1. 第四季度业绩全面爆发，营收利润双增长
2024年第四季度，腾讯实现营收1724亿元，同比增长11%，超出市场预期。非国际财务报告准则下调整后净利润为553亿元，同比增长30%。这一增长主要得益于广告技术升级、视频号商业化加速及AI对核心业务的赋能。另外，第四季度毛利率提升至53%，较上年同期增长5个百分点，主要受益于高毛利业务（如视频号广告、本土游戏）占比扩大及成本优化。


2. 核心业务分项增长有所分化
几大核心业务中，除了金融科技及企业服务增长较少外，其他几大业务都表现的还不错。


3. 战略投入聚焦AI与电商，资本开支激增
第四季度资本开支同比激增221%至767亿元，主要用于GPU采购及大模型研发。混元大模型接入700+内部场景，元宝DAU增长20倍，微信、QQ浏览器等产品全面接入DeepSeek模型，整体生态正在加速建设。像是电商生态中，微信小店全年GMV同比增长1.92倍，订单量增长125%，全域带货策略打通公众号、视频号等场景，但规模仍仅为抖音/快手的1/10，还有很大增长空间。


4. 股东回报力度创纪录，市场信心提振
去年是腾讯回购巨大的一年，2024年累计回购1120亿港元股份，2025年计划回购至少800亿港元；全年派息每股4.50港元（+32%），总股东回报预计达1210亿港元。


总的来说，腾讯2024年业绩验证了“高质量增长”策略的有效性，高毛利业务与成本控制驱动盈利提升，AI与电商布局为长期增长注入动能。简单来说就是腾讯整体业绩已经照例发挥，基本面保持韧性，尽管面临市场竞争与生态培育压力，但其现金流实力与战略执行力仍支撑乐观预期