社区

银行开盘就让位置，就已经是态度了，为了让大家过节多消费，这点成交量，搞了个百股涨停收官，我个人算满意了，毕竟雷霆雨露皆是天恩，想想清明节走势，知足常乐，其实不用讨论会不会变盘，而是何时会变，根据以往长假走势，该走的都走了，不排除节后再发动大的变盘，可以参考今年春节前后走势，祝大家假期愉快，五月不见不$拓维信息(002261)$  $杭钢股份(600126)$  $巨轮智能(002031)$  $江淮汽车(600418)$  $云赛智联(600602)$  

既然已成对手盘，记得对冲。 [得意]

$拼多多(PDD)$ 多子也隔这磨蹭上了，突破105就那么难吗，能不能硬一点。往上顶顶呀，等出货了。

$阿里巴巴(BABA)$ 马老师你就别装了，带兄弟们冲到120吧，让多头兄弟安安稳稳的放个假吧。

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 可以可以，达子 $英伟达(NVDA)$ 的资金是不都跑你那去了，真是又高又翘又硬，空不了一点，你的实力我认可了。

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 每天都是一样的套路 盘前跌 开盘拉 盘中跌 收盘再拉回去，也还行，总算是拉回去了

商务部等6部门发布进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知（以下简称为“通知”），更好满足境外旅客购物离境退税需求，进一步丰富市场供给，优化退税服务，扩大入境消费。 具体如下： 1.推动离境退税商店增量扩容，具体措施包括：1）优化离境退税商店布局（鼓励增设/存量多类型门店转化为退税商店）；2）放宽离境退税商店备案条件（允许新开商店在符合其他规定前提下成为退税商店）。 2.丰富离境退税商品供给，具体措施包括：1）下调离境退税起退点至200元人民币（原为500元人民币）；2）提升退税商品供给水平（增加多类退税优质产品供应，开展“购在中国”系列活动鼓励各地培育打造高质量产品）。 3.提升离境退税服务水平，具体措施包括：1）优化离境退税办理流程；2）优化退税代理机构服务；3）优化离境退税支付服务（现金退税限额上调至20000元人民币）；4）优化离境退税信息服务。 一个数据： 2024年境外旅客入境消费占我国GDP的比重约0.5%左右，而世界主要国家入境消费占GDP的比重在1%—3%之间，入境消费增长潜力巨大。离境退税有助于降低境外旅客购物成本，是吸引和扩大重要切入点。比如按照我国的增值税水平，一般商品的退税率达到11%，相当于额外打9折。 你出口要关税，那就来我们这边买的，刚好也促进一下内需，蛮好

作者/星空下的卤煮 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 中美关税争端持续升温，其中生物医药领域是本轮贸易摩擦的焦点之一。不同于其他赛道的愁云密布，血液制品行业倒是意外爆红。4月7日，卫光生物（002880）和派林生物（000403）喜提涨停，博雅生物（300294）涨幅近10%，天坛生物（600161）和华兰生物（002007）也纷纷跟涨。 卫光生物走势图 来源：网络，笔者整理 不过受制于产品结构的优化缓慢以及集采亦步亦趋等因素，其实厂商基本面上并没有太大变化。热热闹闹的大涨之后，个股也在几个交易日内有了明显回落。 一、国产替代逻辑明确 其实血液制品行业一时暴涨的逻辑很明确。 美国是全球血浆供应的中心，采浆量能占全球总量的70%，美国的血液制品行业也非常发达，产能充沛。我国血液制品产业则监管严格，上游产能有限而消费基数庞大需求旺盛。所以无论是基础的人血白蛋白等产品还是重组凝血因子等高端产品均依赖进口，像用量较大的人血白蛋白，六成左右都是进口，其中美国肯定是大头。 而关税提起来后，无疑将抬高美国血液制品在华的终端成本，有助于国产厂商通过价格优势来抢占原本被进口产品占据的市场。比如10g的人血白蛋白进口终端价格在358-560元的区间，而国产产品则在358-448元的区间，价格优势明显。 血液制品是一门资源型的生意，因为基本只能从人体血浆中制备而来，所以采浆量直接决定了厂商产能，谁掌握得多谁就能占得先机。而上游采浆站是定额的不能随意开设，虽然这几年在推动有序扩容，但2024年新增营业浆站也就17个，相较行业整体来说增幅有限。 上海莱士关于收购南岳生物100%股权的公告 来源：公司公告 所以很多厂商动起了并购的念头，纷纷寻找有浆站的标的。去年7月，博雅生物斥资18.2亿元收购绿十字香港。这高额对价虽然肉疼，但后者拥有安徽和湖南的总计4个采浆站，且手握凝血因子等十多个品规。血液制

