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刚刚，小米公布了一季报，业绩大超分析师预期：

其中，小米一季度营收1112.9亿，略超分析师预期的1090亿；调整后每股收益0.42元，明显高于分析师预期的0.368元。

业绩亮眼的背后，小米能否再创历史新高？

从收入上看，小米一季度营收1112.9亿，同比增速高达47.4%：

分业务来看，核心的手机业务营收506亿，同比增长8.9%，不及分析师预期的513亿；IOT业务营收323亿，同比大增58.7%，超过分析师预期的294亿；互联网服务营收90.8亿，同比增长12.8%，符合分析师预期的90.6亿；汽车及其他收入186亿，略高于分析师预期的184亿：

由此来看，推动小米一季度业绩大增的主要功臣是IOT及小米汽车。

小米汽车收入大爆发不难理解，毕竟小米su7售价在25万左右，一季度销量高达75896辆，相比一台手机1211元的均价而言，卖出一辆车，等于销售200多台手机！

汽车是小米新的增长极，随着更多车型上市，如今年5月刚刚推出的SUV车型YU7，有望带动收入再上一个台阶！

在雷军超高的营销技巧下，小米汽车业务毛利率也很高，一季度达到了23.2%，小鹏、蔚来、零跑等造车新势力望尘莫及，甚至比亚迪也甘拜下风！

但随着车祸及“挖孔机盖”事件的爆发，小米汽车口碑受到不利影响，一旦未来达到其他造车新势力的规模，能否保持高增长犹未可知？

短期来看，小米汽车将带动整体营收迭创佳绩。但是，小米手机的日子不太好过。

今年一季度，手机业务营收506亿，同比仅增长8.9%，增速较之前明显放缓！

从手机销量上看，一季度出货量4180万部，同比仅增长3%，增速亦较此前明显回落：

手机销量没有起色令人颇为意外，毕竟今年1月20日，国家对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品按产品销售价格的15%给予补贴。

根据家电补贴的数据来看，国补对销量的拉动作用十分明显，从国家统计局公布的社会消费品零售总额数据来看，手机国补实施后，2月份通讯器材零售额同比增速达到了26.2%，创下近2年来最快增速：

然而好景不长，今年4月，通讯器材零售额同比增速回落至19.9%，表现远不及家电38.8%的增速！

销量萎靡，单价提升也开始回落，今年一季度，手机单价为1211元，同比增长5.8%，增速不及此前10%左右的增长：

小米手机高端化这两年确实取得了一定的成绩，而且随着小米推出自研3纳米芯片，未来有望继续蚕食高端手机市场。

但全球手机销量的确有下滑的趋势，根据统计局的数据，今年4月，国内智能手机产量同比下滑6%：

国补拉不动销量，AI手机也未能吸引消费者换机，一旦重新进入下行周期，对小米是个拖累！

而且，受零部件涨价影响，一季度手机业务的毛利率为12.4%，同比下滑2.4个百分点！

互联网服务收入向来稳定，主要跟小米产品销量有关，加上收入规模较小，不过多分析。

IoT是本季度拉动业绩大增的另一大功臣，一方面是小米推出了极具竞争力的产品，如今年一季度，小米空调产品出货量超110万台，同比增速超过65%；冰箱产品出货量超88万台，同比增速超过65%；洗衣机产品出货量超74万台，同比增速超过100%；其中，洗衣机、冰箱出货量均创历史新高。

除了竞争力提升外，国补也助力不少，根据统计局的数据，家电行业零售额多月保持了近40%的增速：

超高的增速自然令人欣喜，但毕竟是国家补贴带来的繁荣，能持续多久还是未知数？而且，到了明年同期，高基数之下，增长压力更大！

此时蜜糖，或是未来毒药，只爽一时，资本市场很难买单。

由此来看，小米当下的业绩确实炸裂，净利润增速达到了三位数，但隐忧也不少，当下较高的市盈率是个考验： $小米集团-W(01810)$ $小米集团-WR(81810)$