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昨天的文章中提到了JGB收益率反转可能会持续影响美债的最大债权国日本逐步赎回美债，回补到日债中。

从昨晚美债的拍卖来看，这个叙事正在加强。

消息上传美国稳定币立法取得进展，今天比特币已经突破11万美元大关，刷新了历史新高。而黄金则在盘前轻微回落。

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今天和小伙伴聊到了一个经验，虽然不是每次都适用，但是大家可以作为借鉴和参考。

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这种套路我们已经在历次的美股高点中看过很多次了，今晚如果真的出现，确实一点不意外。

目前美股的整体走势，在我看来是“失真”的。

作为美元资产的一环，美债、汇率都在走跌的情况下，美股却一直逆势。

这两天大家应该也看到了不少数据，比如：

对冲基金在最近五个交易日抛售了价值上千亿美元的MGAS、QQQ和SPY等各类指数ETF，而与之形成鲜明对比的是，散户投资者买入了1200亿美元的指数ETF。

这就不得不让我们去思考，这种高位换手还能存在几天？

当机构榨干了散户最后的做多资金，那市场可能就要反转了。但对我而言，我暂时不会去做空美股。

做空美股需要很精准的节奏和流畅的市场趋势来配合，因为我选择在宏观逻辑上更加能站得住脚的黄金。

可能有同学会问，盘前美元指数不是拉起来了吗？

这里也有一个经典的交易经验或者是手法：

市场依旧遵循着一个经典的时区交易模式--美元在纽约以外时段偏弱，而在纽约时段则被积极买入。当前，海外投资者在持续减持美资资产、加大美元对冲力度的同时，美国企业则在持续买入美元。这种对冲与实需之间的错配，意味着这一交易节奏仍将持续。

除非美国本土的Real Money 开始大规模抛售美元，或者各国央行的美元抛售力度大到必须延伸其操作流入纽约交易时段，否则这种“非美强、纽约转强”的节奏仍将是主旋律。

因此，盘前的数据是否是“假象"，需要盘中去验证。

如果今晚真的是又一次诱多，那你确实需要谨慎了。

最后提一句美债。

最近很多小伙伴可能有抄底美债的想法。但是在交易美债之前，需要先知道当下美债的逻辑。

目前的债市交易可以叫做“双模态交易”。

因为市场始终处在两股力量的反复拉扯之中——在“经济走弱”和“财政风险”两个叙事之间反复切换：学生贷款政策、低油价叙事，这些因素，是通缩预期的增强，有利于债市；而财政大开闸，又是债市利空..

在这种框架下，不同的交易日，市场会很顺滑的在两种模式之间进行切换。

比如，在NFP那天，大家只关注就业；而如果碰上参议院投票财政法案，那就财政就成为了主线，使得现在的债券市场，基本就是两套逻辑并行在跑，切换频率很高，交易起来会很棘手。

对这种情况通常的做法就是：回避，因为市场总能找到更清晰的交易机会。

接下来就是等待了，因为消息是为了价格服务的。

这时候要么是某个鬼故事突然出现，要么是某个超预期事件。在QQQ和SPY没有突破（向上或者向下）之前，暂时在一个稳定的资产中苟一苟。

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今日操作：

大A：

黄金ETF 5 成仓位未动。

黄金概念股做T,保持 3 成仓位。

港股：

暂未操作。

美股：

5 成仓位 $SPDR黄金ETF(GLD)$

5 成 $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$

明天有急事请假一天，如果仓位有大变化，会另发消息通知。每次我请假的时候，市场都会有大波动，看看本次是否应验吧...