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事先申明： 本文只是个人使用QQ音乐和汽水音乐过程中的个人感受和看法，不带任何公司和产品倾向，也不构成任何投资建议。 ----- 我不算一个音乐发烧友，大部分场景也不太听音乐，耳机都不用的那种，但我每天都需要开车，开车听音乐是我的刚需。之前十年我一直都是用的QQ音乐，开始不冲会员也能听，这两年平台上免费能听的歌曲越来越少，也就充了几年会员。QQ音乐这个生意蛮简单也蛮好的，如果没有竞争，很难不付费。 QQ音乐的优势比较明显，就是版权断档式领先，曲目最丰富；但也有一些问题，就是推荐不太行，随机模式下推荐的歌曲不太精准，总需要我手动不断切换。导致我只能把喜欢的歌曲收藏到歌单里，从歌单里听歌，但老听收藏歌单，时间长了也会腻，又想随机听听其他歌，但推荐又不太行。。。 这个问题说大不大说小不小，在没有竞争，没有更好的选择时，这压根就不成问题，版权在这，爱用不用；但如果有了竞争，情况就有些变化。 汽水音乐初体验 三个月前，群里有人说字节的汽水音乐不错，很上头；作为一向好奇心比较强的人，马上下载汽水音乐用了下。不得了，抖音账号登录后，我啥都没操作，听了10分钟，就充会员了，真的上头。。。推荐相当的准，非常懂我的心，不怎么需要切歌，你让他自动一直播放就行，跟刷都抖音一样，一直刷一直爽一直上头。 第一次使用，印象很好，后来群里讨论，我都是挺汽水音乐，好多群友跟着下载体验了。后面顺理成章，我车机里的QQ音乐替换成了汽水音乐，QQ音乐的自动续费也停了。作为腾讯股东，我还是为腾讯的竞品买单了，没办法，确实体验更好。 使用三个月后的最新看法 截止目前已经使用了汽水音乐三个月，说说最新的感受和看法。整体总结是汽水音乐有自己的特色，但问题也很明显。 特色当然还是推荐，汽水音乐的推荐优势在前期表现得淋漓尽致，精准度远超腾讯音乐。 但问题也很明显： 1、推荐精准，但推荐曲目有限，很容易重复播放。比如我QQ音乐

2025年第四季度亮点 本季度总收入为人民币1239.122亿元（1177.192亿美元），比2024年同期人民币1106.101亿元增长12%。 本季度营业利润为人民币277.197亿元（39.639亿美元），而2024年同期为人民币255.922亿元。本季度非GAAP 2 营业 利润为人民币294.741亿元（42.147亿美元），而2024年同期为人民币279.965亿元。 本季度归属于普通股股东的净利润为人民币245.41亿元（35.093亿美元），较2024年同期人民币274.466亿元下降11%。本季度 归属于普通股股东的非GAAP净利润为人民币262.954亿元（37.602亿美元），较2024年同期人民币298.509亿元下降12%。 “过去一年，我们始终坚定地致力于高质量发展的战略重点，” PDD Holdings 联席董事长兼联席首席执行官陈磊先生表示，“我们将继续秉持长远发展理念，投入更多资源回馈我们所服务的利益相关者，展望下一个十年的增长。” PDD Holdings 联席董事长兼联席首席执行官赵嘉臻先生表示：“2026 年标志着我们迈入下一个十年征程的开始。在新篇章中，我们将重点投资供应链。我们将全力以赴，投入大量资源，为整个生态系统带来持久效益。” PDD Holdings 财务副总裁刘君女士表示：“外部环境和竞争格局正在快速变化。为了满足消费者不断变化的需求，我们必须不断探索和投资。这些投资坚定而长远，必将对我们的财务业绩产生影响。” 2025年第四季度未经审计的财务业绩 总 收入为人民币1239.122亿元（177.192亿美元），比2024年同期人民币1106.101亿元增长12%。增长主要归功于在线营销服务和交易服务收入的增长。 来自 在线 营销 服务 及 其他业务的收入为人民币600.101亿元（85.813亿美元），比2024年同期人

