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主题：小米2025一季报电话会议纪要20250527

时间：2025年5月27日

管理层发言：

大家晚上好，感谢并欢迎大家参加我们 2025 年第一季度的业绩公告电话会。今年是我们小米创业的第 15 个周年，在刚刚过去的第一季度，我们在人车家全生态总战略的牵引下，稳步推进集团各项战略，各条业务线实现多点开花，再创历史佳绩。我们也交出了一份小米史上最强的单季度财报。今天晚上借这个机会跟大家分享两个方面的内容，第一是聊一聊我们在硬核科技领域取得的阶段性成果，包括上周发布的玄戒芯片的突破以及 AI 大模型的进展；第二跟各位分享一下第一季度我们的业绩亮点，以及最新的战略执行进展。众所周知，小米新十年的发展目标是大规模投入底层核心技术，致力成为全球新一代硬核科技的引领者。基于这样一个目标，我们坚持技术为本的铁律，年初我们提出来 2025 年研发投入将达到 300 亿元，这意味着 2021 年到 2025 年这五年，我们的研发投入预计超过 1020 亿元。周四，雷总也宣布了未来新的五年的研发投入目标，即在 2026~2030 年，我们的研发投入预计会达到 2000 亿元，这些研发投入将帮助小米把硬核技术变为企业的护城河。

在硬核科技领域，AI 和芯片是最重要的底层核心技术，也是小米集团非常重要的两大子战略。近期我们也向大家展现了我们在这两个领域的最新研发成果，在 AI 领域，我们持续推动基座大模型研究。在 4 月底，小米大模型 cow 团队发布了小米开源的首个为推理而生的大模型 —— 小米 MEMO 17B，其参数规模在数学推理和代码竞赛公开测评集上取得了优异的表现。芯片领域，上周四，我们交出了第一份答卷，小米首款自主研发设计的 3 纳米旗舰手机 Soc 芯片小米玄戒 O1 正式发布。它采用了第二代的 3 纳米工艺制成，有 191 个晶体管，性能体验均处于目前全球同业第一梯队水平。全电 OE 采用了先进的 10 层 10 核四层级架构，安兔兔跑分达到 300 万分以上，同时能耗表现也非常出色。目前搭载骁龙 O1 的旗舰手机小米四五 s Pro 以及最高端的平板产品小米平板 7 Ultra。

除了大家已经看到的骁龙 OE 处理器发布，我们同期也发布了小米首款长续航 4G 手机芯片。骁龙 7 内部集成小米首款自研 4G 基带，代表着小米在基带关键赛道上迈出了非常重要的一步。在芯片投入方面，2021 年当我们决定重启大芯片的时候，我们就制定了长期持续投资的计划，至少在未来的 10 年，投资至少 500 亿人民币。过去 4 年多的时间，从 2021 年开始截止到今年的 4 月底，全栈累计研发投入已经超过了 135 亿人民币。目前我们的芯片部门研发团队规模已经超过了 2500 人，人员数量和投入规模均位列中国境内前三。我们相信，未来芯片是小米突破硬核技术的底层核心赛道，我们会全力以赴，保持战略耐性，持续投资。接下来我们分享一下我们第一季度所取得的一些成绩。2025 年第一季度我们的业绩核心关键词是再创新高，我们的总收入、核心业务收入经调整利润等多项指标均取得单季度历史新高的好成绩。总收入达 1113 亿元，同比增长 47%。其中手机成为 IoT 的核心业务，收入为 927 亿元，同比增长 23%。单季度经调整利润首次突破 100 亿元，达到 107 亿元，同比增长 64%。下面我分享一下本季度取得的几项比较重要的业务成绩。首先是手机，时隔十年，我们在中国大陆智能手机出货量排名重返第一，在刚刚过去的第一季度，凭借持续提升的品牌力、产品力，以及我们过去几年打下的坚实的新零售基础，我们在中国大陆地区的智能手机出货量排名重返第一，份额同比提高了 4.7 个百分点，达到了 18.8%，份额连续五个季度保持增长。第一季度我们的出货量同比增速 40%，在前五的厂商中增速最快，表现显著超过大陆手机大盘 4.6% 的同比增速。在手机方面，我们持续推进高端化，第一季度我们全球智能手机 ASP 创历史新高，达到了 1211 元。2025 年第一季度，小米在中国大陆地区的高端手机出货量从去年同期的 21.7% 提升到 25%，旗舰手机小米 15 Ultra 在中国大陆的出货量与上一代相比首月同比增长 90%，我们的高端用户占比也持续提高，助力我们本季度中国大陆互联网收入创历史新高。

