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尽管经济不确定性和地缘政治混乱重新点燃了投资需求，但围绕黄金在全球金融市场中的角色的争论仍远未结束。虽然根据巴塞尔协议III，黄金被认定为一级资产，但它仍未被认可为高质量流动资产（HQLA）。HQLA是世界黄金协会（WGC）寻求改变的关键分类。

WGC的分析师在其最新报告中建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）重新审视黄金的分类，并认定其为HQLA。

分析师在研究报告中称：“近几个月来，由于贸易政策的不确定性，金融市场经历了一段明显波动的时期，股价大幅下跌，美债遭遇罕见的抛售，买卖价差普遍扩大。在这种背景下，黄金证实了之前的研究发现：这是一个高度流动性和有序的市场，以一种通常与HQLAs相关的方式降低了市场风险。”

WGC指出，在过去的六个月里，黄金再次展示了资产必须具备的许多关键特征，这些特征符合HQLAs的资格。

美债，特别是10年期和30年期美债，是最受认可的顶级HQLA之一。但WGC指出，近几个月来，黄金一直与这些稳定资产保持同步。

分析师表示：“使用盘中每分钟的数据，我们发现黄金的平均每日波动性为0.027%。这高于10年期美债（OTR） 0.016%的波动性，但与30年期美债（OTR） 0.028%的波动性一致。”

黄金的波动性不仅与美债相当，而且其市场也极其精确，买卖价差很小。

分析师称：“平均而言，黄金盘中买卖价差约为2.2个基点，略高于10年期美债的1.8个基点，但低于30年期美债的3.3个基点。黄金在波动性加剧期间维持甚至收紧价差的能力，突显了其作为流动性资产的深度和韧性。”

WGC还指出，黄金市场拥有与美国债券相当的大量流动性。

针对看多黄金的投资者，可以利用期权策略做多黄金。

期权策略：利用看跌期权做多黄金

面对 $SPDR黄金ETF(GLD)$ 的强劲走势，我们可以运用期权策略进行高效的多头交易。当前黄金现价为307.47美元，我们可以通过卖出2025年7月3日到期、行权价310美元、权利金570美元的看跌期权（Put Option）来做多黄金。

这一策略不仅能在黄金上涨时获利，即使金价横盘或小幅下跌，仍然可以依靠权利金赚取收益。

• 标的资产当前价格：311美元

• 期权类型：看跌期权（Put）

• 行权价：310美元

• 到期日：2025年7月3日

• 权利金：570美元（每份合约100股，即每股5.7美元）

• 最大盈利：权利金收入

  • 卖方最大盈利即为收到的权利金570美元，只要到期时标的价格≥310美元，期权作废，卖方保持该全部权利金收益。

• 盈亏平衡点：行权价 − 每股权利金 = 310 − 5.7 = 304.3美元

  • 只有当到期时标的价格高于304.3美元时，整体才盈利；在304.30美元时盈亏平衡；低于此价则出现亏损。

总结

面对特朗普的激进政策、不稳定的全球局势以及央行的增持，黄金成为真正的避险工具。利用期权市场，我们可以通过卖出看跌期权的策略，在控制风险的同时，高效做多黄金。这不仅是一种聪明的交易方式，更是顺应市场趋势的稳健投资选择。