“此生必开一次莲花”，这是3月4日晚上莲花汽车最新超跑SUV For Me发布会上，演讲PPT里面的一句话。也是我这次参加For Me试驾和发布会，印象最深的一句话。在那一刻，这句话突然对心灵有小小的触动，那种触动来自于少年时的梦想，少年时一无所有，却能大胆的说出未来的梦想和憧憬：我将来想买一台跑车，我想成为亿万富翁，我想成为科学家。。。随着年龄的增长，这种年少时的豪迈少了，而在那一刻，突然有一种买一台回家的冲动。 买一台还得继续努力，但此生开一次莲花，这次实现了。去年朋友买了一台莲花Emeya，邀请了几个朋友一起试驾，当时京密路车流很大，我都坐在二排没敢开，这次在专业赛道上，专业教练带着我极限体验了三圈，非常震撼。 试驾主要有四项：直线加速、蛇形绕桩、紧急刹车转向、后轮漂移。试驾第一大感受是刺激，无论是加速的推背感，还是急速刹停、弯道转向，都让人肾上腺素飙升，心跳加速，全程紧紧拉住扶手，这一刻作为奶爸车主的我，也理解了为什么性能车有那么多粉丝；第二个感受是稳，以前开5米多的奶爸车，右拐速度如果太快，车就有飘的感觉，总担心失控；但同样作为5米多的SUV For Me，高速拐弯、紧急刹停转向，都非常稳，没有太多漂移、点头的情况，对于一台5米以上的SUV，这确实让人很震撼。 说实话，作为一个常年开奶爸车的人，我对“性能参数”向来不敏感，总觉得那些动辄几百匹马力的数字，大多是厂家的宣传噱头。但晚上发布会听完莲花汽车CEO冯擎峰冯总的演讲，再结合下午的试驾体验，我大致明白，莲花For Me的“猛”，从来不是单纯堆参数，而是每一份性能都有扎实的技术支撑，每一次操控体验都有底层逻辑背书。冯总在发布会上反复强调一句话：“不受控制的马力，一文不值”，这句话我在试驾时，有了最真切的体会。 下午试驾时，最刺激的就是直线加速环节。深踩油门的瞬间，那种推背感不是突兀的冲击，而是线性且持续的拉扯，仿

本纪要由中信证券互联网整理，感谢他们的辛苦工作和分享。 一、业务概览 2025 年我们保持了健康的增长，得益于 AI 技术提升了我们的广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。我们的核心业务富有韧性并 产生充足的现金流，为我们加大 AI 投入提供支撑，包括招募顶尖 AI 人才及升级 AI 基础设施。我们的混元 3.0 大语言模型智能水平持续提升，元宝、WorkBuddy 及 QClaw 等 AI 产品产生实际效用，这些令人鼓舞的初期 迹象表明 AI 投入将为我们开拓新的机遇。人们既享受消费与娱乐，也从创作与高效工作中获得满足感，腾讯 深感荣幸，能够提供 AI 服务全方位赋能用户，助其在这些领域更上一层楼。 25Q4年公司总收入为 1,944  亿元人民币，同比增长 13%。毛利润为 1083 亿元人民币，同比增长 19%。非国际财务报告准则经营利润为695 亿元人民币，同比增长 17%，归属于权益持有人的非国际财务报告准则净利润为647元人民币，同比增长 17%。 25Q4，我们的总收入同比增长13%。增值服务（VAS）收入占总收入的47%，其中社交网络细分领域占16%，国内游戏细分领域占20%，国际游戏占11%。营销服务收入占总收入的21%，金融科技及企业服务收入占总收入的31%。 在毛利润方面，25Q4毛利润同比增长19%。按业务板块划分，增值服务毛利润同比增长21%，达到535亿元人民币，占总毛利润的49%。营销服务毛利润同比增长22%，达到246亿元人民币，占总毛利润的23%。金融科技及企业服务毛利润同比增长17%，达到309亿元人民币，占总毛利润的28%。 1.1 2025年年度亮点 1、依托长青产品与服务实现高质量增长，AI 应用进一步强化发展动能 -长青游戏矩阵持续扩容：《三角洲行动》取得突破性成功，《王者荣耀》《和