在渠道拓展方面，我们持续推进新零售的渠道建设，第一季度我们在中国大陆地区新增超过 1000 家小米之家，达到 1.6 万家，同时我们的汽车销售门店拓展了 235 家，持续提升更加广泛的用户触达，用极致的效率实现了极致的用户体验。一季度，我们的中国大陆线下渠道的智能手机占有率提升到 12.1%，同比提升了 3.2 个百分点。

IoT 多个品类强劲增长，带动了 it 收入持续创新高，得益于我们的技术、产品、品牌、渠道及服务等多方面的突破，叠加国补的利好政策，一季度我们的 IoT 业务收入达到 323 亿元，连续两个季度单季收入超过 300 亿元，收入同比强劲增长 59%，我们多个品类均实现突破性的进展。这里我先重点介绍我们的大家电、平板、可穿戴业务在这个季度取得的好成绩。

大家非常关心的大家电业务，我们对大件业务设立了一个非常高的目标，就是在 2030 年中国大陆市场要做到数一数二，在今年在公开市场实现目标前三。目前小米空调已经完成了全产品线的布局，实现了技术的全栈自研，同时我们要提升我们的产业能力，小米空调智能制造工厂也将在今年年内投产。

对于我们多方面能力的提升，第一季度我们的大家电业务收入同比实现翻倍增长，空调、冰箱、洗衣机等产品的出货量均实现了 65% 以上的高速增长，平均售价大幅提升，产品结构大幅改善。平板依托我们非常完善的产品组合，第一季度我们的平板产品的出货量创历史新高，并首次进入全球前三，出货量同比增长 56%，在前五厂商中实现最快增速。

上周四，我们发布了搭载玄剑 O1 的小米平板 7 Ultra，也是小米首次推出 Ultra 系列，意味着它将拥有顶规的技术指标和使用体验，也是小米平板高端化的一枪。可穿戴业务第一季度，我们的可穿戴的腕带设备取得了全球排名第一的好成绩。上周四，我们发布了小米手表 S4 esim 15 周年纪念版，搭载了玄剑 71 芯片，性能提升的同时，功耗显著降低，一季度 7WS 产品出货量全球排名第二，出货量同比大增 63%，中国大陆地区排名稳居第一，出货量同比增长 44%。汽车业务持续高速增长，我们持续挖掘生产提效、提升产能，一季度共交付 7.6 万台新车。上周四我们跟大家也分享了小米 SU7 系列，累计交付超过 25.8 万台，4 月份 SU7 交付超过 2.8 万台，是 20 万以上所有价格段汽车的销量冠军。

上周四，小米汽车也给大家正式亮相，它定位豪华高性能 SUV，小米汽车拥有优雅造型和运动的高性能，同时还提供了整体的豪华感和空间的舒适度，预期全系标配配置拉满，全系超长续航，标准版续航达到 835 公里，同时还全系标配 800 伏碳化硅高压平台、小米天地屏全景显示，以及全系标配激光雷达 700TOPS 辅助驾驶算力以及连续阻尼可变减震器。

全面升级了铠甲龙式钢铝混合车身，首次搭载 2200 兆帕小米超强钢，并通过了超过 50 项被动安全性能开发测试，全面提升车身强度和安全性，一共有三个版本，标准版、Pro 版和 Max 版在今年 7 月份正式上市。最后我想说的是，小米正站在新征程的新起点，未来之路虽远，也会有无数的挑战和困难，但我们都会全力以赴，我们也相信小米的价值观、小米的模式与小米的方法论其强大和普适性，我们也坚信，只要开始追赶，我们就走在赢的路上。以上是我今天跟大家分享的内容，下面把时间交给 CFO Allen 总，谢谢卢总。

各位投资界朋友，大家晚上好，正如卢总刚刚向大家分享的，我们在 2025 年第一个季度在集团人、车家全生态总体战略的牵引下，我们再次取得了一个非常出色的业绩表现，我们的总收入、核心业务收入、毛利率、经调整后的净利率等等各个指标都创了历史的新高。2025 年第一个季度，我们实现了总收入 1113 亿元，同比增长 47.4%。我们的毛利率为 22.8%，创我们的历史新高，同比增长了 0.5 个百分点。从分布来看，第一，我们的手机 ×AIOT 的分布，收入为 927 亿元，同比增长 22.8%，毛利率为 22.8%，创历史的新高，同比也增长了 0.5 个百分点。我看一下每一个子业务板块的情况。