综述： 本周沪深 300 上涨 0.38%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 0.12%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 3.76%，2025 年内我的实盘 下跌 11.33%，本年初始净值1.20，本周净值1.06。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 49.0%，中煤能源H 16.6%，长江电力 27.8%，五粮液 6.7%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 又是无交易的一周，今年我重点都在操作美股，所以A股这边基本全是收息股完全躺着，接下来依然没有换方向的计划，依然在暗搓搓的等着美股今年的某个黄金坑，直接用qdii买进去。 之前有读者问我，天天不交易你是不是连账号都不开啊？我说也不是的，只是不做大笔交易，但“低于1%的迷你仓”还是操作的，主要是搞lof基金的拖拉机场内套利，但这个不算股票投资，所以我也不会发在周报里。 这周单独拿出来说，说因为上周薅羊毛翻车了让你们笑笑，有个港股小盘lof溢价最高70%+，我用3个账户薅了一堆，结果到周五收盘一个都没卖出去，天天在跌停，也不知道下周何时能开板，也不知道还能剩多少利润，国内真是干啥都卷，薅羊毛的比羊还多 图片 -- 个股方面， 1、五粮液 4月25日晚间，五粮液发布2024年度报告和2025年第一季度报告显示，2025年一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。2015年以来，五粮液营收、归母净利润保持10年连续稳健增长。在高端白酒步入缩量竞争的行业背景下，五粮液依旧保持行稳致远的能力。 这个数据在当下环境下已经算非常优秀了，客观上高端白酒增长稳定现金流充足无负债，按照最新的净利润和股价来算，大概今年五粮液有4.4%的股息，市面上除了高分红但受经济影响特 别大的能源股外，已经没有比它更好的收息股了，

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 夜盘小跌一手，不过才五个点而已，逢低买入，等交易量上去了，肯定涨到35以上的。

最近因为受到关税战的冲击，全球资本市场都出现了比较大的调整，特别是美股已经出现多次大跌，美元指数也出现跳水。这一切的根源主要还是来自于特朗普在4月2日挑起的关税战。特朗普发起关税战的一个借口，就是美国对其他国家的商品贸易有巨大的逆差，他希望通过关税战减少逆差同时让美国制造业回流，但实际上他的理由是站不住脚的。 美国二战之后建立的布雷顿森林体系，设计的模式就是美元既作为美国的本币，又作为世界货币，美联储发行美元之后通过商品方面的贸易逆差，将美元投放到世界各地，然后其他国家拿到了美元之后再反过来投资美国的国债、股票及其他资产，形成闭环。但是这一套体系运营太久之后会出现一个问题，就是美国政府的负债会越来越高。当高到一定的程度，到美国政府可能很难再发出国债的时候，这时候就会出现“特里芬难题”拐点。特朗普现在急于发起关税战一是他低估了包括中国在内等国家及地区反制的态度，也高估了美国的实力，另一方面，他也误判了形势。同时，由于美国政府的负债已经高达36万亿美元，而美国GDP只有25万亿美元，现在美国政府一年支付的利息就高达将近1万亿美元左右。特朗普当前有点气急败坏和美国在负债方面的压力也有一定关系。 特朗普借口商品项目下有巨大的逆差，但是不提美国资本项目下有巨大的美元顺差，而且一半是在美国国内，一半在美国国外。这一次特朗普发起关税之后，并没有达到他预期的效果，本来是希望美国制造业回流，然后美股出现上涨、美联储降息、美元能够走强。但是最后的结果完全和他的预期相反，而且因为政策不确定性，导致资本从美国外逃，美元指数出现大跌。美国十年期国债收益率一度上升到4.5%的高位，美国30年期国债收益率更是上升到了5%。这表明美国政府失信于全球已经引发了全球资本的恐慌，出现了资金流出美国资产的现象，美股更是出现连续大跌。 实际上，在关税战之前美股的泡沫已经出现了破裂的迹象，DeepSeek横空出世，直