昨天我在群里聊天，被龙虾“激怒”了，引发了我对微信的担忧。 事情是这样的，昨天我写了一篇公众号文章：龙虾的产品形态是失败的-龙虾不会是agent集大成者，微信才更有可能 群里有位大厂产品经理看完文章后，在群里跟我讨论，聊着聊着就争论了起来。我的观点其实跟他没啥区别，我的逻辑和观点也表达的很清晰，但人家就一直在那杠，搞的我火大。 当然重点不是争论，也不是为啥争论，这个不重要。重点是争论到最后，他说，从某一句开始，是他用龙虾搭建的skill自动在跟我聊天。。。我。。。顿时有一种被戏耍的失落感和挫败感 我一直以为微信是没有开放权限给龙虾机器人自动聊天的，类似的聊天外挂也是严厉禁止的，我也从没想过，有一天对面跟我微信聊天的会是机器人。 但事情确实就这么发生了，经了解，这次龙虾聊天是通过截图+ocr识别实现的，没有介入微信 api。也就是说龙虾（本地部署）能够看微信屏幕，自动编辑信息，自动发送信息，全程无需人为干预，相当于雇佣了一个助理帮你聊天，理论上这种情况微信禁不了（希望懂技术的能在评论区帮确认）。 在震惊之余，我还是挺失望和担忧的，倒不是被人太杠了，而是AI的进化导致的真假难辨让我产生担忧。想必很多人已经慢慢感觉到，网络信息已经越来越AI话，如今自媒体已经开始大量运用AI来快速生成文章，成为流水线。自媒体原创时代已经有很多真假难辨的误导信息，如今AI生成的自媒体内容，权威性和真实性进一步下降。 自媒体AI化已让读者疲惫不堪，如果微信聊天机器人也大量普及，你都无法分辨对面跟你聊天的是真人还是机器人时，这个网络残存的一点温情也丢失了。 前几天群里还有人开玩笑说，AI可以帮用户在聊天软件泡妞，然后有人回复，结果你发现，对方也是机器人，这并非危言耸听，这种情况完全是会发生的，但当这种事情发生的时候，又是多么可悲和可笑。 我不希望让人依赖和信赖的微信未来也变成这样，就如群友所说，如果我无

最近云端体验了一下龙虾，然后看了无数的龙虾相关的自媒体文章，目前我得到的结论是：大部分文章都是自嗨+博流量。某种意义上讲，龙虾目前的产品形态，是一个非常失败的产品。当然这里的失败是指，对于绝大部分普通大众来说，龙虾是一款失败的产品；但对于少数极客或者懂技术的人来说，是一款非常有用的产品。 龙虾本身的逻辑和理念是很好的，尤其是本地部署的龙虾，如果会用的话，是真真切切能帮用户解决问题，提高效率，解放时间。很多不懂技术的人质疑，到底这玩意能干什么，我怎么没感觉到需求。 关于龙虾能干什么，很难完全罗列出来，我的理解是，理论上龙虾什么都能干，常见能干的活，比如工作类，可以给龙虾下指令，去帮你搜集网络资讯、网络数据，处理本地数据，帮你做PPT，帮你写文档，帮你面试；生活类，可以帮你购物、打车、订票、订奶茶；IM场景里面，比如微信里面，如果微信不封号，可以帮你代发信息，整理总结群聊内容，监控群发言，朋友圈自动浏览、总结、下载图片，特定好友发朋友圈提醒。等等等等，能干的实在太多了，只怕想不到，不怕做不到。 但是这样一款功能极其强大的Agent，当前的产品形态却是很早期，很失败。他的失败在于，这玩意的安装非常复杂，绝大部分用户无法自行解决安装问题；即使通过朋友或者攻略解决了安装问题，要使用好，解决自己的需求，还得花费大量的时间去研究skills和具体使用，这又是一道很高的门槛。 所以龙虾当前的形态，注定了就是小众用户的产品，当前的形态基本不具备覆盖大众市场的可能。就像下图所说，对于绝大部分普通人来说，安装龙虾，纯属图个新鲜，凑个热闹，根本解决不了问题，纯属浪费时间。 虽然龙虾当前很小众，但龙虾所指明的方向，我认为是非常革命性的，站在龙虾的肩膀上，我们所期待的适合大众普通用户使用的Agent产品，我认为很快就会到来。 作为一个曾经也做过产品的人，我理想中的Agent形态应该是跟使用app一样简