首先智能手机方面，本季度我们的收入为 506 亿元，占总收入的 45.5%，同比增长 9%。本季度我们全球智能手机出货量为 4180 万台，连续 7 个季度实现出货量的同比增长。根据 Canalys 的数据，本季度我们全球智能手机出货量排名第三，市场份额为 14.1%，已经是连续 19 个季度排名全球前三。此外我们在全球 58 个市场排名前三，全球 68 个市场排名前五。第一个季度我们的手机毛利率保持健康的水平，手机毛利率从上个季度的 12% 提升到这个季度的 12.4%。本季度我们的手机 ASP 达到了 1211 元，同比增长 5.8%，也是一个历史的新高。

据 Canalys 的数据，2025 年第一个季度，在中国大陆地区，我们的智能手机出货量排名到第一名，份额达到 18.8%，出货量同比增速达到 40%，表现远超大盘。第一个季度我们的 IoT 业务实现了收入与利润的双重突破，IP 的收入和毛利率均创历史新高。本季度我们的 IoT 收入为 323 亿元，同比增长 55%。我们的 IoT 的毛利率达到 25.2%，同比大幅提升 5.4 个百分点。

互联网方面，我们在继续扩大我们的用户规模。2025 年 3 月我们的全球月活数达到 17.19 个亿，同比增长 9.2%，其中中国大陆的月活数达到 1.8 亿，同比增长 13%。2025 年第一个季度，我们的互联网服务业务收入为 91 亿元，同比增长 12.8%，其中我们中国大陆互联网收入创历史新高，同比增长接近 15%。毛利率也持续优化，本季度毛利率达到 76.9%，同比增长 2.7%。我们的广告业务继续带动我们互联网的业务增长，本季度我们的广告收入为 66 亿元，同比增长 19.7%。

AI 的战略是集团非常重要的子战略，所以从 2025 年第一个季度开始，我们的智能电动汽车等创新业务经营分布会更新为智能电动汽车及 AI 等创新业务，将持续增长的 AI 相关投入纳入到新业务中。第一个季度，我们的智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入为 186 亿元，占总体收入的 16.7%，其中智能电动汽车销售收入为 181 亿元，业务收入为 5 亿，综合的毛利率达到 23.2%。本季度，小米SU 7 系列总计交付 15860 台，新车平均单价为人民币 238000 元。我们的新业务经营亏损持续收窄，本季度，智能电动汽车及 AI 等创新业务经营亏损为 5 亿元。大规模投入底层技术、核心技术，致力于成为新一代全球硬核科技引领者，是我们的新十年目标。我们会持续加大研发投入和科技创新力度，打造长期的科技护城河。2025 年第一个季度，我们的研发支出达到 67 亿元，同比增长 30%。截至 2025 年 3 月 31 日，我们的研发人员数达到 21131 人，创历史新高。

推动研发创新的同时，我们对费用支出的管控依然保持高效。25 年第一个季度，我们整体的营业资开支为 154 亿元，剔除了新业务投入费用大概 48 亿元，我们的核心业务营业开支为 106 亿元，费用率 11.4%，同比下降了 1.4 个百分点。利润方面，我们的单季经调整净利首次突破 100 亿，达到 107 亿元，创历史的新高，同比增长 64.5%。经调整后的经利率也达到了历史新高的 9.6%。

在 ESG 方面，我们在 2025 年 4 月连续第七年发布小米集团 ESG 报告。报告全面展示了 2024 年小米围绕低碳转型、循环经济、可持续供应链人才培养及公司治理等方面的战略与成果，其中，我们计划在 2022~2026 年回收总量达到 3.8 万吨的电子废弃物，目前我们已经完成这一个目标的 95.4%。

我们还积极引领产业链的合作伙伴迈向绿色转型，以持续降低碳排放。我们定了两个目标，第一，到 2030 年，智能手机业务的供应商年均碳排量对 2024 年减少不低于 5%，绿电使用比例不低于 25%；第二，到 2050 年智能手机业务的供应商绿电使用比例达到 100%。