Replying to @爱玩坤坤的菜基:我昨天有这个想法，但是熊市到手的才是自己的钱呀兄弟 [龇牙]别fomo，机会多的是//@爱玩坤坤的菜基:tem会不会卖飞了 [捂脸]

昨晚美股继续保持上涨，很多同学问我是不是开始正式反转了，因为市场在传言关税好像要缓和了之类的。 我可能很难去回答这个问题，因此我也看到了同样的信息。 大概就是懂王说已经在谈了，我方说假消息，还没有谈。然后韩国那边又爆出我方代表去美国的照片。 今天翻阅了很多外资交易台的看法： 图片 看法2： 图片 看法3： 图片 从以上分析来看，大家对于美股能否继续往上还是持谨慎态度的。特别是大家都很担心周末又会出什么幺蛾子。 从技术线来看，以标普500为代表的各大指数，基本回到了暴跌之前的支撑位。这个位置是前两周很多散户抄底且亏损的地方。相对抛压很大。 图片 从昨晚的成交量来看，市场的做多资金并不是很积极，这波上涨更多还是来自于资金的回补。 因此，指数在关键技术位的表现就很重要了。这个位置到底是放量成交一举突破，还是缩量震荡，这会直接影响市场信心。 还有一个观察点，就是谷歌的走势。 谷歌今天的财报被视作提振市场信息的催化剂，如果今晚来个高开低走套一波人，那短期可能就真有问题了。 所以，是保持观察，轻仓待发，还是去吃这个市场的螃蟹，就看各位自己的选择了。 接下来，说说今天刚开完的会议。 整体来说不太及预期。 主要说说三个方向： 1、总体的工作思路和基调是： 统筹国内经济工作和国际经贸斗争以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。 意思是：不会因为外部冲击，内部就乱套了，开始大搞刺激。 2、在扩大内需方面的描述是： 大力发展服务消费......设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。 意思是：扩大消费补贴范围，重视服务消费，“扩围”是边际变化。这些都属于预期内的政策“补丁”。 3、房地产方面的提法是： 加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固

该顶指数的不顶，不该顶的时候却顶，都能说明不太想继续上去了，上面的阻力非常大，越往上面走就越靠近7号那天跌下来的位置，所以这样的量能很难过的，没量能就是拆东墙补西墙，前期抵抗型高标基本全摁了，麻烦的是今天科技也是冲高回落，这样切换就出现缺口，很影响做多热情$拓维信息(002261)$  $杭钢股份(600126)$  $巨轮智能(002031)$  $江淮汽车(600418)$  $云赛智联(600602)$  

tem会不会卖飞了 [捂脸]

中国取消对集成电路板块的关税（已实施） 美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。 美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。 接下来关税方面可能会有更多利好出现，当然也可能会继续僵持维持现状。 意味着港股部分科技股，美股中概股，半导体板块，纳指以及其他科技股会有一些良好表现，不过需要看具体关税谈判进展。 A股牛市行情不变，震荡向上👆板块个人倾向于：大消费、电力、部分新兴行业的科技股 （央行4月25日将开展6000亿元MLF操作此次操作实现净投放5000亿元，显示出央行在当前阶段继续加大流动性支持力度，稳定市场预期。央行释放 “适度宽松” 的信号，有助于稳定市场预期，增强投资者和企业的信心。投资者对市场预期更乐观，可能会吸引资金流入市场，改善市场资金面状况。）

特朗普嘴一张，板块就涨一章。嘴上谈缓和，仓里得谨慎：中概博弹性，A股守基本，港股看脸色

应该不会大涨也不会大跌 会相对稳一些吧

Replying to @钉子扎出的洞:又不是长拿，博一个政策而已//@钉子扎出的洞:现在地产玩开债转股了，买地产股是不是相当于给老总们背债了‌[捂脸] ‌

$拼多多(PDD)$ 今天把财报日截止的call都卖了，求个稳。感谢最亏的时候还有子弹贪婪。PDD最大利好是关税靴子还没落地。准备120出掉之前的各种远期call。

