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以前我经常关注 $沃尔玛(WMT)$ 的动态，特别是关税一起来，超市就是最大的波动型行业了，进货出货都跟关税有关，这不，联合早报也报告了沃尔玛受不了这个关税了，决定要起价了。他们的首席财务官雷尼（John David Rainey）说，即使最近宣布的协议将中国进口商品的关税降至30%，为期90天，关税“仍然过高”。他说：“我们每天都希望能够降低价格，而这些关税增加的幅度，超出任何零售商的承受能力。我担心消费者会开始看到市场产品的价格上涨。大家很可能会在本月底开始看到这种情况，然后在6月份零售价肯定会有更大的涨幅。”

沃尔玛Walmart Inc.是一家全球知名的零售企业，业务涵盖线下门店和线上电商平台，致力于通过多种渠道为顾客提供便捷的购物体验，帮助顾客节省开支并提升生活质量。沃尔玛在全球拥有超过10,750家门店和多个电商平台，每周服务约2.7亿顾客和会员。2025财年，沃尔玛的收入达到6810亿美元，全球员工总数约为210万人。

他们刚刚公布了2026财年第一季度财报，从财报总结图上看，有喜又有忧，可以感觉得到关税对他们的拉跨，也能感觉得到他们自身的努力经营。

沃尔玛在2026财年第一季度实现了2.5%的收入增长，达到1656亿美元。按固定汇率计算，收入增长为4.0%。这一增长主要得益于全球电商业务的强劲表现，以及美国市场的销售增长。

其中，他们的全球电商业务销售额同比增长22%，美国市场电商业务增长21%，Sam’s Club U.S.电商业务增长27%。电商业务的增长主要得益于门店提货与配送服务、广告和市场平台的推动。

全球广告业务增长50%，其中美国市场的Walmart Connect广告业务增长31%。

再看看每股收益EPS情况，这个季度沃尔玛的GAAP每股收益为0.56美元，调整后的每股收益为0.61美元。调整后的每股收益排除了股权投资的净损失影响。非常明显的超过了预期，而且从下面这个对比图上可以清仓看到，他们下个季度的期望很高。

还有就是经营利润表现不俗，这个季度沃尔玛的经营利润增长4.3%，达到71.35亿美元。调整后的经营利润增长3.0%（按固定汇率计算）。这一增长主要得益于更高的毛利率和会员收入增长，以及电商业务的经济效益改善。

资产负债表和流动性也表现不错，截至第一季度末，沃尔玛拥有93.1亿美元的现金及现金等价物，总债务为529亿美元。经营活动产生的现金流为54.11亿美元，较去年同期增加12亿美元。自由现金流为4.25亿美元，较去年同期增加9亿美元。

另外还有，沃尔玛这个季度回购了5040万股股票，总价值46亿美元。这应该也是一个对股东们来说的好消息。

他们的其他一些主要业务亮点和战略举措有下面这些：

- 沃尔玛美国：

- 销售增长主要由健康与保健、食品杂货等品类推动，季节性活动表现强劲。

- 电商业务对销售增长贡献显著，占总销售的约350个基点。

- 广告业务增长31%，其中Walmart Connect销售额（不包括VIZIO）增长显著。

- 毛利率提高25个基点，会员收入增长两位数，运营费用杠杆率下降8个基点。

- 库存增加4.5%，同时保持健康的库存水平。

- 沃尔玛国际：

- 净销售额（按固定汇率计算）增长7.8%，主要由中国、Flipkart和Walmex推动。

- 电商业务销售额增长20%，广告业务增长20%，主要由Flipkart推动。

- 经营利润（按固定汇率计算）下降6.4%，主要由于Flipkart、Walmex和加拿大的战略增长投资。

- 汇率波动对销售额产生24亿美元的负面影响，对经营利润产生2000万美元的负面影响。

- Sam’s Club美国：

- 销售增长主要由食品杂货和健康与保健品类推动，连续第四个季度实现一般商品销售增长。

- 电商业务销售额增长27%，其中配送业务增长约160%。

- 会员收入增长9.6%，会员数量、续签率和Plus会员数量稳步增长。

他们的第二季度预期非常积极，沃尔玛预计第二季度净销售额（按固定汇率计算）将增长3.5%至4.5%，包括VIZIO收购带来的约20个基点的顺风。2026财年全年预期净销售额（按固定汇率计算）预计增长3.0%至4.0%，包括VIZIO收购带来的约20个基点的顺风和闰年带来的约20个基点的逆风。调整后的经营利润（按固定汇率计算）预计增长3.5%至5.5%，包括VIZIO收购带来的约80个基点的逆风和闰年带来的约70个基点的逆风。利息净额预计增加约1亿至2亿美元。有效税率预计在23.5%至24.5%之间。调整后的每股收益预计在2.50至2.60美元之间，包括货币因素带来的约0.05美元的逆风。资本支出预计占净销售额的3.0%至3.5%。

沃尔玛在财报中也提到一些风险，其未来业绩可能受到多种因素的影响，包括全球经济和地缘政治条件的变化、汇率波动、关税和贸易政策的变化、消费者需求和支出的变化、通货膨胀、利率变化、世界事件等。此外，公司还面临供应链中断、网络安全事件、法律和监管程序的结果等风险。

综合看下来，沃尔玛在2026财年第一季度展现了相对稳健的财务表现，收入和经营利润均实现增长。电商业务和广告业务的强劲表现成为亮点。他们通过战略投资和运营效率提升，为长期增长奠定了基础。尽管面临全球经济不确定性和市场竞争等挑战，沃尔玛凭借其强大的品牌影响力、广泛的业务布局和持续的创新努力，有望在2026财年实现其全年业绩目标， 但是由于美国关税政策的变动，他们拒绝对当前财季提供每股盈利或营运盈利的增长预测。 这是被总统先生搞怕了吗。[贱笑]

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