另外，我们在工信部发布的 2024 年度绿色制造名单中成功入选绿色供应链管理企业名单，也标志着小米在推动产业链的绿色转型、助力双碳目标实现的进程中，获得了权威的认可。未来我们将持续稳步推进集团的各项战略，持续提升我们的底层能力的建设和管理体系的变革，我们将向更高的目标稳步迈进。

Q&A：

Q：首先恭喜小米取得历史上最好的这个季度的业绩。有两个问题，第一个问题是关于小米的AIoT业务的，我们看到在第一季度整个这个板块取得了非常快速的增长，速度远超行业平均增速。行业内的竞争对手已关注到，近期调研显示部分友商已针对小米推出竞品，接下来整个AIoT的竞争态势可能会加剧。小米下一步会采取怎么样的策略去应对？海外和国内的打法是否会有不同？第二个问题是关于汽车这块的，预期在技术发布之后，部分投资人反馈担心预期卖得好的同时会影响初期的销量，甚至由于销量压力会导致初期需要进行降价促销。对于这样的观点，请卢总谈谈看法。另外，整个小米会采取什么样的策略，让预期和初期同时都卖得好？

A：坦率地说，您提到有些友商针对我们推出了一些竞品，大家没有太多感受到。因为我们现在还是处于高速增长，还有很多产品目前仍处于缺货状态。比如空调现在旺季来了之后，我们发现最大的瓶颈可能还是产能方面，所以觉得没有太受到对手降价的影响。但是如果说我们引起了一些竞争对手对我们的关注，我自己认为是对产业是个好事。我也多次讲过，家电行业可能有点过于成熟、过于固化，变化太慢了。我们看到有特别多对消费者不友好的一些市场行为，以前讲过，例如有的友商同一个产品换不同的型号，在不同的渠道里面卖不同的价钱，我们认为这种行为是不对的，用户不论从哪个渠道去购买产品，都应该有同样的知情权和价格权。再就是这个产业创新特别慢，很多产品从用户体验的角度、用户界面的角度，都不是那么友好，自动化程度也很低。如果说小米的出现引起了竞争对手的一些进步，这是好事。我们进入这些产业里面去，希望成为这个行业的价值创造者和产业进一步的推动者。这对小米来说没什么太大的影响，并且我们也不认为我们今天在大家电这个业务里的能力就已经达到了满意的程度。其实我们这个业务进程，向大家进程，我们的集团战略业务也就2023年开始，到现在就干了一年半多，还不到两年的时间。从内部来看，还有很多的进步空间可以去做，像今天还在想着说大家电工厂第一个工厂要抓紧开出来，冰箱、洗衣机的工厂什么时候开始建，核心器件的突破还没完全自研完毕，这些都还有很多事情没去做。所以可以认为大件的高速增长还只是一个开始。海外和国内打法上没有什么太本质的区别，只是国内新零售更加成熟一点，海外的新零售可能刚刚开始，电商的比例没有那么高。但从打法上来讲，没有太大区别，可能竞争的环境会有差异。比如说到东南亚去，会发现80%的家电品牌是日本品牌，而不是中国品牌，竞争对手会发生一些变化，但用户的需求我不认为有本质的变化，更多的是消费力的水平所导致的对产品的需求的差异，不是用户本身需求的差异。关于预期上市之后对SU7的影响力，其实完全没有担心销量会受到影响，或者说需要降价去促销，因为目前产能严重不足，交付周期还是非常长。另外预期跟初期是同平台的，都是我们的model大架构，同平台的最大好处是产能的复用性和核心器件的复用性非常高，所以现在这两个车上来之后，到底会形成一个什么比例，坦白来讲我们现在也不清楚，可能能够参考的就是model3和modelY了，我觉得这个可能车上市一段时间跑一段，当它的订单都趋于常态之后，会看出来一个相对来说大约的合理的比例。

Q：整个大的IoT的产品规划，刚才卢总也讲到了一些，想问一下，除了产品规划之外，能不能也讲一下我们在智能家电工厂，包括智能汽车工厂几个智能工厂之间对于效率和盈利能力的提升上的帮助？这是第一个问题，第二个问题是，我们看到预期是全系列的标配了激光雷达，还有一系列的安全设备，作为消费者是个非常好的事情，站在盈利能力的角度，在这种标配之后是否会影响我们的定价策略和盈利能力？