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综述： 本周沪深 300 上涨 0.38%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 0.12%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 3.76%，2025 年内我的实盘 下跌 11.33%，本年初始净值1.20，本周净值1.06。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 49.0%，中煤能源H 16.6%，长江电力 27.8%，五粮液 6.7%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 又是无交易的一周，今年我重点都在操作美股，所以A股这边基本全是收息股完全躺着，接下来依然没有换方向的计划，依然在暗搓搓的等着美股今年的某个黄金坑，直接用qdii买进去。 之前有读者问我，天天不交易你是不是连账号都不开啊？我说也不是的，只是不做大笔交易，但“低于1%的迷你仓”还是操作的，主要是搞lof基金的拖拉机场内套利，但这个不算股票投资，所以我也不会发在周报里。 这周单独拿出来说，说因为上周薅羊毛翻车了让你们笑笑，有个港股小盘lof溢价最高70%+，我用3个账户薅了一堆，结果到周五收盘一个都没卖出去，天天在跌停，也不知道下周何时能开板，也不知道还能剩多少利润，国内真是干啥都卷，薅羊毛的比羊还多 图片 -- 个股方面， 1、五粮液 4月25日晚间，五粮液发布2024年度报告和2025年第一季度报告显示，2025年一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。2015年以来，五粮液营收、归母净利润保持10年连续稳健增长。在高端白酒步入缩量竞争的行业背景下，五粮液依旧保持行稳致远的能力。 这个数据在当下环境下已经算非常优秀了，客观上高端白酒增长稳定现金流充足无负债，按照最新的净利润和股价来算，大概今年五粮液有4.4%的股息，市面上除了高分红但受经济影响特 别大的能源股外，已经没有比它更好的收息股了，

最近因为受到关税战的冲击，全球资本市场都出现了比较大的调整，特别是美股已经出现多次大跌，美元指数也出现跳水。这一切的根源主要还是来自于特朗普在4月2日挑起的关税战。特朗普发起关税战的一个借口，就是美国对其他国家的商品贸易有巨大的逆差，他希望通过关税战减少逆差同时让美国制造业回流，但实际上他的理由是站不住脚的。 美国二战之后建立的布雷顿森林体系，设计的模式就是美元既作为美国的本币，又作为世界货币，美联储发行美元之后通过商品方面的贸易逆差，将美元投放到世界各地，然后其他国家拿到了美元之后再反过来投资美国的国债、股票及其他资产，形成闭环。但是这一套体系运营太久之后会出现一个问题，就是美国政府的负债会越来越高。当高到一定的程度，到美国政府可能很难再发出国债的时候，这时候就会出现“特里芬难题”拐点。特朗普现在急于发起关税战一是他低估了包括中国在内等国家及地区反制的态度，也高估了美国的实力，另一方面，他也误判了形势。同时，由于美国政府的负债已经高达36万亿美元，而美国GDP只有25万亿美元，现在美国政府一年支付的利息就高达将近1万亿美元左右。特朗普当前有点气急败坏和美国在负债方面的压力也有一定关系。 特朗普借口商品项目下有巨大的逆差，但是不提美国资本项目下有巨大的美元顺差，而且一半是在美国国内，一半在美国国外。这一次特朗普发起关税之后，并没有达到他预期的效果，本来是希望美国制造业回流，然后美股出现上涨、美联储降息、美元能够走强。但是最后的结果完全和他的预期相反，而且因为政策不确定性，导致资本从美国外逃，美元指数出现大跌。美国十年期国债收益率一度上升到4.5%的高位，美国30年期国债收益率更是上升到了5%。这表明美国政府失信于全球已经引发了全球资本的恐慌，出现了资金流出美国资产的现象，美股更是出现连续大跌。 实际上，在关税战之前美股的泡沫已经出现了破裂的迹象，DeepSeek横空出世，直

