关于快手估值问题市场人士真是纠结已久，作为年利润超150亿元的短视频平台（仍然是当前最大的流量企业之一），市盈率当前居然不足15倍。 2024年可灵推出且开始进行商业化之后（其后霸榜多国下载榜单前列），相当部分市场人士倾向于为快手赋予AI概念，这会是推动快手股价上涨的一支重要力量，那么理论何时能照进现实呢？
我们先看：市场对可灵的预期靠谱吗？
此前快手披露自商业化开始（2024年7月）至2025年2月，可灵收入累计达1亿元，但2025年Q1该部分收入已经高达1.5亿元，也就是说3月后可灵的收入是呈加速增长的。
我此前曾预测可灵短期内月度营收增速能达到4-8倍，对应年化收入应该在6-10.8亿人民币，如今回看此预测大致是客观的（与美国对标企业Runway成长性相当）。
那么如何对可灵估值呢？

中信建投用可灵对快手内容渗透率做模型，预测可该部分年度收入中期规模会在97亿元上下，考虑到目前AI类企业市销率在10-15倍之间，我们保守估计此部分业务估值也会是千亿元规模，是目前快手市值一半的水平。
市场到底还在等什么？
可灵之所以能有如此大潜力，除去市场熟悉的，快手依托站内庞大的内容创作生态，有诸多经验可以从视觉大模型领域，去解决内容生产的质量与效率问题，比如创作者借助可灵AI这样的工具，创作活力是会有明显提升的； 到本季度直播业务同比增长14%，有一个新的视角值得关注：
此前观察此指标我们一直从DAU，MAU等数据入手，但这些数据往往较为笼统（代表总用户数），并不完全代表创作者的活跃量级
而这次直播的增长启示，如今直播业务增速重新回归，说明快手的内容生态也在重新强化，作为快手传统业务之一，其特有的社区属性曾经打造了多个代表性网红，只是其后电商的光芒遮蔽了直播业务，这部分背后所代表的内容创作者、乃至内容公司，未来是否也会发展成为可灵的用户，而可灵从商业角度与内容工具的角度，能否双向反哺快手，让这家公司的骨架变得更为坚固和独特？以此释放新的商业活力？
既然可灵目前的成长性是得到验证的，估值模型相关性因素正在清晰，可灵以及其对快手估值的拉动力最终是要显现的。 $快手-W(01024)$