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学以致用 - 之买Call。

看涨期权是一种金融衍生产品合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以约定价格（行权价）买入什么是买入看涨期权（Long Call）1一种资产（股票、etf、指数、外汇、商品等）的权利。最大风险和最大受益都可以从上面这个图看到。

昨天我主要是买call，我选择的标的是 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$

为什么我买Call，还不是直接购买股票，主要是从下面这些考量的：

我对TLT的未来表现比较看好，认为其股价在期权到期前会有一定的上涨，但自身可用于投资的资金量相对有限，所以我觉得购买Call期权可能比直接购买股票更有利。例如，目前TLT这只ETF的价格为85.5美刀，我判断这只ETF在期权到期前 （9月19日前）股价会上涨到95刀以上。如果我直接购买股票，需要支付85.5刀/股的全额资金。而购买Call期权，我的行权价格为75，这个期权价格为10.79。我只支付了1079刀的期权费就能获得在到期时以75元的价格买入TLT的权利。如果股价真的上涨到95，如果资金足够，我可以行使期权，以75元的价格买入股票。哪怕资金不够，我卖出手里的Call，也可以吃到全部的股票上涨带来的盈利。相比之下，直接购买股票我需要付出的资金量就大了很多，而购买期权所占用的资金少了很多，资金利用效率更高。

买Call，为大家提供了一种风险控制机制。我们买Call的最大损失仅限于支付的期权费。在股票市场波动较大，如果我们对市场走势有一定判断但又担心判断失误的情况下，买Call可以避免因股价下跌而遭受巨大损失。例如，在经济形势不确定，某只股票可能受到行业政策调整的影响时，我们认为该股票有上涨潜力，但又担心政策可能对其产生不利影响导致股价下跌。如果直接购买股票，一旦股价大幅下跌，可能会遭受本金的大幅损失。而购买Call期权，即使股价下跌，我们最多损失支付的期权费，不会像直接持有股票那样面临很大的风险。

Call期权具有杠杆效应。我们可以用相对较少的资金控制一定数量的股票。这种杠杆效应在股价上涨时能够放大收益。如果我有10万元资金，如果直接购买股票，假设股票价格为50元，只能购买2000股。但如果购买Call期权，假设期权价格为5元，行权价格为55元，10万元可以购买20000份期权。如果股价上涨到80元，直接购买股票的收益为（80 - 50）×2000 = 60000元；而购买期权的收益为（80 - 55）×20000 - 100000 = 300000元（扣除期权费后的净收益）。这种杠杆效应使得很多期权玩家在股价上涨时能够获得更高的收益，但同时也需要我们谨慎对待，因为杠杆在放大收益的同时也会放大损失。

Call option也可以是个避险的工具，如果空股票时担心股价大涨，可以购买Call option来降低最大风险，不论股价怎么涨，都可以在行权价履约购买100股。

我们在考虑购买看涨期权时，需要了解以下几个关键信息：

1. 标的证券，我们需要确定要购买看涨期权的具体股票或资产。这需要分析股票的基本面和技术面，以确定您是否认为其价格会上涨。只有我们懂得公司，才买，千万不要随意乱买，那就不算投资，算是在赌了。

2. 行权价，我们买Call的行权价是指选择行使期权时可以购买标的证券的价格。较低的行权价通常意味着更高的溢价，因为它们赋予了我们较低价格购买股票的权利。我们需要选择一个与对股票未来价格走势的预期相符的行权价。

3. 溢价。溢价是购买看涨期权的成本，是我们为期权合约预先支付的金额。溢价受行权价、到期时间以及标的股票波动率等因素的影响。了解溢价至关重要，因为它直接影响我们的潜在盈亏。

4. 到期日，期权的有效期有限，并在特定日期到期。我们需要选择一个到期日，以便标的股票有足够的时间按照我们预期的方向波动。到期日越长，通常意味着溢价越高，因此需要在时间和成本之间进行权衡。

5. 合约数量， 每份期权合约通常控制100股标的股票。我们需要根据自己的可用资金和风险承受能力来决定购买多少份合约。例如，如果我有1,500美元的投资资金，而每份看涨期权的价格为300美元，那么安全起见，我最多可以购买五份合约。

6. 订单类型，我们需要决定是下市价单还是限价单。市价单将按当前市场价格执行，而限价单允许我们指定愿意为期权支付的最高价格。我个人比较喜欢使用限价单。

7. 市场状况和波动性，当前市场状况和标的股票的波动性会显著影响期权价格。波动性越高，期权费越高，因为这会增加期权在到期前获利的可能性。

8. 风险与回报分析，在进行交易之前，务必了解最大潜在盈亏。最大亏损仅限于期权支付的期权费，而如果股价大幅上涨，则潜在利润理论上是无限的。

总之，购买Call期权和直接购买股票各有优势。在预期股价大幅上涨但资金有限、需要控制风险以及想利用杠杆效应获取高收益时，购买Call期权可能胜算更高。但在考虑长期投资、享有股东权益以及税收优势等因素时，直接购买股票可能更合适。我们需要根据自己的投资目标、风险承受能力和对市场的判断来选择合适的投资方式。

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