转自The Information，作者：刘倩儿、和Juro Osawa 2026 年 3 月 10 日 腾讯控股正秘密为其广受欢迎的微信通讯应用打造一款新型人工智能代理，以期在中国本土人工智能市场的竞争中超越阿里巴巴集团和字节跳动等对手。据四位知情人士透露，该项目可能极大拓展人工智能代理在中国的应用范围--这类代理能代替人类执行任务，而微信早已深度融入人们的日常生活。 据四位知情人士中的三位透露，这款新型智能体将连接微信内运行的数百万个提供各类服务的轻量级应用--小程序，涵盖从预约出租车到订购杂货等众多领域。若成功运行，该智能体将能为微信 14 亿月活跃用户代为处理这些任务。 核心要点 -腾讯正秘密开发微信 AI智能体，旨在实现对中国市场竞争对手的跨越式超越。 -微信 AI智能体将通过小程序为 14 亿用户实现任务自动化处理。 -该项目目标于年中启动测试，第三季度正式上线，以追赶阿里巴巴和字节跳动的步伐。 据三位知情人士透露，腾讯将该项目视为高度优先的绝密计划，该项目至少从去年上半年就已开始筹备。其中两人表示，这款智能体将面向微信国内版(即微信)，在用户可调用的对话列表中显示为聊天入口。 腾讯此举彰显了 AI智能体对科技巨头的重要性。从硅谷到中国各大公司正竞相推出能够为员工和消费者自主完成任务的 AI助手，涵盖从编程到商业的各个领域， 对腾讯而言，这场竞赛的赌注尤为高昂，因为该公司在拥抱人工智能方面进展缓慢。相比之下，阿里巴巴和字节跳动在过去几个月己采取措施，将其聊天机器人转变为能为消费者处理日常任务的一站式智能体。阿里巴巴已将其通义千问应用与旗下电商、在线旅游和地图功能，以及关联公司蚂蚁集团的支付平台相连接使该应用能够执行在线杂货购物和预订航班等任务。字节跳动也将其豆包应用转型为处理电商及其他任务的智能体。此外，阿里巴巴和字节跳动上月均发布了新一代人工智能模型，据称这些

最近群里各种分享利用龙虾（Openclaw）解决实际问题和需求的案例，比如有搭建AI面试官的，让AI跟面试人聊天，筛选简历；有利用AI去社交平台交友的；有利用AI生成投研报告，甚至用AI帮自己炒股的。 我也点进去了一些公众号文章，详细看下来，确实很有意思，龙虾能解决很多需求，不过苦于龙虾本地安装太复杂，一直没机会尝试。正好国内这些天，各大云平台开始推云端一键部署龙虾，宣传铺天盖地，主打一个上手简单、安全，氛围已经烘托到不装龙虾，你都不好意思说是搞互联网或者投资的。 据说前几天腾讯大厦楼下，排名安装龙虾的场景是这样： 氛围已经到这里了，加上我本身确实有不少实际需求需要借助龙虾解决，所以昨晚专门花了一个小时在腾讯云后台部署了龙虾，然后接入到了企业微信里面。 今天就分享下初步的一些看法和感受。 首先关于安装这块，我不会技术，但略懂一些基础概念，大概花了一个小时接入成功，当然我接入的是企业微信，会比接入QQ和飞书复杂一些，如果是接入QQ或者飞书，估摸着半小时应该能搞定。 整体上来说，整个过程不算特别复杂，云端部署龙虾肯定比本地部署确实简单很多很多，，但流程和步骤非常多，并不是每个人都能搞定，尤其是企业微信涉及到自有域名以及DNS解析的问题，估计大部分人还是有难度。 所以云端部署这个事儿，肯定是降低了很多使用门槛，但对于大部分普通用户来说，依旧复杂，不是一个大众化的产品，跟普通大众基本没啥关系。 至于具体怎么部署，这里就不详细说了，大家可以去腾讯云官网查看攻略引导，官网到处充斥着安装龙虾的攻略入口。 说完部署，再说说使用体验。 我这次其实是抱着具体的使用目的来的，最近确实有些问题需要借助AI来解决了，比如： 1、企业微信里有几十个群，我早已无暇管理，基本没时间看，之前群里有吵架、聊敏感话题或者打广告的，都是群里用户私聊我，我才知道，才会去处理。现在急需一个AI管理员来帮我监控、汇报群

