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一、宁德暗盘的故事

宁德的暗盘收涨9.13%，成交量达到135万股。总共宁德此次公开发售PO的部分1016.84万股。这里的成交量达到了13.28%。较过往新股发行暗盘普遍成交量在30%左右的情况少了接近一半，意味着筹码稀缺叠加中签的户还是比较看好宁德的国际化发行的。

笔者昨天暗盘的时候也有很多朋友来问是否需要暗盘卖出，统一给了建议。

1）暗盘不卖，属于短线的风格的话可以选择上市天卖。

2）暗盘不卖，长线价值投资风格的可以长拿。

昨天盯了很久的暗盘成交，发现这里中签的愿意把筹码交出来的散户都有极大的从众效应，281、283这种整数值的卖单是成几何增长，这里交出筹码的应该心里是有AH情节的，设置了一个范围区间，挂单尝试卖出，到达预期价格了。

另外一个很明显的现象就是在这种卖单堆积的整数价位上，有很明显的承接盘，而且吃的速度较缓，然后买入吃的均价大概在284。从下面辉立的暗盘情况来看，零散量大的承接散户丢出来的筹码。

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结论就是：宁德在暗盘成本中枢达到284以上，价值投资的中签者还是比较多的。所以在这种情况极度看好上市的涨幅。

二、上市天的狂欢

最终，宁德在今天正式上市，收盘价为306.2HKD，涨幅为16.43%。总量达到了2769.23万股，成交额为82.84亿，相较A股溢价了7.04%。说实话，超出了预期，之前按照前述文章分析的预测为5~15%的涨幅，突破了上限，当然应该有今天市场共振的因素，也算是验证了前期的预测。

外资相较于A股和H股的选择，H股是一个比较大的加分项，至于给多少溢价预期比较低。同样作为电池大厂的LG新能源哪怕给到合理的折价，宁王对于263港元的发行价也是有一定的空间。

雾月波拿巴，公众号：雾月波拿巴H股：宁德时代港股最大IPO，用独特看法预测打新收益

检验一下预测的理由

1）【外资加分项】对于外资来说，拿着A股宁王头寸和H股头寸什么区别？

加分项一资金渠道与便利性差异，加分项二：地缘ZZ风险可以稍微对冲一些

结论就是外资是强买入的点，那么今天的盘面应验了这一点。根据如下富途的盘面监测来看可以看到前十大净买入的经纪商，摩根士丹利、高盛、瑞银、汇丰亚洲，这些外资券商赫赫在目，今天的超预期的狂欢极大可能外资是主要推手。这种优质的资产在港股，电池之王的地位初登国际舞台，一定程度上是被外资极其看好的，叠加资金渠道以及ZZ风险相较A股有对冲属性的H股，自然青睐。

 2）【估值】的加分项，登上国际市场的电池王和LG对比的折价多少合理？根据之前的文章分析情况，对比第三LG和宁王估值，LG估值截至2025年5月，动态PE大概为35.2倍。宁王按照港股发行价263港元的动态PE大概为21.42倍。笔者分析的给出了直接对标的估值以及港股相较于韩国市场的流动性折价补偿，最终再给一个东大和韩的地缘风险大小折价，取个25%折价宁王港股PE可以给到26.4X左右（下限）也是相对于目前发行价有个20%的空间，也相对得到一个比较好的应验。

三、宁王的港股上市狂欢背后意义

1）港股A+H是长期之势：这里符合我们倡导的，吸引外资投资。既然A的募资渠道受到了抑制，H的国际化登台，鼓励好的标的去H募资发行，用好H的桥梁，既能拓宽国内企业的股东多元化，又能让外资持有有一定的便利和对冲在，皆大欢喜。

2）港股的流动性将进一步加大：随着更多A去H的上市，受益于A+H快速纳入港股通的情况，绿鞋情况下30天，无绿鞋直接纳入（一般都有绿鞋）。针对优质的标的尤其外资青睐的标的自然得到溢价，那也会促使更多的南向资金购买提高交投的活跃度。

3）AH溢价重要程度下降，多一把尺子衡量价值：AH溢价的情况可能进一步被弱化，前有美的，现有宁德。港股一直以来被打上估值洼地的属性可能就因为赴港的A股龙头而被唤醒。

结论：宁王打开了一个新的思路，港股的价值洼地再增添一些有分量的企业，这里会吸引更多的外资投资，更多元化的资金也就增加了估值评判的标准，当然免除不了地缘等ZZ因素，但是是实实在在是有变化的。目前根据这个情绪，还是非常看好恒瑞的上市。

$宁德时代(03750)$ $恒瑞医药(01276)$ $霸王茶姬(CHA)$