A：第一个问题可能问的是关于制造平台的构建问题，我们有汽车工厂、手机工厂、家电工厂，前端看到的是不同产品的工厂，后端其实是小米如何去构建整个智能制造平台的问题。想给大家讲的是这三个工厂背后的很多东西都是共用的，举个例子，像小米的澎湃OS的这样一个制造系统，这个系统我们认为是智能制造的核心和灵魂，都是共用的，例如后面的很多核心供应商其实也是共用的，做工厂的逻辑方法论几乎也都是一样的，小米在智能制造方面已经基本上趟通了不同品类之间的共同性和不同品类之间的差异，所以面向未来，小米的智能制造平台不仅仅是在中国布局的问题，还有未来走向全球的问题，我们基本上学习曲线已经走过了。关于预期，这次大家也看到产品力很强，全系标配了激光雷达，全系都是长续航，全系都是全景显示等等，产品力很强。关于竞价和盈利，因为价格现在还没竞完，所以现在不方便去谈价格。但是想讲的是产品的竞争力强是核心，如果一个产品力不强，想有好的盈利能力是不可能的，盈利是个结果，不能当做一个完善的目标去追求，只要产品力强，盈利性不是问题。就以SU7来看，SU7去年328上市之后，时隔一年多了14个月，今天市面上没有哪一个产品是SU7的对手，曾经有无数的对手用各种手段来碰它，但到今天会发现一个能打的都没有，很多可能销量连它的1/10、5%可能都没有，大概这就是一个事实的存在，所以产品力强，没有对手就能够保证竞价，就有竞价权，能保证合理的利润率。

Q：有两条问题，第一条是关于核心业务手机上IoT，更关注手机这边，想请管理层更新一下对今年整体手机行业，包括小米手机的出货量、价格的展望。看到在一季度全球不同市场的大盘表现差异比较大，宏观变量最近也比较多，在手机业务这边的策略有哪些新的更新？第二条问题是关于汽车AI和其他的新业务，看到汽车的毛利率依旧做到了23%以上，可否请管理层拆解一下背后的原因有哪些？这个毛利率在今后如何展望？另外如果看新业务的亏损，管理层可不可以分享关于在汽车AI和其他的业务，比如说芯片的投入这边的情况？

A：手机的话，今年来看，大盘的增长应该跟年初大家的预期有差距，尤其中国市场，盘下来之后，觉得今年可能大概三个点的增长，因为中国有国补，大家原来对国补带动整个大盘比较乐观，今天来看好像没有那么大的带动，但是好处是产品结构中高端在发生变化。全球来看，也大概就是一两个点，甚至可能不增长或者负增长，已经看到有些市场在负增长，像西欧区很明显在负增长。对小米来讲，策略上面没有什么太大的调整，如果有点微调的话，原来可能对量的成长速度会更加关注一点，比如2024年相对2023年增长了2000多万，今年希望增长目标会更高一点，但今天来看，在这样的情况之下，也许可以适当放缓对销量的要求，而更多把关注度放在产品结构的改善。像在西欧区，把过去的很多超低端产品基本上主动去减量或者停掉，来改善产品结构，日本也是这样，以前继续做的低端机可以不做了，聚焦做到中高端机上去，包括在香港也是非常开会，要多关注中高端，放一些超级低端机去做。小米今年去年差不多接近1.7亿，今年最后可能要靠近1.8亿，在这样的量级上的时候，改善产品结构会比增加销量固然重要，但是还有一些新兴市场，像非洲才有13个点左右的占有率，一直想说小米按照今天的品牌力、产品力，在日本市场具备做到20%以上的潜力，这意味着在这个市场还有很大的空间，非洲应该来说现在还是规模优先的基本策略，还有一些新兴市场的拓展，大家都是这样一个策略，但整体来讲没有什么太大的策略上的调整。关于汽车毛利率的问题，到这个季度开始，大约一共披露了四个季度的毛利率，第一个季度去年第二季度是第一个季度，第一次披露是15.4，第二次是17.1，第三次是20.4，第三次是23.2，意味着大家可以看到随着每个季度去走，毛利率也在稳步的提升。这里面有几点，第一个就是产品力很强，像初期上市到现在一次价钱也没调，有的汽车可能上市之后产品力不行的话很快就调价，必然会影响毛利率。第二单款有单款爆款，一定会带来非常好的成本的优化，看量的时候一定要去看量下面的单款产品的效率的价值，不能只看总量，只看总量会发现有的有规模，没有规模经济，只有单款有爆款才可能有规模经济，说明这一块比较好。第三个就是效率，不论内部的管理效率、费用率，还是渠道效率，新零售运用汽车之后，效率可能是传统汽车公司的两到三倍，意味着同样的零售价格，给渠道的空间或者渠道里面比别人低很多，这些加到一起才出来了这样的一个结果。反过来讲，传统汽车行业里面有非常多的环节需要去优化和改善，认为小米的这些数据可以给行业一些参考，帮助大家一起去进步，这也是小米对这个产业的一些价值。至于亏损的金额，按照目前的披露方式，这个季度新业务还有5个亿左右的亏损。我补充几个，大家也看到，其实在过去几个季度，交付量一直在提升，从去年第二季度27000台到第三个季度的4万台到第四个季度的7万台，现在已经交付了75000台第一个季度，所以从这些固定成本的摊分，效率会越来越高，这是第一个对毛利率会有帮助。第二个就是刚才卢总也说了，卖了这个车14个月，其实没有降过价，以及有一些权益也一直在推波，推波的权益也会带动整体的毛利率的上升。第三个就是第一个季度也开启了交付了Ultra产品，也对毛利率会有一定的帮助。最后周边产品上个季度5个亿左右，这也是自披露以来最高的一个其他收入，这四个原因也是对毛利率带来了一些帮助。