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昨天的文章预判对了一半，但好在长期的交易直觉，让我基本保住了接近8个点的全仓收益。 昨天我们的判断是，黄金会引来一波大跳水，美股会进行死猫跳。 但是事件反转又反转，华尔街的交易员已经快被玩坏了。 简单梳理一下： 晚上9点38左右，WSJ给了一篇所谓的tariffs下降到50%-65%之间的报告；里面并没有太多实质性的新内容，但是“印证”了Bessent昨天所谓的“情绪缓和”，市场随即大涨。 大概10点左右；Reuters马上给WSJ破了冷水，WSJ声称所谓的下降，并没有太多的意义，因为所有的缓和，都是需要来自双方，而不会只是单独美国一边（unilateral）。坦白来说，reuters只是复述了一个常识，打破了市场刚刚相信的“童话故事”。 大概11点25左右；Breaking news继续出来，Bessent提到“完整的谈判可能需要2-3年”；市场吓傻，大幅度下跌。但是这也不是新的内容，这个信息昨天已经在Bessent所谓的“闭门会”中提到过。但是情绪的加持下，市场开始抛售。 不过后半夜消息出尽，纳指维持在两个点的涨幅。 市场似乎进入到了一个循环，trump强硬，市场跌；市场跌到trump不舒适的位置，就出来说两句好话，然后继续强硬。这样靠消息面维持的股市，别说散户，很多交易员都吃不消。 昨晚我的操作比较及时，在市场大幅上涨时基本清仓了所有美股仓位，全仓保留了接近8%的利润。 后面对于美股、大A和黄金的看法如何？ 一、美股： 现在大家需要理解一个逻辑：关税是谈判，不是一家独秀。 无论特朗普怎么变来变去，关税事件要落地，是需要双边进行谈判的。当两边都觉得可以接受了，这事儿才算落地。 所以，无论是昨天特朗普说大幅减低对中关税，还是说马上会有一个好的结果，这都需要我们的官方出来认定。 很有意思的是，今天下午外交部发了这么一则通知： 意思就是，你说的话不算数，我们不认，特朗普说的是

过去二十几年是房地产的黄金投资期，一直到2021年见顶之后开始回落。在房地产的黄金投资时期，拉开人与人之间财富差距的是看你有没有买房，你买了多少套房，你在哪里买的房。但是现在很多城市的地产市场出现了供过于求的现状，房地产闭着眼睛买就赚钱的时代一去不复返，而且已经开始出现一些投资风险，部分城市的房子甚至出现了价格较大幅度的下跌。房地产未来的投资会出现分化，核心地段的好房子还是具有稀缺性，能够保持增值，但是一些非核心区域的住房就没有太多的机会了。大家在做房地产投资的时候也要坚持价值投资，分析房子的基本面是不是值得你去长期投资。 现在股权投资时代来临，好公司的股权价值会越来越高，在过去四十多年，我们的经济快速发展，各行各业逐步由短缺经济变为现在进入产能过剩的阶段，很多行业明显供过于求，这时候的各个行业会出现优胜劣汰的情形，特别是特朗普挑起的关税战，会导致很多竞争力不强的公司，或者是非行业龙头公司受到很大影响，最后不得不退出市场，行业集中度会进一步向龙头企业集中，也就是说在实体方面做投资的成功率可能会越来越低，而且竞争越来越激烈，未来大家通过二级市场去买入一些好公司股权会成为比较好的投资策略。 最近到杭州演讲，我遇到一位十几年前听我分享的杭州的投资者，他现在已经做到两个小目标以上的身价了。他的成功经验就是十几年前就看到了很多行业都已经产能过剩，所以他把生意卖掉，卖了几千万，然后投入到资本市场的一些好公司，做好公司的股东，经过十年左右的价值投资，实现了财富的跃升。从原来做一个行业生意的老板变为很多大公司的股东，而他周围的一些朋友因为一直没有转变思路，还在原来的生意上苦苦支撑，结果不仅把之前积累的财富亏光，现在生意也支撑不下去了，所以现在很多周围的朋友也在向他学习经验，通过资本市场来转型。因为隔行如隔山，如果是跨行业去做，很少有转型成功的，大部分企业多元化投资或者转型，失败的案例往往远

