对AH股充满了憧憬 但财哥想说的是，宁王只是例外，并不代表其他AH股都能表现这么好 记住这句话，“在外资眼中具备稀缺性” 比如医药股，海外的医药是强项，而国内恒瑞 $恒瑞医药(01276)$ 、荣昌、百济神州等都是优秀公司，但它们的优秀仅限于国内，跟国际医药龙头还是有距离 所以，医药股在外资眼中，稀缺性不够，因此医药H股一般都较A股折价很大 提个醒：千万不要因为宁王的大涨，都对所有的AH股都抱有必涨的幻想 2、派格生物医药-B $派格生物医药-B(02565)$ 最终申购方案 又是一只医药带B股，又是中金保荐的 还是那句话，这种带B医药股，最好不要认购过热 什么才称之为过热呢? 公开超购50倍以上，财哥就认为很热了，毕竟这是还未盈利的公司 如果超购50倍以上还能涨的，只有两个因素：一是基本面不错，代表是映恩生物，二是套路回拨，代表是荃信生物 我们可以从这两大方面来分析派格生物 第一个基