Q：首先恭喜公司取得非常亮眼的业绩，有两个问题。第一个问题是关于手机高端化，一季度看到小米在中国市场4000元以上的市占率在持续提升，包括15 Ultra的销量也非常好，再叠加上周发布了搭载悬剑OE的15S Pro，补上了自研手机Soc的最后一块拼图，想请教一下，从过去在手机高端化上持续稳步的推进，后续公司在手机高端化方面有哪些规划？第二个问题是关于AI方面，4月份推出了小米MEMO这个首个为推理而生的开源大模型，之前公司也展望过在AI方面会持续加大投入，想请教管理层，小米后续在AI的手机领域可以期待哪些新的惊喜？

A：关于高端化，我们在第一季度开了一个高端化的研讨会，在这个研讨会上重点干了两件事，第一个是一起总结过去高端化的五年做对了哪些事情，第二是展望未来的五年高端化应该怎么去做。最后得出几个结论，在高端化的过程当中，做对了几件事情。第一个是坚定不移地走高端化，今天大家可能觉得小米高端化做的还可以，其实在五年前2020年开始的时候，内部都有很多不同的意见，更别说外部对我们的质疑了。第二个是用小米品牌去做高端化，当时有很多观点，甚至大部分观点都说小米应不应该起一个新的牌子去做高端，最后我们决定用小米品牌来去做，因为当小米品牌做成功了之后，所有的产品都会受益。第三个是先确定做什么产品后做什么，我们决定还是以手机和汽车先做，其他的产品先补能力。第四个是先聚焦中国市场，把中国形成的方法论之后，再到海外去，目前来看，这四条大的战略主线都是对的。但是在过去的五年里面，也付出了很大的学费和代价，这次讨论未来要干什么，第一个是认为要从原来的探索到未来的要提前规划，不能每个产品、每个国家都再去交一遍学费了，要有统筹，要有规划，要按照节奏去走。第二个是在高端的基础层面已经立足了，像手机的4000到6000元，去年差不多17%、18%的占有率已经立足了，但是在6000元以上，手机市场占比才5%左右，认为下一步要到超高端去。第三个是要从手机和汽车这两个品类到所有的品类上去。第四个是要从中国开始推到海外去，把中国形成的方法论在海外逐步落地，这基本上是未来五年小米要去做的事情。在这样情况下，大家也看到小米15 Ultra、小米平板7 Ultra等产品，都是往超高端产品的探索和实践，目前来看都得到比较好的反馈。关于AI的话题，前段时间大家也看到了发布的MEMO 17B的大模型取得一些成绩，第一个是小米一定要去做基建，在基建里面，认为基座大模型还是非常重要，所以小米也决定要大力去投资于基座大模型，但是小米做基座大模型最重要的是为自己的业务去做服务。小米的用户基数很大，用户的场景非常多，用户的数据也非常多，所以只要能够做好基建，然后用好自己的数据场景，相信能够探索出非常多提升用户体验的方法。手机应该来讲是众多设备中的之一，不是未来的全部，在手机方面要做好超级小爱，另外就是把AI跟OS做深度的融合，就可以得到非常多的进步。补充两三个数据，第一，这个季度在中国区的高端智能手机占比已经达到25%，去年全年23.3%，去年的Q1只有22个点，所以在高端手机的占比在自己的出货量中越来越高。第二，在4000~5000元的手机的市占率已经达到24.4%，排名中国区前列。第三个数据是今年研发费用的300个亿，有1/4会聚焦在AI上面，所以在AI的投放也是蛮多的，同样去年的资本开支大概100个亿，今年也会大幅度的增长，也有一部分的增长会放在AI上面。

