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Strategy是比特币的最大持有者，其股价在过去一周上涨了7.63%。这一上涨主要归功于瑞穗证券上调目标价。瑞穗证券分析师Dan Dolev将目标价从515美元上调至563美元，并维持“买入”评级。此次上调是在Strategy发布第一季度财报之后进行的。尽管财报显示，由于比特币升值，Strategy的收入下降且每股亏损，但该财报仍凸显了该公司积极的比特币收购策略以及未来收益目标的提升。

该公司近期购入了约1.803亿美元的1,895枚比特币，这增强了投资者的信心。截至2025年5月11日持有568,840个BTC。该公司雄心勃勃地计划将2025年的比特币收益率目标提高到25%，并从其比特币资产中创造150亿美元的价值，这进一步巩固了其市场地位，并推动了股价的上涨。

加密货币交易平台Nexo联合创始人特伦切夫称：“比特币周四的走势，不仅是三个月来首次重返10万美元大关，还再次证明了比特币作为‘终极反弹资产’的地位，也反映出美国贸易前景改善对市场情绪的提振。”特伦切夫还称：“比特币受到特朗普政府对加密货币友好态度的支撑，现货ETF投资者也在持续买入。”他补充称，近期市场不确定性反而助推了比特币的上涨，因为投资者开始对美元的避险地位产生怀疑，这或将继续支持比特币的走势。

加密货币交易所Kraken的全球经济学家Thomas Perfumo指出：“比特币重新站上六位数大关，正值全球市场风险情绪复苏之际。股票市场表现强劲，投资者对于配置风险资产的意愿正在增强，而这种复苏的‘动物精神’也迅速蔓延到了加密货币领域。”

卖出看涨期权做空 MSTR

卖出看涨期权（Short Call）是一种在标的预期持平或下跌时，通过收取权利金获取收益的策略。卖方需预留保证金，并承担到期时按行权价卖出股票的义务，因此亏损风险理论上无限。

案例：卖出 2025/07/18 MSTR 600 Call

• 合约规格

  • 标的：MSTR 普通股

  • 到期日：2025 年 7 月 18 日

  • 行权价：$600

  • 权利金：$1,295（$12.95×100 股）

  

• 最大利润：$1,295（期权到期作废时全部归卖方）

• 盈亏平衡点：$612.95（600 + 12.95）

• 亏损情况：若股价上升至 $800，则亏损约 $(800 − 600)×100 − 1,295 = $18,705；理论上股价越高，亏损越大。

风险管控

在实施卖出看涨期权策略时，控制风险是关键。以下三种方法可以有效限定潜在损失并提升策略的稳健性。

首先，可通过构建熊市价差（Bear Call Spread）来锁定最大亏损。具体操作是在卖出行权价较低的看涨期权的同时，买入行权价更高的看涨期权。两笔交易的权利金差额就是最大可能获利，而两者行权价之差减去净权利金收入即为最大亏损。通过这一对冲组合，即便标的股价剧烈上涨，亏损也不会无限放大，从而大大降低了卖裸看涨期权所带来的“无上限”风险。

其次，可采用备兑看涨（Covered Call）策略来减少资金占用并锁定收益。在持有等量标的股票的前提下，卖出相应数量的看涨期权。这样，若股价上升触及行权价，投资者交割股票时的成本被事先锁定；若股价维持或下跌，则期权作废，权利金收入相当于为持股获得了额外的票息。备兑看涨不仅能在震荡市中提供稳定收益，还能在股价回调时部分缓冲跌幅。

最后，要保持灵活的头寸管理，及时进行动态平仓或滚动展期。当标的股价逼近所卖期权的行权价时，需密切监控市场动向，并视风险偏好选择提前平仓锁定当前盈亏，或将到期日滚动至更远的月份以延长时间价值衰减的获利窗口。通过这种动态调整，不仅能避免到期日临近时的“追涨挨打”，还可在市场环境改变时及时优化头寸结构，进一步保障策略的安全边际。