黄金这阵子真的太猛了，过去一年直接涨了50%，坐实“最靓的仔”宝座。面对这种强势表现，已经3300美元/盎司的价格了，人民币价格接近1100元，很多人开始纠结一个老问题——是不是该卖黄金了？不像股票、债券那样可以靠PE、市盈率、利率中枢、CPI等这些指标来评估黄金的“公允价值”，黄金就是个没有收益的硬通货，估值标准说白了就是看市场气氛和宏观预期。从历史来看，金价已在冲高，但还没到极限历史上黄金在几次关键突破后，2-4倍的涨幅并不稀奇。像1972年、1978年、2008年，这些时间节点之后的几年里，黄金价格都是原地起飞。如果你是中长线投资者，以2-3年为周期，这种大涨行情你可以抱着“坐等4000美元”的想法。毕竟，这波行情从技术面和基本面看，确实还没到尾声。利率、经济、地缘政治：这几个指标还没反转那什么时候是该卖的信号？我们得盯紧几个老朋友：实际利率。金价往往在实际利率“转负”的时候才接近见顶。现在美国的实际利率依然是正的，黄金还没遇到真正的压力。经济衰退信号。比如失业率超过6%、经济快速降温之类的，目前也没有明确到来。照历史看，黄金一般在经济最惨的时候才到顶。相对股票的涨幅。黄金跑赢股票太多，也是要警惕的信号。目前金股比大概在62%，虽然抬头了，但距离历史高位135%~492%还有不少空间。此外，有人喜欢把黄金当“实物资产”，拿它和房地产对比。历史上黄金相对房地产涨幅超过100%的时候往往是顶部。2024这波才72%，说“过热”还为时尚早。资金面：还远没“拥挤”现在黄金的配置在全球基金中的比重大概也就0.7%，非常低。即便考虑ETF和期货等敞口加上也就是2-4%，这和2012-2013年那个顶点阶段没法比。而中央银行的持有量也还未到历史水平。也就是说，现在这波资金入场热情还不算“泡沫”。再看中国保险公司开始试点黄金投资额度，行业总资产20万亿，哪怕拿1%来投黄金，流入量也是

$拉姆研究(LRCX)$ 2025Q3财报表现优异，营收和盈利均显著超预期，运营效率和毛利率提升明显，资本开支加速布局未来，且公司对后续季度持乐观态度。核心观点双引擎增长：NAND技术升级（+40% QoQ）与逻辑芯片先进制程（代工收入+15% YoY）共同驱动业绩超预期。毛利率韧性：供应链管理能力凸显，但未来或面临$200M-$300M/季度的通胀成本压力。地缘平衡术：中国市场营收占比稳定，显示公司灵活应对出口管制的能力。指引谨慎性：25Q4营收指引$5.2B±0.3B（隐含+8% QoQ），低于部分分析师预期的$5.5B，反映对内存客户资本支出波动的预警。关键风险点：若NAND价格在25H2回落，可能导致客户推迟设备订单，影响26H1营收增速。业绩情况和市场反馈营收达到47.2亿美元，同比增长24%（2024年同期为37.9亿美元），超出市场预期的46.4亿美元；毛利率达到49.0%，较去年同期的48.7%有所提升，且高于市场预期的48%净利润为13.3亿美元，较去年同期的9.66亿美元大幅提升，增长约38%；GAAP每股收益1.03美元超出市场一致预期的1.00美元其中，系统设备收入增长27%至30.4亿美元，超出预期的28.9亿美元，显示半导体设备需求强劲；客户支持及其他服务收入增长21%至16.8亿美元，略低于预期的17.2亿美元此外，资本支出大幅增加至2.88亿美元，远超去年同期的1.04亿美元及市场预期的1.45亿美元，表明公司积极扩张和投资未来投资要点业绩超预期，驱动因素明确Lam Research本季度营收和盈利均超市场预期，主要得益于半导体制造设备需求的强劲增长，尤其是在沉积（deposition）、蚀刻（etch）等关键工艺设备上的持续投入。系统设备收入的27%同比增长和客