Q：我的问题也是两个，第一个想请教一下，因为上周发布了悬剑芯片在15S Pro的应用，想请问一下在中长期内是否可以期待在非旗舰系列也看到运用到自研的手机Soc，然后在未来的3-5年内，是否可以期待在除了手机和可穿戴设备以外，在其他人车家的生态应用上面也看到自研芯片的一些应用？第二个在IoT这边，这个季度达到非常高的25%的毛利率，想请问一下，从未来几个季度来看，这个毛利率是不是一个相对比较可持续的水平？前面也有提到，国内其他竞争对手可能尤其在618前后会有比较大的竞争策略，想问一下今年在二季度618的价格策略，会不会有预期说会有比较激烈的价格竞争？

A：悬剑芯片我们还是非常清楚，先从最难的开始做，先把旗舰芯片去做好，先把旗舰芯片做到认为达到预期之后，再考虑其他的，所以到目前这个阶段，没有考虑悬剑芯片要去做非旗舰系列。芯片它本身是个平台能力，当拥有了这个平台能力之后，其实去做别的芯片没有那么难，在这个平台能力里面做手机旗舰Soc是最难的，原因有几点，第一点它的集成度特别高，第二它对功耗的要求特别高，第三个就是它的IP特别的复杂，所以当具备了做手机旗舰Soc的平台能力之后，再去做别的芯片，难度是降低的，所以先全力以赴把旗舰Soc做好。同步把Modem去做好，Modem已经做到4G了，下一步需要把5G去攻克它，然后4G、5G再加2G、3G的融合，它就会变成一个完整的5G的Modem，这就是阶段性目前要去做的事情。关于IoT的毛利率和竞争的问题，自己觉得现在IoT刚刚在起飞，还有很多能力还没建完，只能说补齐了一部分能力，还有很多能力没有补齐，当把其他的能力再补齐了之后，相信还能看到非常好的IoT的发展，不论是大家电还是小家电。对于对手的调价或者竞争，没有太多的感受到，基本上还是按照既定的战略往下走，20%的毛利率不会有很大的受竞争影响的波动性，这些认为都还好。需要关注的是IoT其实所有品类包括电视、平板穿戴以及生态链的产品，在过去这个季度其实同比增长也是非常高，所以其他的品类增长跟利润率也是非常不错。

Q：刚才听到卢总分享了今年可能手机大盘这边的一些看法，有些调整，想顺便问一下，在手机这边的成本架构上面有没有再看到变化？因为上一次看到说应该不会有看到什么成本的大的变化会影响利润等，为了平衡结构，但是看到最近有更多的一些memory的厂商可能已经在调整自己的产能，可能也会影响到整体的供给情况，想问一下在这一块看法是否有所变化？第二个，在EV这个业务上面，看到最近有些厂商也在开始做价格竞争，可以理解公司因为现在还是在缺货、供不应求，所以影响不大，但是未来中国的EV市场应该还是会有一些整合，小米在这个浪潮里面处于什么样的位置？公司怎么看？