全文转自华尔街见闻，感谢他们的辛苦工作。 巴菲特2025年致股东信全文 巴菲特2024年致股东信全文 巴菲特致股东信2023年全文 2026年2月28日，美国奥马哈。伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）正式对外发布了2025年度股东信。 这是公司历史上首封由新任首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）执笔的股东信，标志着这家全球瞩目的投资帝国正式步入“后巴菲特时代”。 阿贝尔在信中首先向市场派发了“定心丸”，明确表示95岁的沃伦·巴菲特仍担任董事长且“每周五天坚守岗位”。 面对市场对伯克希尔未来走向的极致关注，阿贝尔坦言：“简单的算术就能说明，我不可能像沃伦那样担任60年首席执行官，这个目标未免过于宏大。但我希望，二十年后，各位或你们的后代，能为伯克希尔变得更加强大而感到自豪。” 手握超3700亿美元现金，重申“不分红”底线与投资纪律 在资本配置与财务储备方面，伯克希尔依然保持着令市场敬畏的防御力。2025年，公司持有的现金和美国国债总额已超过3700亿美元，创下历史新高。 针对外界“持有大量现金意味着放弃投资”的质疑，阿贝尔予以直接反驳。他强调，这笔巨资既是支撑保险业务的储备，也是在金融风暴来袭时站稳脚跟的战略资产。“我们的目标，始终是持有具备持续盈利能力的企业股权，而非单纯持有美国国债。”基于这一逻辑，伯克希尔在2025年果断出手，收购了奥克西化工公司和贝尔实验室两家企业。 关于市场高度关注的股东回报问题，阿贝尔给出了极其坚定的回应：“在现金分红方面，我们的原则始终不变：只要每1美元的留存收益能为股东创造超过1美元的市场价值，伯克希尔就不会进行现金分红。”同时，他明确表示，当股价低于保守测算的内在价值时，股票回购仍是首选。 紧抓AI激增电力需求，明确拒绝做“提款机” 随着人工智能的爆发，数据中心带来的庞大电力需求成为市场焦点。作为伯克希尔非

大年三十除夕夜，SEC更新了段永平旗下美股基金在2025年Q4的持仓明细，这里第一时间分享给大家。 01 — 持仓明细 2025Q4持仓明细： 2025Q3持仓明细： 段永平2025Q4美股总持仓金额在175亿美金左右，2025Q3持仓总金额在147亿美金左右，持仓规模环比增加19.1%，持仓规模增加28.1亿美金。 段永平2025Q4美股共持有14只股票，2025Q3美股持有11只股票，Q4新建仓了CoreWeave(CRWV)、Credo Technology(CRDO)、Tempus AI(TEM)三只股票；本季度没有清仓股票。 2025Q4段永平美股持仓按金额排序，前六大持仓分别为苹果、伯克希尔、英伟达、拼多多、谷歌、西方石油；持仓金额分别为88.0亿美金、36.1亿美金、13.5亿美金、13.1亿美金、5.8亿美金、5.4亿美金。 02 — 持仓变动明细 段永平2025年Q4美股持仓详细变动明细： 新建仓3只股票： CoreWeave：本季度买入30.0万股，持仓金额2148万美金，持仓比例0.12%； Credo Technology：AI医疗行业公司，本季度买入14.1万股，持仓金额2033万美金，持仓比例0.12%； Tempus AI：AI医疗行业公司，本季度买入11.0万股，持仓金额650万美金，持仓比例0.04%。 段永平上季度建仓这三家公司，跟以前的投资风格差异比较大，之前投资的基本上都是大家耳熟能详的超级大盘价值股，大多是具有具有10年以上经营历史且盈利的公司，商业模式、护城河都很好。而这次建仓的三家公司都是最近3年刚上市的公司，其中两家亏损，一家刚扭亏，还有一个特点是都是跟AI行业相关的公司。 这次建仓跟之前的投资风格差异比较大，比较让人意外，可能是小比例资金投资AI成长股，也可能是别人推荐？具体原因不得而知。不过这三只股票目前整体投入也才不到5