昨夜，模拟芯片巨头德州仪器公布了一季报，业绩大超预期：其中，一季度营收40.7亿美元，超过分析师预期的39.1亿；每股收益1.28美元，大超分析师预期的1.07美元，盘后股价涨超5%： $德州仪器(TXN)$ 在业绩会上，管理层释放了乐观的信号，称所有终端市场都实现了复苏，目前是半导体周期的底部，所有客户的库存都处于低位！真是不容易啊，德州仪器在历经2年多下行周期后，终于迎来了反转！具体来看;德州仪器一季度营收40.7亿，同比增长11.1%，超过管理层给出的37.4-40.6亿指引中值，亦高于分析师预期的39.1亿：虽然业绩超预期，但德州仪器周期回暖特征早就显现了，比如此前2个季度收入下滑幅度明显收窄；去年四季度业绩会上，管理层称个人电子产品、企业及通讯市场已经复苏并实现同比增长。如今，德州仪器另一个重要的工业市场也实现了复苏，带动收入恢复两位数增长！具体来看，与去年四季度相比，工业市场在连续七个季度环比下滑后，实现了高个位数增长。汽车市场实现了低个位数增长。个人电子产品实现了中个位数的下滑，符合典型的季节性趋势。企业系统实现了中个位数增长，通信设备增长了约10%！在收入回暖的情况下，德州仪器一季度毛利率为56.8%，超过分析师预期的55.4%：展望二季度，德州仪器预计营收在41.7-45.3亿美元之间，中位数同比增长13.8%，增速继续提升！预计毛利率也将较第一季度有所上升。根据摩根大通发布的全球制造业PMI指数，已经连续3个月站上50荣枯线，工业市场有望进入新一轮上升周期：唯一令人担忧的是，眼下的关税战会对全球经济产生怎样的影响?德州仪器作为模拟芯片巨头，产品广泛用于工业、汽车等终端市场，对宏观经济反应灵敏，目前的业绩虽然没有受到影响，但不排除是下游客户在关税落地之前囤货造成。至于长期影响，现

中国取消对集成电路板块的关税（已实施） 美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。 美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。 接下来关税方面可能会有更多利好出现，当然也可能会继续僵持维持现状。 意味着港股部分科技股，美股中概股，半导体板块，纳指以及其他科技股会有一些良好表现，不过需要看具体关税谈判进展。 A股牛市行情不变，震荡向上👆板块个人倾向于：大消费、电力、部分新兴行业的科技股 （央行4月25日将开展6000亿元MLF操作此次操作实现净投放5000亿元，显示出央行在当前阶段继续加大流动性支持力度，稳定市场预期。央行释放 “适度宽松” 的信号，有助于稳定市场预期，增强投资者和企业的信心。投资者对市场预期更乐观，可能会吸引资金流入市场，改善市场资金面状况。）

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 夜盘小跌一手，不过才五个点而已，逢低买入，等交易量上去了，肯定涨到35以上的。

该顶指数的不顶，不该顶的时候却顶，都能说明不太想继续上去了，上面的阻力非常大，越往上面走就越靠近7号那天跌下来的位置，所以这样的量能很难过的，没量能就是拆东墙补西墙，前期抵抗型高标基本全摁了，麻烦的是今天科技也是冲高回落，这样切换就出现缺口，很影响做多热情$拓维信息(002261)$  $杭钢股份(600126)$  $巨轮智能(002031)$  $江淮汽车(600418)$  $云赛智联(600602)$  

$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 首先，这次国债发行规模高达1.3万亿元，分20年、30年和50年期，首期在4月24日发行20年和30年期，后续还有50年期的发行。资金用途方面，8000亿用于支持“两重”项目，5000亿用于消费品以旧换新和设备更新，其中3000亿用于消费品，2000亿用于设备。中国当前可能面临经济增速放缓的压力，通过发行特别国债来扩大财政支出，刺激内需，促进投资。特别国债通常用于特定政策目标，比如之前的抗疫特别国债，这次的资金流向基建和消费，可能旨在稳定经济增长，应对国内外不确定性，比如贸易摩擦或全球经济放缓。对市场的影响方面，大规模国债发行可能增加长期债券供应，理论上可能推高长期利率，但考虑到央行可能配合宽松货币政策（如降准），实际利率上行压力可能被缓解。对股市而言，基建和消费相关板块可能受益，比如工程机械、家电、汽车等。此外，特别国债用于银行注资，可能增强金融体系稳定性，支持信贷投放，间接利好实体经济。历史对比方面，2020年抗疫特别国债发行后，市场流动性保持充裕，股市表现平稳，基建投资回升。这次可能类似，但规模更大，持续时间更长，显示政策力度加强。需要注意发行节奏提前一个月，可能反映政府希望尽快落实资金，对冲经济下行风险。潜在风险包括财政赤字扩大可能带来的债务负担，以及如果资金使用效率不高，可能导致资源浪费。此外，超长期国债的流动性可能较差，影响市场接受度，但新闻中提到认购倍数较高，显示机构需求旺盛。根据资金用途，消费品以旧换新可能利好家电、汽车，设备更新利好制造业，基建则利好建材、工程机械等。