A：刚才问的是内存的成本，二季度应该是内存成本从下降转向上涨的转折点，但这里面如果把内存拆开来看，去看LPDDR5X、LPDDR4X以及UFS，其实还是不太一样的，5X的话应该是会上涨的多一点，4X的话认为基本上持平，UFS还有略有下降，基本是二季度。三四季度目前来看，会有一个上涨的趋势，但是不认为上涨会非常剧烈，可能是一个平缓上涨的基本情况，虽然说有些产品的节奏结构上的一些调整，但是今天来看它并没有非常强的需求大幅度增长的拉动因素。但因为整体的判断对小米来讲，期限量和准确度还可以，所以也对这个东西做了比较好的提前规划，对小米认为影响还可控，因为毕竟还有一些其他的器件，其实成本还是在往下降的，还是有一些对冲，再加上今天小米应该来讲竞价权的能力越来越强，所以应该来讲对小米的整体的手机的毛利率，自己觉得应该是可控和平稳的。第二个问的是EV的价格竞争对我们的影响，短期之内觉得没有太多影响，如果特别长，它就是市场竞争的一部分，自己觉得还好，今天竞争好像已经挺激烈的，对我们来说觉得还好，目前最重要的还是把手里的订单能够交付出去，让用户尽快开上我们的车，还是当下工作最重要的重点。但是相信大家已经通过SU7这款车，再看预期这款车已经能够看到产品力的持续性表现，记得去年这个时候发布了SU7之后，大家特别关心的是下一款车能不能爆，这次相信大家看到预期之后，感觉预期的竞争力与SU7相比，竞争力更强了，还是说明小米还是有一些能力，这个能力应该是远高于行业的一些平均能力，毕竟大家也看到了能力不仅仅是做产品，供应链的能力也可以，作为一个新手在这么短时间能够完成这样的交付，建工厂的能力也还可以，虽然以前没建过汽车工厂，渠道的能力也觉得还可以，今年打的还是个综合能力，不仅仅是某一个方面，不仅仅说就是一个价格就能解决所有的问题。

Q：恭喜上周公司发布了自研芯片和搭载自研芯片的产品，想问一下，公司的手机业务和芯片业务之间的芯片价格是怎么结算的？未来搭载自研芯片的手机比例提升，对公司的手机业务和公司集团的整体的毛利率会有什么影响？第二个问题想问一下海外手机市场的情况，这个季度看到公司在非洲市场的份额显著上升，欧洲和印度有所下降，想问一下卢总，海外公司几个主要的市场，印度、非洲的竞争格局有什么变化，公司怎么看在这两个市场的未来的增速情况？

A：关于自研芯片的搭载，第一个是策略非常清楚，肯定是多平台并存，自研的芯片还是包括目前像高端芯片，就是联发科跟高通，会长期并存的策略，所以长期并存的策略的一个非常重要的前提是对高端持续成长的信心，还可以说高端会持续成长，每年增加个几百万片高端手机，加上平板，这一点还是蛮有信心的，所以三家应该都没有问题。也跟高通、联发科从最一开始都有非常好的沟通，所以尤其是自研的芯片，目前来看只做旗舰，所以总体来看，自己搭载的比例不会太高。对毛利率的水平和大概相比，觉得谈这个问题有点太早了，现在基本上不太去关注财务上的目标了，现在更多的去关注的还是产品能不能做好，所以今天可以认为是一个不太考虑成本去投入的这样一个阶段，并且认为尤其像大芯片，尤其手机大芯片可能需要看个5到10年，才可能在财务上真的跑出来一个合理的模型出来。另外关于海外的手机市场，印度下降觉得也合理，今天印度市场还是蛮特殊的，大家也知道在印度市场上还有一些没有解决的问题，另外今天跟印度之间的正常的商务的签证，现在还没有常态化，所以还是有意的对印度市场量上做了一些控制，来去降低对这个市场的一些风险。欧洲的话，今年遇到的问题就是大盘下降的还是蛮多的，在这个下降的大盘里面，主动放弃了一些低端产品的供应，重点放到了中高端去，可能大家会看到市场的份额可能有了一些小的下滑，但是要改善的是产品的结构，非洲因为它是一个新兴市场，市场份额去年大约在13%左右，还有很大的空间去涨，所以非洲的话还是有规模影响，所以要基于不同市场的特点，以及小米今天在这个市场里面当下的一个位置来去确定不同市场的整体打法，不再是说一个策略，每个市场都是这个样子，所以今天认为市场的整体来讲发展的分化性也是蛮强的。今天把全球分成了八个大区，实现基于八个大区的本地化的精细化经营，这个季度做的挺好的，第一次非洲增长了2.6个百分点，东南亚也回到全东南亚第二，拉美也回到全拉美第二，中国大陆退到第一，欧洲同比市场份额也增长了0.1个点，虽然大盘不太好，所以总体来说，国际这个市场还是有很多机会。